Weltweite Flaute bei den Fusionen
Mergers & Acquisitions: Das Gesamtvolumen der 2022 weltweit abgeschlossenen Deals ging gegenüber 2021 um 38 Prozent zurück
In der zweiten Hälfte dieses Jahres gingen die weltweiten Fusionen und Übernahmen (Mergers & Acquisitions) deutlich zurück.
Refinitiv berichtet, dass in den sechs Monaten bis Dezember weniger Fusionen und Übernahmen bekannt gegeben wurden als in der ersten Hälfte des Jahres 2022. Im ersten Halbjahr waren 2,2 Billionen Dollar an Deals vereinbart wurden. Seit Aufzeichnungsbeginn 1980 war dies der größte Unterschied von einem Halbjahr zum nächsten.
Die Gesamtzahl der weltweit abgeschlossenen Transaktionen ging 2022 gegenüber 2021 um 38% zurück, der stärkste jährliche Rückgang seit 2001. Dennoch lag sie über den weltweiten Gesamtzahlen der Jahre 2016 und 2017 und im historischen Vergleich auf einem hohen Niveau.
Die rasanten Zinserhöhungen im Anschluss an den Kriegbeginn in der Ukraine und die wachsende Inflation, die das Vertrauen der Märkte weltweit untergruben und die Kreditkosten in die Höhe trieben, waren die Ursache für die Rezession. Die Fähigkeit von Private-Equity-Gesellschaften, Transaktionen zu finanzieren, wurde durch die fast eingefrorenen Märkte für Ramschanleihen beeinträchtigt.
2022 ist "eine Geschichte von zwei Hälften", so Mark Sorrell, Co-Head of Global M&A bei Goldman Sachs, denn der M&A-Markt stagnierte im Sommer aufgrund eines Mangels an zugänglichen Finanzmitteln.
In der ersten Jahreshälfte wurden 25 Megadeals im Wert von mehr als 10 Mrd. USD unterzeichnet, in der zweiten Jahreshälfte jedoch nur 11.
Sorrell: "Finanzierungen für Fusionen und Übernahmen sind zugänglich, aber sie sind mit erheblich höheren Kosten verbunden und nicht für alle Emittenten verfügbar.
Der Einbruch bei den Fusionen und Übernahmen beendet den Rausch im Jahr 2021, als die Zahl der Fusionen und Übernahmen ein Rekordhoch erreichte, angetrieben von den Konjunkturmaßnahmen während des Koronavirus-Ausbruchs und der Senkung der Leitzinsen. Dennoch war die Gesamtzahl der Transaktionen in diesem Jahr höher als im Jahr 2020.
Steve Arcano, weltweiter Leiter der Transaktionspraxis bei der Anwaltskanzlei Skadden, sagte: "Ich bin nicht in das Jahr 2022 gegangen, weil ich dachte, dass es 2021 sein würde. "Man kann nicht jedes Jahr ein Rekordjahr haben, aber 2021 war wirklich bemerkenswert."
In die Lücke, die die Banken gerissen haben, sind Direktkreditgeber wie Sixth Street Partners gestoßen, indem sie Fremdkapital in Milliardenhöhe bereitgestellt haben, um Transaktionen wie die Übernahme des Satellitenanbieters Maxar Technologies durch Advent International zu unterstützen.
Investmentfirmen haben gelegentlich Schulden gekauft, um ihre eigenen Transaktionen zu unterstützen, wie z. B. Elliott Management, das Anleihen kaufte, um die Übernahme von Nielsen, einem Hersteller von Fernsehreichweiten, zu unterstützen.
Gemäß den Bedingungen, denen sie bei der Übernahme der Geschäfte zugestimmt haben, haften die Banken, die zu günstigeren Konditionen Dutzende von Mega-Übernahmen durch Private-Equity-Firmen finanziert haben, immer noch für das Geld. Ihre Fähigkeit, neue Deals zu finanzieren, wurde dadurch beeinträchtigt.
Der bekannteste gescheiterte Deal war die 44 Milliarden Dollar teure Übernahme von Twitter durch Elon Musk, die die Banken dazu zwang, bis zum nächsten Jahr zu warten, um 12,7 Milliarden Dollar an Schulden zu begleichen.
In den USA und Europa sind die Deals in diesem Jahr um 39% zurückgegangen. Im asiatisch-pazifischen Raum sanken sie um 33%.
Die verschärften behördlichen Kontrollen haben die Unternehmen abgeschreckt, vor allem in den USA, wo die Kartellwächter versprochen haben, gegen Private-Equity-Firmen und Big Tech vorzugehen. Dies hat zu Unsicherheiten beim Abschluss zahlreicher vereinbarter Transaktionen geführt, darunter der größte Deal des Jahres, die 75 Milliarden Dollar teure Übernahme des Videospielentwicklers Activision Blizzard durch Microsoft.
Ein Bereich, in dem weiterhin aktiv gehandelt wurde, war der Verkauf von Sportteams. Die Basketballvereine Phoenix Suns und Mercury aus der NBA unterzeichneten im Dezember einen Vertrag über die Rekordsumme von 4 Mrd. USD. Dies ist die letzte einer Reihe von professionellen Sportteams, die in diesem Jahr für Rekordsummen verkauft wurden, darunter die Denver Broncos aus der National Football League, der FC Chelsea und der AC Mailand.
Die durch privates Beteiligungskapital unterstützten Übernahmen sind zurückgegangen, obwohl viele Unternehmen beträchtliche Geldsummen erhalten haben, die noch nicht vollständig investiert wurden. Manche tätigen kleinere Übernahmen in der Erwartung, dass größere Übernahmen einfacher werden, wenn sich die Finanzierungsmärkte im nächsten Jahr öffnen.
Laut Christian Sinding, CEO von EQT, verzögern auch Private Equity-Firmen den Einsatz ihrer Mittel. Der durchschnittliche Zyklus lag bisher bei drei Jahren, aber in letzter Zeit war er aufgrund der extremen Hitze eher bei zwei Jahren, aber jetzt könnte er wieder über drei Jahre hinausgehen, behauptete er.
Alison Harding-Jones, Leiterin der M&A-Abteilung für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei der Citigroup, sagte, dass die Unternehmensaktivitäten 2023 die Haupttriebfeder für den Abschluss von Geschäften sein werden, da Unternehmen mit soliden Bilanzen versuchen, zu wachsen.
"Alle sind unglaublich beschäftigt. Ich glaube, dass das erste und zweite Quartal des kommenden Jahres von hochwertigen strategischen Transaktionen geprägt sein wird", fügte sie hinzu.
Angesichts der Tatsache, dass die Unternehmensführer begonnen haben, Angebote mit niedrigeren Bewertungen zu akzeptieren, sagten einige Berater voraus, dass 2023 ebenfalls ein Jahr der zwei Hälften sein könnte.
Im Laufe des Jahres werden wir wieder mit dem Aufbau beginnen, prognostizierte Simpson Thacher-Partner Eric Swedenburg. "Es wird nicht gleich im Januar losgehen. Meiner Meinung nach sind wir noch nicht über den Berg.