Aktien- und Anleihemärkte verlieren mehr als 30 Mrd. $ in 2022
Der Inflationskampf der Zentralbanken und der Krieg in der Ukraine lösen große Schwankungen aus
Globale Aktien und Anleihen werden im Jahr 2022 voraussichtlich Verluste von mehr als 30 Mrd. US-Dollar verzeichnen. Analysten und große Medien schieben die Schuld darauf auf Inflation, Zinserhöhungen und den Krieg in der Ukraine.
Der breite MSCI All-World-Index für Aktien aus Industrie- und Schwellenländern hat in diesem Jahr fast ein Fünftel seines Wertes eingebüßt und damit den stärksten Rückgang seit 2008 verzeichnet, wobei die Börsen an der Wall Street, in Shanghai und Frankfurt allesamt stark gefallen sind.
Auch an den Anleihemärkten kam es zu massiven Verkäufen: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen, die weltweit als Maßstab für die langfristigen Kreditkosten gilt, ist von etwa 1,5 Prozent Ende letzten Jahres auf 3,9 Prozent gestiegen – der größte jährliche Anstieg in den Bloomberg-Aufzeichnungen, die bis in die 1960er Jahre zurückreichen.
"Wir hatten jahrelang die Situation, dass sowohl Aktien als auch Anleihen teuer waren, weil sie das gleiche Spiel spielten, angetrieben durch niedrige Inflation und niedrige Zinsen", sagt Luca Paolini, Chefstratege bei Pictet Asset Management. "Die Lektion dieses Jahres ist, dass irgendwann der Tag der Abrechnung kommt, und wenn er kommt, ist er brutal.
Der Marktwert von Unternehmen, die an allen Börsen der Welt gehandelt werden, ist laut Bloomberg um 25 Mrd. US-Dollar gesunken, während der Multiverse-Index des Datenanbieters, der die weltweiten Staats- und Unternehmensschulden abbildet, nach vorläufigen Berechnungen zum Börsenschluss am Donnerstag um fast 16 Prozent oder 9,6 Mrd. US-Dollar gefallen ist.
Antonio Cavarero, Leiter der Anlageabteilung bei Generali Insurance Asset Management, bezeichnete den gemeinsamen Abwärtstrend von Aktien und Anleihen als "einen Wendepunkt für Investoren". Dies steht im Gegensatz zu 2008, als sich der Einbruch auf Aktien konzentrierte, während die Anleihenkurse stiegen, und vielen Anlegern, die ihre Portfolios in der Hoffnung aufbauen, dass festverzinsliche Anlagen als Ballast dienen, wenn die Aktienmärkte abstürzen, einen schmerzhaften Schlag versetzte.
Die Verluste kamen, nachdem die Zentralbanken unter der Führung der US-Notenbank die Kreditkosten erhöht hatten, um die schlimmste Inflationswelle seit Jahrzehnten einzudämmen.
Diese Zinserhöhungen beendeten auf dramatische Weise die Ära des billigen Geldes nach der Finanzkrise, die die Renditen für sichere Staatsanleihen unter Null drückte und die Preise selbst der riskantesten Anlagen in die Höhe trieb, insbesondere im Zuge der Covid-19-Pandemie.
Der Einmarsch Russlands in die Ukraine im Februar löste ebenfalls einen heftigen Inflationsschub aus, der die Lieferketten unterbrochen hat. Ein 8-prozentiger Anstieg des US-Dollars gegenüber einem Korb von einem halben Dutzend wichtiger Konkurrenten hat viele Märkte weiter unter Druck gesetzt.
Das Jahr hat auch den Wert der US-Tech-Titanen um Billionen Dollar verringert.
Der Elektroautohersteller Tesla hat in diesem Jahr fast zwei Drittel seines Wertes eingebüßt, während der Chiphersteller Nvidia um 50 Prozent gefallen ist. Die US-Tech-Schwergewichte Apple und Microsoft sind um fast 30 Prozent gefallen, während die Google-Muttergesellschaft Alphabet fast 40 Prozent verloren hat und der Facebook-Eigentümer Meta um 64 Prozent abgestürzt ist.
Insgesamt ist der US-Leitindex S&P 500 in diesem Jahr um 20 Prozent gefallen, der technologieorientierte Nasdaq Composite um 33 Prozent. Nach Angaben der Financial Times ist der Wert des Kryptowährungsmarktes seit Anfang 2022 um 1,7 Mrd. US-Dollar gefallen, was ein Zeichen dafür ist, dass der Spekulationswahn, der 2020 einsetzte, in diesem Jahr geplatzt ist.
Auch Chinas ausgedehnte Aktienmärkte mussten einen Schlag einstecken, als die Wirtschaft durch die strengen Nullzoll-Maßnahmen gestört wurde und das Land nun mit einer großen Infektionswelle kämpft, während es sich wieder öffnet. Der CSI 300, der die Aktien in Shanghai und Shenzhen misst, fiel um 22 Prozent in der Landeswährung und um 28 Prozent in Dollar.
Der MSCI Europe Index ist in Dollar gerechnet um 16 Prozent gesunken, in Euro gerechnet jedoch nur um 11 Prozent.
Rohstoffe gehörten in diesem Jahr zu den wenigen Gewinnern an den globalen Märkten: Der breite S&P GSCI-Index ist um 8 Prozent gestiegen, wobei die Preise für Energie und Landwirtschaft stark zulegten.
Der Londoner FTSE 100, in dem vor allem Energie-, Bergbau- und Pharmaunternehmen vertreten sind, die in diesem Jahr besser abgeschnitten haben, ist im bisherigen Jahresverlauf in Pfund Sterling leicht gestiegen.
Die Intensität der Marktschwankungen in diesem Jahr verdeutlicht das Ausmaß des Regimewechsels, mit dem die globalen Anleger konfrontiert sind, die sich an niedrige Zinsen gewöhnt hatten.
Höhere Zinsen mindern die Attraktivität von Vermögenswerten wie Aktien und risikoreicheren Anleihen, da die Anleger mit Bargeld oder sehr sicheren Anlagen wie US-amerikanischen, deutschen oder japanischen Staatsanleihen bessere Renditen erzielen können. Da höhere Zinsen die Kreditaufnahme verteuern, üben sie auch Druck auf die Gesamtwirtschaft aus, indem sie die finanziellen Bedingungen für Unternehmen und Betriebe verschärfen.