Vanguard Tech-ETF: So könnten 5.000 Dollar bis 2030 wachsen
Der Vanguard Information Technology ETF hat stark geliefert – doch Bewertung und Halbleiterzyklus dämpfen die Erwartungen.
Der Vanguard Information Technology ETF (VGT) hat seinen Anteilseignern in den vergangenen Jahren hervorragende Renditen beschert. Betrachtet man allein die Kursentwicklung, legte der Fonds im letzten Jahrzehnt durchschnittlich 23% pro Jahr zu. Die jüngsten Wochen fielen jedoch rauer aus: Der bisherige Rekord-Schlusskurs wurde am 6. Oktober bei 129,80 Dollar erreicht, während die Anteile aktuell bei rund 117 Dollar liegen – ein Minus von etwa 10%. Im Jahr 2026 steht der Fonds dennoch mit rund 25% im Plus.
Vor diesem Hintergrund stellt sich die Frage, was ein heute investierter Betrag von 5.000 Dollar bis Ende 2030 wert sein könnte. Die Einschätzung des Autors liegt bei ungefähr 8.000 Dollar. Diese Schätzung unterstellt, dass der Kurs über etwas mehr als vier Jahre hinweg jährlich um etwa 12% steigt – also rund die Hälfte der Rate des vergangenen Jahrzehnts. Dafür müsste der Anteilspreis bei etwa 189 Dollar liegen, was rund 46% über dem höchsten Schlusskurs des Fonds entspräche.
Nvidia, Apple und Microsoft tragen fast die Hälfte des Fonds
Der Fonds hielt per 30. September 318 Aktien, doch einige wenige tragen die Hauptlast. Nvidia machte rund 18% seines Vermögens aus, Apple etwa 16% und Microsoft rund 11%. Zusammen entfielen die drei Unternehmen damit auf etwa 45% des Fonds. Hinzu kommt eine starke Konzentration auf eine einzige Branche: Halbleiterunternehmen stellten mit rund 38% einen großen Teil der Aktienhaltungen, Hersteller von Chip-Ausrüstungsmaschinen kamen auf weitere 5,5%. Insgesamt sind also mehr als 40 Cent von jedem Dollar in diesem Fonds im Chip-Geschäft investiert.
Das ist insofern relevant, als die Gewinne im Halbleitersektor starken Schwankungen unterliegen. Wie schnell sich die Lage ändern kann, zeigt Micron Technology, die viertgrößte Position des Fonds: Im Geschäftsjahr 2024 erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 778 Millionen Dollar, im Geschäftsjahr 2025 waren es 8,5 Milliarden Dollar. Im Geschäftsjahr 2026 (endete am 3. September 2026) machte das Unternehmen fast 85 Milliarden Dollar Gewinn. Solch schnelle Gewinnsteigerungen können ebenso schnell wieder schrumpfen, wenn die Preise für Speicherchips fallen.
Der Autor erwartet keine Wiederholung des letzten Jahrzehnts
Ein Grund dafür ist der Startkurs: Vanguard veranschlagte das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Fonds zum 30. September bei rund 33, verglichen mit etwa 25 beim Vanguard S&P 500 ETF. Ein Käufer des Technologie-Fonds zahlt also für jeden verdienten Dollar rund ein Drittel mehr als ein Käufer des S&P-500-Fonds.
Der zweite Faktor ist der Halbleiterzyklus, der den Fonds bereits zuvor hart getroffen hat. Sein Kurs sank von seinem Hoch Ende 2021 bis zum Tiefststand im Oktober 2022 um rund 35%. Von Ende 2007 bis Ende 2008 fiel er um etwa 55%. Die jährliche Rendite des Fonds wurde daher über 20 Jahre von rund 16% auf etwa 12% korrigiert. Das lässt Spielraum dafür, dass Anleger bis 2030 für jeden verdienten Dollar etwas weniger zahlen müssen – und für mindestens eine schwierige Phase unterwegs. Die Kostenquote des Fonds von 0,09% frisst dabei nur einen kleinen Teil dieser Rendite pro Jahr auf.
Die größten Positionen wachsen derzeit schneller als 12%
Damit der Kurs des Fonds ohne höhere Bewertungen um 12% pro Jahr steigen kann, müssen die Gewinne der enthaltenen Unternehmen etwa gleich schnell wachsen. Aktuell schaffen dies die drei größten Positionen. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (endete am 30. September 2026) wuchs Microsofts bereinigtes Ergebnis je Aktie (non-GAAP) im Jahresvergleich um 18%, und das Wachstum im Cloud-Geschäft beschleunigte sich auf 30%. Das Ergebnis je Aktie von Apple stieg im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (endete am 27. Juni) um 29% – oder rund 22% ohne einen Anstieg von 0,11 Dollar durch Zollrückerstattungen. Der Umsatz von Nvidia mehr als verdoppelte sich im Jahresvergleich auf 96,2 Milliarden Dollar im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (endete am 26. Juli); gegenüber dem Vorquartal war das ein Anstieg um 18%.
Natürlich wird ein solch schnelles Wachstum bei Unternehmen dieser Größe wahrscheinlich nicht anhalten. Die Schätzung gibt den größten Positionen des Fonds jedoch Raum, sich deutlich zu verlangsamen und dennoch ihren Beitrag zu leisten. Letztlich hält der Autor rund 8.000 Dollar für eine faire Einschätzung für einen heute investierten Betrag von 5.000 Dollar – immer noch eine hervorragende Rendite über etwas mehr als vier Jahre.
Zwar könnte die Ausgaben für künstliche Intelligenz dazu führen, dass die Chip-Aktien des Fonds länger boomen als erwartet. Doch mit über 40% des Fonds in einer Branche, die für starke Abschwünge bekannt ist, würde der Autor nicht auf ein weiteres Jahrzehnt wie das letzte setzen. Er betrachtet den Besitz des Fonds eher als einen Baustein eines diversifizierten Portfolios – mit Erwartungen, die näher bei 12% pro Jahr als bei 23% liegen.