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TSMC meldet sechsten Rekordgewinn in Folge – Aktie fällt dennoch

Der Chiphersteller überzeugt mit starkem Q3-Ergebnis, doch der Ausverkauf im KI-Sektor drückt die Aktie trotzdem ins Minus.

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TSMC meldet sechsten Rekordgewinn in Folge – Aktie fällt dennoch

Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSMC) hat am Donnerstag ihre Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt und damit das sechste Quartal in Folge einen Rekordgewinn erzielt. Der weltgrößte Chipproduzent und zentrale Pfeiler der globalen Wirtschaft fungiert als Leitindikator für den gesamten Halbleitersektor, da er mit seinem differenzierten Geschäftsmodell als reiner Auftragsfertiger agiert. Doch trotz starker Ergebnisse konnte TSMC den Ausverkauf im KI-Sektor nicht stoppen.

Der Umsatz stieg um 50,9% auf 46,7 Milliarden US-Dollar und lag damit deutlich über dem Konsensszenario von 45,7 Milliarden Dollar. Auch die Margen expandierten signifikant, was die Preismacht des Unternehmens unterstreicht: Die Bruttomarge kletterte von 59,5% auf 66,4%, die Operating-Marge von 50,6% auf 58,7%. Auf der Ergebnisseite sprangen die bereinigten Gewinne pro Aktie (EPS) von 2,92 auf 4,60 Dollar und übertrafen die Schätzungen von 4,46 Dollar.

Fortschrittliche Technologien treiben das Wachstum

Besonders bemerkenswert: Zum ersten Mal machten 3-nm-Chips die größte Einnahmequelle des Konzerns aus und trieben 33% des Umsatzes an. Fortschrittliche Technologien, die TSMC als 7-nm-Chips und darunter definiert, entfielen auf 79% des Umsatzes. Der Bereich High-Performance Computing (HPC), der überwiegend aus KI-Geschäft besteht, gewinnt weiter an Bedeutung und macht nun 68% des Umsatzes aus.

Das Management wies darauf hin, dass die Nachfrage nach KI-Beschleunigern den HPC-Umsatz antreibt. CEO C. C. Wei erklärte, der Markt für agentic AI beginne, die KI-bezogene Nachfrage zu befeuern. „Der KI-Markt bleibt sehr stark. Die jüngsten Entwicklungen sind sehr positiv für die langfristige Nachfrageerwartung der KI. Wir beobachten eine steigende KI-Nachfrage, die durch die zunehmende Einführung von agentic AI gespeist wird, während wir vom Chatbot zur KI-Assistenz wechseln“, so Wei.

Warum die Aktie trotz der Rekordzahlen fiel

Bis Donnerstagmittag handelte die TSMC-Aktie mit einem Verlust von 2,2% und war zeitweise um mehr als 5% gefallen. Hintergrund ist ein breiter Ausverkauf bei KI-Aktien: Der VanEck Semiconductor ETF stand am Donnerstagmittag um 8,2% im Minus. Besonders hart traf es die als besonders riskant geltenden „Neocloud“-Aktien: CoreWeave verlor zur gleichen Zeit 17,6%, während Mitbewerber wie Nebius, IREN und Oracle aus ähnlichen Gründen fielen. Als Treiber gelten Bedenken hinsichtlich steigender Zinsen, kreisförmiger Finanzierungsvereinbarungen und des Wettbewerbs aus China sowie steigende Renditen bei Staatsanleihen.

Zusätzlich lastete die Warnung von C. C. Wei auf dem Kurs, wonach „Konsumenten- und preissensitive Endmarktsegmente aufgrund der Auswirkungen steigender Komponentenkosten und makroökonomischer Unsicherheiten herausgefordert werden“. Wei scheint damit auf den Anstieg der Speicherpreise sowie auf die Schwäche bei der Smartphone- und PC-Nachfrage anzuspielen, die mit höheren Kosten, anhaltender Inflation und schwacher diskretionärer Nachfrage zusammenhängt. Der KI-Markt hingegen sei vor diesen Gegenwinden geschützt – die Nachfrage nach KI-Chips bezeichnete Wei als „extrem robust“.

Der Ausverkauf spiegelt auch eine gewisse Müdigkeit der Anleger gegenüber dem KI-Handel wider, da Kapital in weniger gut entwickelte Marktbereiche und andere Sektoren rotiert. Für deutsche Anleger bleibt die Einordnung relevant: Während die KI-Nachfrage das Wachstum stützt, hilft TSMC das breite wirtschaftliche Moat als dominierender externer Hersteller. Die Chipnachfrage dürfte weiter wachsen, wenn neue Produkte wie Robotik auf den Markt kommen. Aktuell handelt die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von lediglich 32 – nur moderat teurer als der S&P 500. Angesichts der Wachstumspläne von Kunden wie Nvidia, AMD und Broadcom dürfte die starke Wachstumsrate zumindest bis zum Ende des Jahrzehnts fortbestehen.

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