Tether wird zum zentralen Spieler im Finanzsystem

In Lugano, am Ufer des gleichnamigen Sees, wurde im Oktober 2024 eine Statue zu Ehren des Bitcoin-Gründers Satoshi Nakamoto enthüllt. Geschaffen von der Künstlerin Valentina Picozzi, zeigt das Werk eine Figur mit Kapuze und Laptop, die über den See blickt und je nach Lichteinfall zu verschwinden scheint. Nur wenige Monate nach ihrer Aufstellung fiel die Skulptur mutmaßlich jugendlichen Vandalen zum Opfer. Die Polizei entdeckte die zerstörten Teile im Luganersee, woraufhin Tether-Chef Paolo Ardoino zu Spenden für eine Wiedererrichtung aufrief.

Ardoino, geboren 1984 in Ligurien, hat ein Privatvermögen von rund zehn Milliarden US-Dollar angehäuft und zählt zu den reichsten Italienern. Im Juli 2025 wurde er im Weißen Haus von Präsident Donald Trump empfangen, der die Bedeutung von Tether für die amerikanische Wirtschaft hervorhob. Das Unternehmen kündigte kurz darauf an, in Goldminen zu investieren, nachdem bereits zuvor acht Milliarden US-Dollar in physischem Gold in der Schweiz hinterlegt worden waren.

Tether wurde 2014 gegründet und gab im Oktober desselben Jahres den ersten Token mit der Bezeichnung USDT aus. Dabei handelt es sich um einen Stablecoin, also eine digitale Abbildung des US-Dollars auf der Blockchain. Der Vorteil für Händler und Investoren bestand darin, Kryptowährungen wie Bitcoin schnell handeln zu können, ohne auf Banküberweisungen warten zu müssen. Stattdessen tauschten sie Dollar in Tether-Token, die von Kryptobörsen verwahrt werden konnten, und bewegten sich damit schneller am Markt.

Die Umlaufmenge der Token wuchs rasant. Von weniger als einer Million US-Dollar im Jahr 2015 stieg sie bis Ende 2017 auf zehn Millionen und begleitete den ersten großen Bitcoin-Boom. Bis 2018 hatte Tether bereits ein Volumen von 2,8 Milliarden US-Dollar erreicht. Gleichzeitig mehrten sich Zweifel, ob die hinterlegten Dollar tatsächlich existierten. Das Unternehmen, registriert auf den Britischen Jungferninseln und operierend von Hongkong aus, veröffentlichte lange Zeit nur spärliche Angaben zu seinen Reserven. Trotz wiederkehrender Kritik überstand Tether jedoch die Bärenmärkte 2021 und 2022, was Zweifel an der Deckung vorerst besänftigte.

Mit der Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten 2025 begann eine neue Phase. Handels- und Finanzministerium unterhielten nun enge Kontakte zu Tether, das inzwischen zu den größten Käufern von US-Staatsanleihen zählt. Stablecoins im Gesamtwert von 250 Milliarden US-Dollar befinden sich derzeit im Umlauf, mehr als die Hälfte davon stammt von Tether. Damit füllt das Unternehmen die Lücke, die China und Russland als Käufer amerikanischer Anleihen hinterlassen haben.

Ein Kreislauf hat sich etabliert: Die USA fördern eine kryptofreundliche Politik, was den Markt antreibt. Das steigende Handelsvolumen führt zu mehr Stablecoin-Einlagen, die wiederum in US-Schulden fließen. Parallel investiert Tether Teile seiner Reserven in Gold und Bitcoin und zählt damit zu den größten privaten Haltern dieser Vermögenswerte. Insgesamt ist das einst obskure Unternehmen so zu einem wichtigen Akteur in der globalen Finanzarchitektur geworden.