S&P 500: Dividenden verdoppeln Rendite über 39 Jahre
Ein 10.000-Dollar-Investment im S&P 500 wäre mit reinvestierten Dividenden 67-fach gestiegen — ohne Reinvestition nur 30-fach.
Ein Investment von 10.000 Dollar im S&P 500 hat sich seit 1988 vervielfacht. Doch wie viel davon auf Kursgewinne und wie viel auf reinvestierte Dividenden entfällt, zeigt ein Vergleich, den das US-Finanzportal Motley Fool angestellt hat. Das Ergebnis fällt deutlich aus: Die Wiederanlage der Ausschüttungen macht mehr als die Hälfte des Endvermögens aus.
Wer am 4. Januar 1988 zum Schlusskurs 10.000 Dollar in den S&P 500 investierte, hielt am Schlusskurs des Montags, dem 26. Oktober, rund 300.000 Dollar. Das entspricht einer Verdreißigfachung oder etwa 9,2 Prozent pro Jahr, bezogen allein auf die Kursentwicklung des Index.
Der Kurs war jedoch nur ein Teil der Rendite, die der Index seinen Eigentümern zahlte. Bei Reinvestition aller Dividenden stieg derselbe Betrag um das 67-Fache auf rund 673.000 Dollar, was etwa 11,5 Prozent pro Jahr entspricht. Die Dividenden trugen damit jährlich etwas mehr als 2 Prozentpunkte zur Rendite bei. In knapp 39 Jahren verdoppelte dieser geringe Vorsprung den Endsaldo mehr als.
Die Details
Der 4. Januar 1988 wurde aus einem einfachen Grund gewählt: Die tagesaktiven historischen Daten von Yahoo Finance für den totalertragsgerechneten S&P-500-Index, der von der Reinvestition aller Dividenden ausgeht, beginnen an diesem Datum. Er liegt etwa elf Wochen nach dem Black-Monday-Crash vom 19. Oktober 1987. Der Index startete in diesen Zeitraum mit einem Stand von etwa 24 Prozent unter seinem Rekord-Schlusskurs vom August 1987. Ein günstiger Startpunkt verzerrt beide Ergebnisse zugunsten höherer Werte, erhöht sie aber im gleichen Verhältnis — das Ergebnis mit Reinvestition bliebe also mehr als doppelt so hoch.
Jahrelang schien die Reinvestition kaum eine Rolle zu spielen. Ende 1998 war der rein kursbasierte 10.000-Dollar-Betrag rund 48.000 Dollar wert, gegenüber etwa 65.000 Dollar bei Reinvestition der Dividenden. Ein Jahrzehnt später, Ende 2008, lagen die Werte bei etwa 35.000 Dollar beziehungsweise 57.000 Dollar. Nach 21 Jahren hatte die Reinvestition lediglich rund 21.000 Dollar hinzugefügt.
Am leisesten wirkten die Dividenden in den 2000er-Jahren. Im 10-Jahres-Zeitraum bis 2009, der sowohl den Dotcom-Crash als auch die Finanzkrise 2008 umfasste, fiel der Index beim reinen Kurs um etwa 24 Prozent. Bei Reinvestition der Dividenden belief sich der Verlust nur auf etwa 9 Prozent. Die Ausschüttungen kauften weiter zusätzliche Aktien, während die Preise fielen.
Dann öffnete sich die Lücke deutlich. Bis Ende 2018 war das reinvestierte Investment rund 195.000 Dollar wert — fast doppelt so viel wie das rein kursbasierte Investment mit 98.000 Dollar. Bis zum Schlusskurs am 26. Oktober betrug die Differenz rund 373.000 Dollar, wobei etwa drei Viertel davon nach 2018 entstanden sind.
Die Dividenden waren in diesen Jahren nicht außergewöhnlich hoch. Die Lücke entstand, weil die zusätzlichen Aktien aus den 1990er- und 2000er-Jahren zunehmend Zeit hatten, Zinseszinseffekte zu entfalten, und jedes Jahr am Aufwärtstrend des Index teilhatten — parallel zu den ursprünglichen Aktien. Mehr als die Hälfte des 673.000-Dollar-Endwerts stammt aus reinvestierten Dividenden.
Ein Anleger, der die Dividenden als Barbetrag erhielt, ging nicht leer aus. Der Berechnung zufolge zahlte das rein kursbasierte Investment über knapp 39 Jahre hinweg etwa 49.000 Dollar an Dividenden aus. Der jährliche Scheck wuchs von etwa 378 Dollar im Jahr 1988 auf rund 3.100 Dollar im Jahr 2025. Addiert man dieses Bargeld zu den 300.000 Dollar, landet dieser Anleger bei insgesamt etwa 349.000 Dollar — etwas mehr als die Hälfte dessen, was der Anleger mit Reinvestition erzielt hat. Wer die Schecks unterwegs ausgegeben hat, verfügt über noch weniger.
Die Reinvestition vermeidet keine Steuern. In einem steuerpflichtigen Konto müssen Dividenden, die zum Kauf weiterer Aktien verwendet werden, laut IRS weiterhin als Einkommen gemeldet werden, sodass die Steuerlast in jedem Fall anfällt. Zudem weist der Total-Return-Index keine Fondsgebühren auf, weshalb ein tatsächlicher Indexfonds ihn leicht hinter sich lassen würde. Keines von beiden kommt jedoch nahe daran, eine derart große Lücke zu schließen.
Hintergrund: Was bisher geschah
aktien.news hat in den vergangenen Wochen mehrfach über die langfristige Entwicklung von S&P-500-Investments berichtet. Bereits am 28.09.2026 berichtete aktien.news, dass 1.000 Dollar im Vanguard S&P 500 ETF (VOO) nach zehn Jahren fast 4.200 Dollar wert gewesen wären — bei einer Gesamtrendite von 318 Prozent mit Stand vom 25. September.
Am 01.10.2026 folgte ein Bericht, wonach 1.000 US-Dollar im Vanguard S&P 500 ETF nach 30 Jahren beträchtliches Vermögen aufbauen könnten. Der Fonds wurde im September 2010 aufgelegt und hat seit seiner Einführung eine jährliche Rendite von rund 15 Prozent erzielt.
Am 25.10.2026 berichtete aktien.news über Warren Buffetts 10-Jahres-Wette gegen Hedgefonds. Der S&P-500-Indexfonds erzielte zwischen 2008 und 2017 eine Rendite von 125,8 Prozent und übertraf alle fünf ausgewählten Hedgefonds. Seit dem Jahresende 2017 hat sich das Vermögen eines Anlegers in einem Vanguard-S&P-500-Fonds mit reinvestierten Dividenden mehr als verdreifacht.
Am 26.10.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 bei reinvestierten Dividenden seit seiner jahrzehntelangen Geschichte durchschnittlich 10 Prozent pro Jahr erzielt hat — das Resultat eines Jahrhunderts voller tiefer Einschnitte.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger, die breit am US-Aktienmarkt partizipieren wollen, liefert der Vergleich eine klare Lehre: Die Wiederanlage der Dividenden ist über lange Zeiträume ein wesentlicher Treiber der Gesamtrendite. Der Effekt wirkt zunächst unscheinbar, entfaltet sich aber über Jahrzehnte.
Die nächsten 39 Jahre werden wahrscheinlich nicht den letzten 39 gleichen. Der Berechnung zufolge haben die Dividenden die Rendite des S&P 500 im Jahr 1988 um rund 4 Prozentpunkte gesteigert. In den vergangenen 12 Monaten trugen sie lediglich etwa 1,3 Punkte bei. Die Ausschüttungen sind nicht gesunken: Die jährliche Dividende aus dem rein kursbasierten Investment wuchs von 1988 bis 2025 etwa achtfach. Der Wert des Investments stieg in diesem Zeitraum jedoch mehr als 20-fach, sodass die Dividendenrendite sank, weil die Preise den Ausschüttungen weit vorausliefen. Gemessen an seinen Dividenden liegt die Bewertung des Index seit 1988 um etwa das Dreifache höher.
Bei wenig mehr als 1 Prozentpunkt pro Jahr könnte sich die Lücke zwischen Reinvestition und Nicht-Reinvestition langsamer aufbauen als nach 1988. Macht dies die Reinvestition für Besitzer von Indexfonds weniger attraktiv? Wahrscheinlich nicht. Für Geld, das nicht zur Begleichung von Rechnungen benötigt wird, bleibt sie die bessere Strategie. Die meisten Investmentfonds ermöglichen es Aktionären, dies automatisch einzurichten — eine einfache Angewohnheit für jeden, der Aktien über Jahrzehnte hinweg kaufen und halten will.
Ausblick
Die Dividenden der 1990er-Jahre, die zunächst zu klein schienen, um eine Rolle zu spielen, leisteten drei Jahrzehnte später einen Großteil der Arbeit. Heute können Dividenden mit niedrigerer Rendite ebenfalls dazu beitragen, doch ein erheblicher Teil der Erträge wird möglicherweise erst in 20 Jahren oder mehr sichtbar. Konkrete Termine oder Prognosen für die künftige Entwicklung des Index nennt die Analyse nicht.
Kurz erklärt
- Dividendenreinvestition: Die Wiederanlage ausgeschütteter Gewinne in zusätzliche Anteile, statt sie sich auszahlen zu lassen.
- Total-Return-Index: Ein Index, der Kursentwicklung und reinvestierte Ausschüttungen gemeinsam abbildet.
- Zinseszins: Der Effekt, dass Erträge selbst wieder Erträge erwirtschaften und sich so über die Zeit verstärken.