Scotiabank erwartet gemischte Quartalszahlen bei kanadischen REITs
Die Bank sieht Büro-Immobilien vorne, rechnet aber für 2026 im Schnitt mit leicht unter Konsens liegenden Ergebnissen.
Die Scotiabank rechnet für kanadische Immobilien-Investmenttrusts (REITs) mit einem gemischten Ergebnis im dritten Quartal. Büro-orientierte Gesellschaften sind nach Einschätzung der Bank auf ein stärkeres Wachstum der wiederkehrenden Funds from Operations (FFO) pro Einheit positioniert. Gleichzeitig beobachtet das Institut uneinheitliche Leistungen innerhalb des Sektors.
Konkret liegen die von der Scotiabank prognostizierten wiederkehrenden FFO pro Einheit (FFOPU) für das dritte Quartal 2026 im Durchschnitt 30 Basispunkte unter dem Konsens. Für das Jahr 2027 liegen die Schätzungen dagegen 30 Basispunkte über dem Konsens. Diese Angaben stammen aus einem Forschungsbericht vom 22. Oktober. Die Diskrepanz deutet darauf hin, dass die kurzfristigen Ergebnisse schwächer ausfallen könnten als vom Markt erwartet, während die Bank für das kommende Jahr eine positivere Perspektive sieht.
Für den Büro-Sektor erwartet die Scotiabank im dritten Quartal die stärkste Beschleunigung des jahresgleichen Wachstums bei den wiederkehrenden FFOPU im Vergleich zum zweiten Quartal. An der Spitze steht Dream Industrial REIT mit einer erwarteten Beschleunigung von 77 Prozent. Es folgen BSR REIT mit 15 Prozent und Parkit Enterprise mit 10 Prozent.
Wachstum flacht bei mehreren Trusts ab
Bei mehreren anderen Trusts geht die Bank dagegen von einem abflachenden Wachstum aus. Dazu zählen Morguard, Sienna Senior Living und RioCan. Dies unterstreicht die unterschiedliche Aussichtslage innerhalb der kanadischen Immobilienunternehmen.
Beim absoluten jahresgleichen Wachstum der FFOPU hat die Scotiabank Parkit Enterprise Inc (TSXV: PKT) als stärkste der fünf genannten Gesellschaften identifiziert. Die Bank erwartet hier ein Wachstum von 30 Prozent. Chartwell Retirement Residences Unit (TSX: CSH_u) folgt mit 15 Prozent. Für Primaris REIT prognostiziert die Scotiabank ein Wachstum von 10 Prozent, für Granite REIT 9 Prozent und für StorageVault Canada 7 Prozent.
Auch zwischen einzelnen Unternehmen und den Konsensschätzungen sieht die Bank erhebliche Unterschiede. Bei Morguard und Primaris REIT liegt die Scotiabank mit ihren Prognosen über dem Konsens. Unter dem Konsens liegt sie dagegen bei Sienna Senior Living Inc (TSX: SIA), Gold, Kennady und Parkit Enterprise.
StorageVault startet die Berichtsrunde
StorageVault Canada sollte die Berichterstattungsrunde für das dritte Quartal am 21. Oktober nach Börsenschluss beginnen. In einer separaten, unternehmensspezifischen Einschätzung erklärte die Scotiabank, dass das bereinigte FFOPS von StorageVault weitgehend den Erwartungen entsprochen habe. Das langsamere Wachstum des gleichen-Laden-Netto-Betriebsgewinns könnte sich jedoch negativ auf die Aktie auswirken. Die Bank hält in diesem Zusammenhang Abwärtsrevisionen der 2027-Konsensschätzungen für die Funds from Operations für möglich.
Insgesamt weist die Ausblicksprognose der Scotiabank auf eine gemischte Berichterstattungsperiode hin. Das stärkere erwartete Wachstum bei ausgewählten bürobezogenen Gesellschaften wird durch schwächere Trends an anderer Stelle ausgeglichen. Die Schätzungen der Bank deuten darauf hin, dass Anleger zwischen Trusts mit beschleunigendem wiederkehrendem Cashflow und solchen unterscheiden sollten, die mit einem verlangsamten Wachstum oder potenziellen Abschreibungen der Schätzungen konfrontiert sind.
Für deutsche Anleger ist die Einordnung der Kennzahlen wichtig. Die Funds from Operations gelten bei REITs als zentrale Größe für die operative Ertragskraft, weil sie Abschreibungen auf Immobilien herausrechnen und damit den tatsächlich verfügbaren Cashflow besser abbilden als der klassische Gewinn. Die wiederkehrenden FFO pro Einheit sind wiederum die um Sondereffekte bereinigte Variante dieser Kennzahl. Ein Vergleich der Bankprognosen mit dem Konsens zeigt daher, wo der Markt aus Sicht der Scotiabank zu optimistisch oder zu pessimistisch liegt.
Bemerkenswert ist die Spannweite der erwarteten Wachstumsraten. Während Parkit Enterprise beim absoluten jahresgleichen FFOPU-Wachstum mit 30 Prozent deutlich vorne liegt, fällt der erwartete Wert bei StorageVault Canada mit 7 Prozent vergleichsweise niedrig aus. Auch die Beschleunigungsraten klaffen weit auseinander: 77 Prozent bei Dream Industrial REIT stehen 10 Prozent bei Parkit Enterprise gegenüber. Für Anleger bedeutet das, dass eine pauschale Sicht auf den kanadischen REIT-Sektor der aktuellen Gemengelage kaum gerecht wird.
Die kanadischen REITs stehen damit vor einer Berichtsperiode, in der die Einzeltitelauswahl nach Einschätzung der Scotiabank wichtiger sein dürfte als die Sektorallokation. Die Bank selbst positioniert sich bei Morguard und Primaris REIT optimistischer als der Markt, bei Sienna Senior Living, Gold, Kennady und Parkit Enterprise dagegen vorsichtiger.