Private Credit unter Druck: Rücknahmen und schwächeres Fundraising

Mehr als 11 Milliarden US-Dollar haben Investoren in den vergangenen zwei Quartalen aus Private-Credit-Fonds abgezogen. Gleichzeitig sammelten die Fonds in den fünf Monaten bis Februar lediglich 12,4 Milliarden Dollar an frischem Kapital ein – und das bei spürbar verlangsamtem Tempo. Die Daten stammen von der Investmentbanking-Firma Robert A. Stanger und beziehen sich auf sogenannte Business Development Companies (BDCs).

BDCs sind börsennotierte oder nicht-börsennotierte Investmentgesellschaften, die vor allem mittelständischen Unternehmen Kredite gewähren und in Deutschland weniger bekannt sind als in den USA. Sie gelten als wichtiges Vehikel, über das Privatanleger Zugang zum Private-Credit-Markt erhalten. Die aktuellen Mittelabflüsse rücken die gesamte Branche in ein kritisches Licht.

Zwei Lager, eine Debatte

In der Branche prallen zwei gegensätzliche Einschätzungen aufeinander. Kritiker warnen, dass Private-Credit-Firmen mit einer neuen Realität konfrontiert sind: Privatanleger, die einst als verlässliche Kapitalquelle galten, ziehen sich zurück. Sollten die Fonds schrumpfen, könnte es für die Tausenden kreditnehmenden Unternehmen schwieriger und teurer werden, ihre Schulden zu refinanzieren.

Befürworter der Branche hingegen betonen, dass die Fonds bewiesen haben, Rückgabeforderungen bewältigen zu können, ohne in Schieflage zu geraten. Sie sehen die aktuelle Berichterstattung als übertriebenes Medienrauschen und verweisen auf die nach wie vor positive Netto-Kapitalentwicklung. Frisches Kapital übersteigt bislang noch die Abflüsse.

Für deutsche Privatanleger ist die Entwicklung relevant, da immer mehr europäische Fondsanbieter ähnliche Strukturen für den Retailmarkt anbieten. Die Liquiditätsfrage – also wie schnell Anleger ihr Kapital zurückerhalten können – bleibt dabei eine zentrale Herausforderung bei illiquiden Anlageklassen wie Private Credit.