Portfolio-Dilemma: Wie Anleger mit ESG-Fonds Gutes tun können
Anlegerin Sally fragt, wie sie ihre Prinzipien im Portfolio umsetzen kann – ESG-Fonds sind ein Weg, aber nicht der einzige.
Anlegerin Sally möchte, dass ihre Investitionen der Welt etwas Gutes tun – und steht vor der Frage, wo sie anfangen soll. Ob ESG-Fonds (Environmental, Social and Governance) der richtige Weg sind oder ob es Alternativen gibt, hängt vor allem von den persönlichen Werten ab. „Investitionen sind ein höchst persönliches Unterfangen, da wir uns in unseren Zielen und unserer Risikoeinstellung unterscheiden", schreibt Dave Baxter von interactive investor. Das gelte in besonderem Maße für die Vorstellung, mit Investments Gutes zu bewirken.
Der erste Schritt ist deshalb eine genaue Bestandsaufnahme der eigenen Werte. Manche Anleger möchten Sektoren oder Unternehmen meiden, die sie als schädlich einstufen – etwa Tabakaktien, die Rüstungsindustrie oder große Ölkonzerne. Andere haben Bedenken gegenüber den großen Tech-Unternehmen und deren gesellschaftlicher Wirkung. Wieder andere wollen Firmen unterstützen, die aktiv an einer besseren Welt arbeiten. Unabhängig von der Präferenz gibt es viele Optionen, doch es gilt, einige wichtige Aspekte abzuwägen.
Der einfache Weg über Indexfonds
Das ESG-Investing hat in den vergangenen Jahren etwas von seinem Glanz verloren, hauptsächlich wegen schwacher Renditen infolge der Covid-19-Pandemie. Dennoch verfolgen viele Fonds einen ESG-Ansatz – wenn auch auf sehr unterschiedliche Weise. Der Kauf eines Indexfonds war im letzten Jahrzehnt für viele der Ausgangspunkt, und passive Fonds mit ESG- oder Nachhaltigkeitsfokus existieren durchaus.
Anleger, die sich über die Präsenz von Ölkonzernen wie Shell (LSE:SHEL) und BP (LSE:BP) im FTSE 100 sorgen, können auf den Amundi MSCI UK IMI SRIClmtPrsAlgdETFDR£C GBP (LSE: FT1K) zurückgreifen. Der Fonds bildet einen der Indizes aus MSCIs SRI-Reihe nach. Diese investieren in Unternehmen, die auf einem bestimmten Markt nach bestimmten ESG-Kennzahlen am besten abschneiden. Die Reihe gilt allgemein als Anwendung einer strengeren Methodik im Vergleich zu anderen ESG-Indizes und ist selektiver bei der Auswahl.
Zu weiteren Beispielen zählen der iShares MSCI USA SRI ETF USD Acc GBP (LSE:SUUS), der iShares MSCI World SRI ETF USD Dist (LSE:SUWS) und der iShares MSCI Japan SRI ETF GBP (LSE:SUJA) sowie der UBS MSCI EMU Socially Resp ETF EUR dis GBP (LSE: UB39) und der Xtrackers MSCI EM ESG ETF 1C GBP (LSE:XESE). Diese Fonds nutzen die MSCI SRI-Reihe und bleiben preislich wettbewerbsfähig. Sie können sich erheblich von konventionellen Indexfonds unterscheiden: Der britische Fonds hat keine Exposure gegenüber BP oder Shell, während der US-Fonds die meisten der sogenannten „Magnificent Seven"-Aktien ausschließt.
Solche Indizes sind jedoch ein stumpfes Instrument, da sie auf Basis eines breiten Regelwerks investieren. Anleger könnten dadurch Exposure gegenüber Unternehmen erhalten, die sie ablehnen, weil die Fonds die „besten" Namen aus potenziell unerwünschten Sektoren auswählen. Der britische Fonds hat beispielsweise eine kleine Position in Rio Tinto Ordinary Shares (LSE:RIO). Auch der Ausschluss großer Marktanteile kann die Fonds stark konzentrieren: Der US-Fonds hält lediglich 147 Positionen, und rund 10,5 Prozent seines Portfolios entfallen allein auf NVIDIA Corp (NASDAQ:NVDA).
Die Performance kann deutlich abweichen. Der iShares MSCI USA SRI ETF erzielte über die fünf Jahre bis zum 19. Oktober 2026 eine Rendite von rund 64 Prozent, verglichen mit rund 81 Prozent des iShares MSCI USA ETF USD Acc GBP (LSE: CU1). Anleger sollten daher fragen, ob diese Fonds ausreichend unterschiedlich sind – und zu welchem Preis dieser Unterschied kommt.
Aktive Fonds und Sektorfonds
Wer einen gezielteren Ansatz bevorzugt, findet zahlreiche aktive ESG-Fonds. Zu den Optionen zählen der Liontrust Sust Fut Glbl Gr 2 Net Acc (3003006), der WS Montanaro Better World A GBP Acc (BJRCFP1) und der Baillie Gifford Positive Change B Acc (BYVGKV5). Breite Fonds wie diese zielen oft auf eine Handvoll Themen ab – haben aber manchmal eine erhebliche Exposure gegenüber den größten Unternehmen der Welt, den USA und dem Technologiesektor. Der Liontrust-Fonds hält rund ein Drittel seines Portfolios im Technologiesektor, mit Top-Positionen wie Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd ADR (NYSE:TSM), Alphabet Inc Class A (NASDAQ:GOOGL), ASML Holding NV (EURONEXT: ASML) und Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO).
Der Baillie-Gifford-Fonds weist einige derselben Top-Positionen auf, ergänzt um Namen wie Illumina Inc (NASDAQ:ILMN) und Ecolab Inc (NYSE:ECL). Der Montanaro-Fonds hat eine völlig andere Mischung – ohne einen einzigen Tech-Giganten in den Top 10. Stattdessen finden sich dort Veeva Systems Inc Class A (NYSE:VEEV), Balchem Corp (NASDAQ:BCPC), Watts Water Technologies Inc Class A (NYSE:WTS) und Halma (LSE:HLMA).
Leider waren die letzten Jahre für ESG-Portfolios schwierig. Über fünf Jahre verlor der Montanaro-Fonds rund 25,7 Prozent, der WHEB-Fonds lag um rund 6 Prozent im Minus, während Baillie Gifford Positive Change eine positive Rendite von 2,5 Prozent erzielte. Liontrust und Impax schnitten besser ab, blieben aber deutlich hinter der Rendite von 73,9 Prozent des MSCI World Index zurück.
Eine weitere Idee ist, Sektorfonds zu nutzen oder selbst nach Aktien in bestimmten Sektoren zu suchen. Trusts wie International Biotechnology Ord (LSE:IBT) und Worldwide Healthcare Ord (LSE:WWH) sind in Sektoren tätig, die Menschen ein längeres Leben ermöglichen sollen, während ETFs für saubere Energie direkt auf den Energiewandel fokussiert sind. Solche ETFs können sehr volatil sein: Der iShares Global Clean Engy Trns ETF $ Acc GBP (LSE:INRA) wurde während der Pandemie extrem populär, erlebte danach aber erhebliche Performance-Probleme. Ein Blick auf ihre Portfolios kann dennoch Inspiration für die eigene Aktienauswahl liefern.
Da ESG für jeden Einzelnen höchst persönlich ist, kann es sinnvoll sein, eigene Aktien auszuwählen. Wichtig bleibt jedoch, zu diversifizieren – und zu erkennen, dass die eigenen Renditen erheblich von denen des Hauptmarktes abweichen können. Anleger sollten die Holdings eines Fonds genau prüfen und Kommentare lesen, um zu verstehen, welche Themen ein Fonds anspricht und ob diese zu den eigenen Wünschen passen.