Oracle-Aktie erlebt schlechtestes Jahr seit 2001: Was 1991 und 2002 folgte
Die Oracle-Aktie hat 2026 rund 42% verloren – der stärkste Rückgang seit 2001. Zwei frühere Crash-Jahre endeten völlig unterschiedlich.
Die Oracle-Aktie hat im Jahr 2026 rund 42% an Wert eingebüßt. Zum Zeitpunkt des Berichts notiert der Titel bei etwa 113 US-Dollar und damit deutlich unter dem Schlusskurs des Vorjahres von 194,91 US-Dollar. Zuletzt berührte die Aktie ein neues 52-Wochen-Tief. Gemessen an den täglichen Schlusskursen – nur der Preis, bereinigt um Aktiensplits – deutet dies darauf hin, dass 2026 zum schlechtesten Kalenderjahr seit 2001 wird.
Seit dem Börsengang von Oracle im März 1986 waren nur zwei vollständige Jahre noch schlechter. 1990 fiel die Aktie um 66%, 2001 um 52%. In keinem anderen Jahr verloren die Aktionäre mehr als 22%. Interessant ist der Blick darauf, was in den Jahren danach geschah: 1991 kletterten die Aktien um 84%, im Jahr 2002 rutschten sie erneut um 22% ab.
Der Autor der Analyse weist selbst darauf hin, dass zwei Fälle eine dünne Grundlage bilden und er keines davon als Prognose versteht. Der Unterschied zwischen den beiden Jahren lohnt dennoch einen genaueren Blick.
Im Jahr 1990 waren Oracles Probleme selbstverschuldet
Die Schwierigkeiten des Jahres 1990 gingen laut Quelle größtenteils auf das Unternehmen selbst zurück. Oracles Umsatzprognosen erwiesen sich als zu rosig, und im Quartal zum 31. August 1990 meldete das Unternehmen seinen ersten vierteljährlichen Verlust überhaupt. Der Konzern reduzierte seine Belegschaft um rund 400 Stellen, was etwa 10% der US-Belegschaft entsprach, und der Finanzvorstand trat zurück.
Vor der Anpassung für spätere Aktiensplits rutschten die Aktien von 28,125 US-Dollar im März 1990 auf 6,875 US-Dollar am 17. September. Das Geschäft selbst wuchs jedoch weiter. Oracles Umsatz stieg im Geschäftsjahr 1991, das am 31. Mai 1991 endete, um rund 12% auf 1,03 Milliarden US-Dollar, obwohl das operative Einkommen von 135 Millionen auf 18 Millionen US-Dollar sank und das Unternehmen einen Nettoverlust von 12,4 Millionen US-Dollar auswies. Ein Jahr später wuchs der Umsatz um 15%, und der Nettogewinn erholte sich auf 61,5 Millionen US-Dollar.
Ende 1990 war die Aktie billig: Das gesamte Unternehmen wurde mit einem Wert bewertet, der etwa einem Jahr des Umsatzes entsprach, den es im Geschäftsjahr 1991 verbuchen würde. Die Erholung setzte nicht sofort ein. Mitte Januar 1991 notierten die Aktien noch rund 29% unter dem Niveau, auf dem sie 1990 geendet hatten. Dann stieg die Aktie stark an und schloss das Jahr mit einem Plus von 84%. Dabei half ihr die allgemeine Marktlage – der Nasdaq Composite kletterte im Jahr 1991 um 57%.
Im Jahr 2001 drosselten die Kunden die Nachfrage
Der Rückgang im Jahr 2001 verlief anders. Der Dotcom-Crash traf die Unternehmen, die die Software von Oracle kauften, und der Nasdaq Composite fiel in diesem Jahr um 21%. Diesmal ließ die Nachfrage nach. Oracles Umsatz sank im Geschäftsjahr 2002, das am 31. Mai 2002 endete, um etwa 12% auf 9,7 Milliarden US-Dollar und ging im Geschäftsjahr 2003 erneut zurück.
Selbst nach der Halbierung lag die Aktie Ende 2001 bei etwa dem Achtfachen des Umsatzes des Geschäftsjahres 2002 und etwa dem 35-Fachen des Gewinns des Geschäftsjahres 2002. Die Aktien erholten sich Anfang 2002 kurz, setzten dann aber ihren Abwärtstrend fort. Bis Juni 2002 lagen sie über 40% unter ihrem Schlusskurs von 2001, und sie beendeten jeden Handelstag von Mitte März 2002 bis Ende 2003 unter diesem Niveau.
Das Jahr 2026 ähnelt in zwei Punkten dem Jahr 1990
In Bezug auf die beiden Faktoren, die diese Jahre unterschieden, ähnelt 2026 eher dem Jahr 1990. Erstens ist der Rückgang selbstverschuldet: Der S&P 500 hat bis zum Schreibzeitpunkt im Jahr 2026 bereits rund 8% zugelegt. Darüber hinaus beschleunigt sich die Nachfrage. Oracles Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2026, das am 31. Mai 2026 endete, um 17% und im vierten Quartal um 21%. Das Wachstum erreichte dann im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 31. August 2026 endete, 30%, als der Umsatz 19,3 Milliarden US-Dollar erreichte. Das Management erwartet für dieses Geschäftsjahr mindestens 90 Milliarden US-Dollar Umsatz, was einem Wachstum von rund 34% entspricht.
Das Problem besteht darin, dieses Wachstum zu finanzieren. Oracles Kapitalausgaben übertrafen im Geschäftsjahr 2026 den Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit um 23,7 Milliarden US-Dollar und allein im ersten Quartal des Geschäftsjahres um weitere rund 5 Milliarden US-Dollar. Am 2. November platzierte das Unternehmen neue Aktien im Wert von 10 Milliarden US-Dollar zu einem Kurs von 116 US-Dollar pro Stück zusammen mit Anleihen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar mit Zinssätzen zwischen 7% und 8,65%. Selbst die am frühesten fälligen dieser Anleihen, die im Jahr 2029 laufen, bieten eine Rendite, die rund 2,4 Prozentpunkte über der vergleichbarer Staatsanleihen liegt.
Bei der Bewertung liegt Oracle zwischen den beiden früheren Jahren. Die Aktien handeln zum Vierfachen des Umsatzes, den das Management für dieses Geschäftsjahr erwartet, verglichen mit etwa dem Einfachen im späten Jahr 1990 und dem Achtfachen im späten Jahr 2001.
aktien.news berichtete 2026 mehrfach über den Kursverfall von Oracle
Bereits am 27.06.2026 berichtete aktien.news, dass Oracle die schlimmste Börsenwoche seit 25 Jahren hinter sich hatte. Die Aktie brach in der vergangenen Woche um 19% ein und verlor an jedem der fünf Handelstage mindestens 2,6%. Einen vergleichbar steilen wöchentlichen Rückgang gab es zuletzt im August 2001 – auf dem Höhepunkt des Dotcom-Crashs – als die Aktie um 20% fiel. Nachdem Oracle im September 2024 mit einer Marktkapitalisierung von 900 Milliarden US-Dollar einen historischen Höchststand erreicht hatte, hat die Aktie seitdem rund 55% ihres Wertes verloren.
Am 14.09.2026 berichtete aktien.news, dass die Aktien von Oracle im vergangenen Jahr rund 50 Prozent an Wert verloren hatten – und das, obwohl die Umsätze des Cloud-Spezialisten regelrecht explodierten. Der Kurssturz war vor allem auf die Sorgen der Anleger über die massiven Kapitalausgaben des Unternehmens zurückzuführen.
Am 16.10.2026 meldete aktien.news, dass der Cloud-Auftragsbestand von Oracle mit 664 Milliarden US-Dollar einen historischen Höchststand erreicht hat. Allein im jüngsten Quartal stieg der Cloud-Auftragsbestand um 26 Milliarden US-Dollar. Als wesentlicher Treiber gilt, dass Kunden ihre Verträge zu höheren Preisen als in früheren Vereinbarungen verlängerten.
Am 22.10.2026 berichtete aktien.news über eine Einschätzung des US-Finanzportals The Motley Fool, wonach der Titel in den kommenden drei Jahren von einer soliden Aufwärtsbewegung profitieren könnte. Als zentraler Treiber galt eine potenzielle Beschleunigung des Gewinnwachstums.
Der historische Vergleich liefert Anlegern nur begrenzte Orientierung
Für Anleger in Deutschland ist die zentrale Frage, ob der Kursrückgang von 2026 eher dem Muster von 1990 oder dem von 2001 folgt. Der Quelltext liefert dafür zwei Anhaltspunkte: Die Nachfrage beschleunigt sich, und der Rückgang ist nicht durch eine allgemeine Marktschwäche verursacht. Genau diese Kombination kennzeichnete das Jahr 1990, dem ein Plus von 84% im Folgejahr folgte.
Zugleich warnt die Quelle ausdrücklich davor, aus zwei Fällen eine Prognose abzuleiten. Die Erholung von 1991 ging mit einem Tech-Rally einher, auf das man sich heute nicht verlassen kann. Der Autor nennt daher Oracles Cash als wichtigeren Faktor als den historischen Vergleich. Er war während des größten Teils des Jahres skeptisch gegenüber der Oracle-Aktie, hauptsächlich wegen der hohen Ausgaben. Da die Aktie bei etwa dem 14-Fachen der erwarteten bereinigten non-GAAP-Gewinne von 8,10 US-Dollar pro Aktie für dieses Geschäftsjahr handelt, hält er ein kleines Engagement für überlegenswert – und würde es klein halten, bis das Geld wieder zurückfließt. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus für deutsche Anleger nicht ableiten.
Das Management erwartet einen positiven Free Cash Flow erst in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028
Der einzige konkrete Termin, den die Quelle für die künftige Entwicklung nennt, betrifft den Free Cash Flow. Das Management erwartet, dass dieser in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 positiv wird. Bis dahin bleibt die Finanzierung des Wachstums die zentrale Frage – die Kapitalausgaben lagen zuletzt deutlich über dem operativen Cashflow, und die im November platzierten Aktien und Anleihen dienen der Deckung dieses Bedarfs. Weitere Prognosen enthält der Quelltext nicht.
Diese drei Fachbegriffe helfen beim Verständnis des Artikels
- Free Cash Flow: der Geldbetrag, der einem Unternehmen nach Abzug der Investitionen aus dem laufenden Geschäft verbleibt.
- Non-GAAP-Gewinn: ein bereinigter Gewinn, bei dem Sondereffekte aus dem ausgewiesenen Ergebnis herausgerechnet werden.
- Kapitalausgaben: Investitionen eines Unternehmens in langfristige Sachwerte wie Rechenzentren oder Ausrüstung.