Novo-Investoren fordern neue Medikamente und Übernahmen
Aktionäre drängen Pharmakonzern vor Capital Markets Day zu mehr Dealmaking und Diversifikation.
Novo-Aktionäre haben den dänischen Pharmakonzern aufgefordert, neue Medikamente zu entwickeln und Übernahmen zu tätigen, um die Abhängigkeit von den Blockbuster-Präparaten zur Gewichtsreduktion zu verringern. Der Druck auf das Management steigt unmittelbar vor dem Investor Day am Montag.
Der Hersteller von Ozempic bereitet sich auf seinen ersten Capital-Market-Day unter Chief Executive Mike Doustdar vor. Der CEO steht unter Druck, zu beweisen, dass das Unternehmen Boden im Adipositas-Medikamentenmarkt zurückgewinnen kann, den es an Hauptkonkurrent Eli Lilly verloren hat. Zugleich soll sich Novo in neue therapeutische Bereiche diversifizieren.
Aktionäre sagten der Financial Times, die pharmazeutische Gruppe – Europas wertvollstes börsennotiertes Unternehmen noch im vergangenen Jahr – müsse ihr Portfolio ausbauen, auch durch Deals. Eugen Uretzki, Investmentanalyst beim größten Aktionär Flossbach (Platz 15), sagte, es gebe „zwei Aufgaben für einen Chief Executive: Man muss die Assets entwickeln und sie kommerzialisieren“. Er erklärte, die „Entwicklung von Assets“ sei noch nicht bewiesen, was angesichts des Wettbewerbs durch Lilly „dringend“ sei. Lillys Injektion Zepbound dominiere derzeit den Markt für Adipositas-Injektionen.
CEO setzt auf Rebranding und Stellenabbau
Seit seinem Amtsantritt im vergangenen Jahr hat Doustdar mehr als 9.000 Stellen gestrichen. Diese Woche stellte das Unternehmen ein Rebranding vor – es strich „Nordisk“ aus dem Namen – und versprach einen kulturellen Neuanfang mit dem Namen „The Novo Way“. Auf einer Townhall-Meeting in Kopenhagen am Dienstag sagte Doustdar den Mitarbeitern, dies bedeute, kundenorientierter zu sein.
Doch Investoren suchen nach Beweisen dafür, dass die Gruppe ihre Pipeline ausbauen kann, um sich vor einem Umsatzverlust zu schützen, wenn seine semaglutidbasierten Medikamente den Patentschutz verlieren. Im Gegensatz zu Lilly, dessen Portfolio auch Krebs- und Neurologie-Medikamente umfasst, erzielt Novo mehr als 90 Prozent seines Umsatzes mit Diabetes- und Adipositas-Behandlungen, darunter die semaglutidbasierten Präparate Ozempic und Wegovy.
Julia Angeles, Investment Managerin bei Aktionär Baillie Gifford, sagte, Novo müsse „darlegen, wie der Übergang von Ozempic aussieht“, einschließlich der Verfolgung von Partnerschaften, die es ermöglichen würden, experimentelle Behandlungen zu erkunden, bevor man sich vollständig darauf festlegt. „Ich möchte sehen, dass Novo seine Tentakel so viele neuartige Ansätze wie möglich ergreift“, sagte sie und fügte hinzu, dass Investoren einen Plan bezüglich Mergers & Acquisitions (M&A) sehen müssten. „Man kann keine M&A ohne klare Strategie durchführen.“
Angeles fügte jedoch hinzu, Novo sollte sich auch darauf konzentrieren, eine Pipeline von Medikamenten zu schaffen, die den Bedürfnissen einer breiteren Patientengruppe gerecht werden. Dazu sollten neue Adipositas-Behandlungen entwickelt werden, die besser verträglich sind und den Muskelabbau reduzieren.
Marktkapitalisierung und Wettbewerbsdruck
Die Marktkapitalisierung von Novo stieg 2024 auf über 600 Milliarden US-Dollar, getrieben von einem Anstieg der Popularität seiner bahnbrechenden Gewichtskur-Injektionen. Doch der Kurs brach ein, nachdem Lilly, das Zepbound und Mounjaro herstellt, Marktanteile gewann und Novo auf dem entscheidenden US-Markt überholte.
Novo war auch der Erste, der eine Tablette zur Gewichtsreduktion auf den Markt brachte, und führt weiterhin den Markt für orale Adipositas-Medikamente an. Laut Datenanbieter IQVIA überschritt die Wegovy-Tablette am 11. September 161.065 wöchentliche Verschreibungen – mehr als das Dreifache des Niveaus von Lilly. Es wird erwartet, dass Novo nächstes Jahr eine neue Behandlung gegen Adipositas, CagriSema, einführt, nachdem sie im vergangenen Dezember zur Genehmigung eingereicht wurde.
Doch das weitere Portfolio erlitt eine Reihe von Rückschlägen, darunter das kürzlich gescheiterte späte Stadium einer klinischen Prüfung eines Medikaments, das darauf abzielt, das Risiko von Herzinfarkten zu reduzieren. Gleichzeitig droht der Verlust des Exklusivrechts an Semaglutid-Patenten in Europa und den USA ab den 2030er Jahren. Das Exklusivrecht ist bereits dieses Jahr in Indien, Brasilien, Kanada und der Türkei abgelaufen, wodurch generische Wettbewerber deutlich günstigere Alternativen einführen konnten.
Umsatzrückgang und Forderungen nach M&A
Die Umsätze sollen in diesem Jahr um bis zu 6 Prozent fallen. „Novo ist in Schwierigkeiten“, sagte ein ehemaliger langfristiger Investor, der kürzlich den Anteil seines Fonds an der dänischen Gruppe verkauft hat. „Sie brauchen etwas, um Semaglutid zu ersetzen, nur um stillzustehen.“ „Sie hätten schon vor langer Zeit M&A betreiben sollen... Vor einem Jahr konnte man Dinge billig kaufen, jetzt ist Biotech sehr teuer.“
„Ich bin etwas überrascht, dass wir bisher nichts [zu Deals] gesehen haben“, sagte Michael Leuchten, Analyst bei Jefferies. „Sie sollten Business Development betreiben und darüber nachdenken, Assets zum Portfolio hinzuzufügen.“ Allerdings fügte er hinzu: „Dies ist ein Unternehmen, das im Bereich Business Development (BD) nicht besonders erfolgreich war, und ich bin mir nicht ganz sicher, wie mutig dieses Managementteam zu diesem Zeitpunkt ist.“