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Northern Star lehnt 27,1-Milliarden-Dollar-Angebot von Gold Fields ab

Der australische Goldproduzent weist die Übernahmeofferte des südafrikanischen Rivalen als zu niedrig und hochgradig opportunistisch zurück.

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Northern Star lehnt 27,1-Milliarden-Dollar-Angebot von Gold Fields ab

Der australische Goldproduzent Northern Star Resources (ASX: NST, OTCPL: NESRF) hat am Montag, dem 28. September, ein nicht angefragtes Übernahmeangebot des südafrikanischen Rivalen Gold Fields (NYSE: GFI) in Höhe von 27,09 Milliarden US-Dollar abgelehnt. Die Transaktion hätte den zweitgrößten Goldförderer der Welt geschaffen. Das ursprünglich am 14. September unterbreitete und erstmals von Bloomberg gemeldete Angebot sah für jede Northern-Star-Aktie 0,3125 neue Gold-Fields-Aktien sowie 5,08 US-Dollar in bar vor.

Während das ursprüngliche Gebot den in Perth ansässigen Förderer mit 27,09 Milliarden US-Dollar bewertete, reduzierten Schwankungen im Kurs der Gold-Fields-Aktie den impliziten Wert bis Freitag auf 25,27 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 17,63 US-Dollar pro Aktie. Traditionell erfordern australische Unternehmensübernahmen Aufschläge von nahezu 30 Prozent, um erfolgreich zu sein. Der Verwaltungsrat von Northern Star lehnte das Angebot einstimmig ab.

Verwaltungsrat sieht fundamentalen Wert unterbewertet

Die Direktoren argumentierten, das Angebot unterbewerte das Unternehmen vor wichtigen Wachstumsschwellen erheblich – einschließlich des bevorstehenden Hochfahrens der Fimiston-Mühle. „Gold Fields hat versucht, eines der weltweit führenden Goldportfolios zu einem Preis zu erwerben, der weit unter dem fundamentalen Wert liegt, den der Verwaltungsrat als angemessen erachtet, und dies zu einem hochgradig opportunistischen Zeitpunkt", sagte Northern-Star-Vorsitzender Michael Chaney in einer Erklärung.

Die Direktoren wiesen ausdrücklich auf die Struktur der Transaktion hin, die ihren Aktionären lediglich eine Minderheitsbeteiligung von 33 Prozent am kombinierten Unternehmen eingeräumt hätte. Der Verwaltungsrat kam zu dem Schluss, dass die starke Abhängigkeit von Gold-Fields-Aktien die Investoren von Northern Star einem erhöhten Risikoprofil aussetzte – verglichen mit dem bestehenden, überwiegend australischen Asset-Portfolio des Unternehmens.

Die Ablehnung erfolgt inmitten intensiven Drucks durch den Aktivinvestor Elliott Investment Management. Elliott, der kürzlich einen Anteil von 6,2 Prozent an Northern Star angesammelt hatte, hatte den Förderer zuvor gedrängt, eine strategische Überprüfung durchzuführen und seine Führungsebene zu reformieren, was im Juli zu einem Wechsel des Chief Executive Officers führte.

Gold Fields verweist auf Milliarden-Synergien

Gold Fields prognostizierte, dass die Fusion 4 bis 5 Milliarden US-Dollar an betriebs- und unternehmensinternen Synergien freisetzen würde. Das kombinierte Unternehmen würde jährlich 4,1 Millionen Unzen Gold fördern, gestützt durch Vermögenswerte in Westaustralien, darunter Northern Stars Super Pit in Kalgoorlie. Der südafrikanische Förderer plante, eine sekundäre Notierung an der Australian Securities Exchange einzurichten, um die erweiterte Aktionärsbasis zu bedienen.

Der CFO von Gold Fields, Alex Dall, sagte gegenüber Reuters, das Unternehmen bleibe auf konstruktive Gespräche mit dem Verwaltungsrat von Northern Star fokussiert, und verweigerte jegliche Kommentierung zur Möglichkeit eines feindlichen Übernahmeverfahrens. Für Anleger bleibt damit offen, ob Gold Fields sein Werben fortsetzt oder ob Northern Star seinen eigenständigen Wachstumskurs verteidigt.

An der Börse reagierten die beiden Aktien gegenläufig. Die Aktien von Northern Star schlossen am Montag in Sydney um 6,15 Prozent höher bei 16,43 US-Dollar und lagen damit weiterhin unter dem impliziten Angebotspreis. Die Gold-Fields-Aktien stürzten in Johannesburg nach der Bekanntgabe um 13 Prozent ab. Für deutsche Privatanleger, die über US- oder australische Handelsplätze in Goldwerte investieren, zeigt der Kursrutsch, wie skeptisch der Markt die geplante Fusion bewertet.

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