Luxusgruppen verlieren 250 Milliarden Euro: Chinas Nachfrage bricht ein
LVMH, Hermès und Kering verfehlen Prognosen – Europas sechs größte Luxuskonzerne büßen 251 Milliarden Euro Marktwert ein.
Die führenden europäischen Luxusgruppen haben in diesem Jahr rund 250 Milliarden Euro an Marktwert eingebüßt. Grund ist die nachlassende Nachfrage chinesischer Konsumenten nach hochwertigen Schuhen und Handtaschen. Europas sechs größte börsennotierte Luxusunternehmen – LVMH, Hermès, Kering, Richemont, Prada und Moncler – kommen gemeinsam auf einen Wertverlust von 251 Milliarden Euro.
Den stärksten Aderlass verzeichneten die beiden größten Gruppen: Der Börsenwert von LVMH schrumpfte um 131,6 Milliarden Euro, der von Hermès um 93,3 Milliarden Euro. Die Ergebnisse der drei Schwergewichte LVMH, Hermès und Gucci-Eigentümer Kering, die in diesem Monat veröffentlicht wurden, verfehlten die bereits deutlich gesenkten Marktprognosen. Damit bestätigte sich die Befürchtung, dass die Luxusbranche weiterhin von einem mehrjährigen Niedergang erfasst ist.
China verliert seine Rolle als Wachstumsmotor
Über mehr als ein Jahrzehnt war die Nachfrage chinesischer Käufer der Wachstumsmotor der Branche. Doch ein anhaltender Einbruch am Immobilienmarkt und eine schwache Performance der Aktienmärkte haben die Binnennachfrage in den vergangenen Jahren untergraben. Das monatliche Wachstum der Einzelhandelsumsätze in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt lag in den vergangenen sechs Monaten durchschnittlich unter 0,5 Prozent – ein deutlicher Verlangsamungstrend gegenüber dem Vorjahr.
„Die Erholung des chinesischen Luxusverbrauchers, auf die die Branche gehofft hatte, hat eine Pause eingelegt … was zu Rückschlägen bei den Ergebnissen, Abwärtsdruck auf die Aktienkurse und viel Selbstreflexion geführt hat“, sagte Bernstein-Analyst Luca Solca. Alle drei großen Gruppen wiesen in ihren Ergebnispräsentationen auf eine deutliche Verschlechterung der Lage in China im dritten Quartal hin.
Besonders deutlich wird das bei LVMH: Der Umsatz im Schlüsselsegment Mode und Lederwaren fiel unter chinesischen Kunden weltweit um einen zweistelligen Prozentsatz im mittleren Bereich, wie CFO Cécile Cabanis mitteilte. „Die Verlangsamung wird offensichtlich maßgeblich vom chinesischen Kundensegment getrieben“, so Cabanis. „Wir hoffen, dass sie nachlässt. Wir sind uns nicht sicher, wann.“
Kering leidet stärker, Hermès zeigt sich robuster
Noch düsterer fällt das Bild bei Kering aus, zu dem auch Saint Laurent und Bottega Veneta gehören. Der Umsatz an chinesische Verbraucher sank im dritten Quartal um 15 bis 20 Prozent – eine Beschleunigung der bereits im Vorquartal gemeldeten Rückgänge im mittleren zweistelligen Bereich.
Der Kälteeffekt aus China erreicht inzwischen sogar Hermès, eines der widerstandsfähigsten Luxusunternehmen der Branche. Der Gesamtumsatz im Segment Ready-to-Wear und Accessoires ging global um 2 Prozent zurück. CFO Eric du Halgouët merkte an, dass ein kürzlich eingetretener Rückgang am chinesischen Aktienmarkt kombiniert mit einer Verschärfung der Maßnahmen gegen offshore gehaltenes Vermögen die Lage erschwert habe. Diese Woche trat eine Regelung in Kraft, wonach chinesische Behörden beginnen, 20 Prozent Steuern auf Dividenden und Zinsen einzuziehen, die aus Offshore-Trusts erwirtschaftet werden. Gleichzeitig fiel der CSI-300-Index, der die 300 größten börsennotierten Unternehmen Chinas abbildet, in den vergangenen vier Monaten um 19 Prozent – ein Verlust von mehr als 2 Billionen US-Dollar. Hintergrund sind Sorgen um die schwache Binnennachfrage und eine mögliche KI-Blase.
Nick Anderson, Analyst bei Berenberg, äußerte sich zu den Zahlen von Hermès mit den Worten, er habe „mehr Fragen als Antworten“. „Wir befürchten, dass die Überexposition gegenüber China und eine größere Exposition gegenüber einem anspruchsvolleren Konsumentensegment, als wir zuvor annahmen, weiterhin den Umsatz von Hermès belasten werden“, fügte er hinzu.
Lichtblicke bei Taschen und Schmuck – USA schwächeln
Es gab in den vergangenen Monaten jedoch nicht nur schlechte Nachrichten. Der Absatz von Birkins und anderen erstklassigen Taschen bei Hermès stieg um 10,8 Prozent. Auch Schmuckmarken wie LVMHs Tiffany und Kerings Boucheron waren stark nachgefragt und verzeichneten im Quartal zweistelliges Umsatzwachstum.
Doch selbst die Nachfrage in den USA, die die Branche zu Beginn des Jahres noch gestützt hatte, hat in den vergangenen Monaten nachgelassen, da die Aktienmärkte abkühlten und die Benzinpreise stark anstiegen. Kreditkartendaten von Citi verzeichneten für Juli, August und September Rückgänge beim Luxusausgabenanteil von mindestens 4 Prozent. Einige Marken spürten die Verlangsamung schärfer als andere: Während Hermès erklärte, seine amerikanischen Käufer gäben weiterhin ähnlich viel aus, verwies das stärker auf die anspruchsvolle Mittelklasse ausgerichtete Kering auf größeren Druck für US-Verbraucher vor den Halbzeitwahlen im November.
Da es kaum Anzeichen für eine Trendwende in den wichtigsten Märkten des Luxussektors gibt, sieht Bernstein-Analyst Solca für die meisten Luxusunternehmen nur eine Strategie: „nichts Besseres zu tun“, als effizienter zu werden, während sie darauf warten, dass die Käufer zurückkehren.