Kevin Warsh unter Druck: Fed-Chef soll Zinsen trotz Trump anheben
US-Inflation bleibt hartnäckig hoch – Märkte wetten zu 85 Prozent auf Zinserhöhung
Der Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, Kevin Warsh, steht unter wachsendem Druck, Präsident Donald Trump zu trotzen und die Leitzinsen nächste Woche anzuheben. Hintergrund ist die anhaltend hohe Inflation in den USA, die sich am Ende einer Woche mit stark steigenden Ölpreisen als weiterhin hartnäckig erweist.
Die Erwartungen auf den Finanzmärkten für eine Zinserhöhung stiegen auf fast 85 Prozent, nachdem das Bureau of Labor Statistics am Freitag mitteilte, dass der jährliche Verbraucherpreisindex (CPI) im August unverändert bei 3,4 Prozent lag. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, betrug 2,4 Prozent und fiel nur leicht von 2,5 Prozent im Juli.
Ökonomen sehen durch die anhaltende Inflation die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der kommenden Fed-Sitzung deutlich gestiegen. Dies bringt Warsh auf einen potenziellen Konfliktkurs mit Trump, der wiederholt niedrigere Zinsen gefordert hat.
Wachsender Druck auf die Fed
„Dieser Inflationswert, zusammen mit den jüngsten Beschäftigungsdaten, verschärft den Konflikt zwischen dem Mandat der Fed zur Preisstabilität und dem Diktat, Trump glücklich zu stimmen“, sagte Eswar Prasad, Wirtschaftswissenschaftsprofessor an der Cornell University.
Der Inflationsbericht kommt vor dem Hintergrund eines neuen Anstiegs der Ölpreise, der durch den Konflikt im Nahen Osten getrieben wird. Brent-Rohöl überstieg diese Woche erstmals seit Juli die Marke von 100 Dollar pro Barrel. Dies löste einen globalen Bond-Verkauf aus, der die langfristigen US-Kreditkosten auf ihr höchstes Niveau in Jahren trieb.
Nach Veröffentlichung der Inflationsdaten erhöhten Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung durch die Fed. Noch vor einer Woche wurde eine Erhöhung bei der September-Sitzung als unsicher betrachtet.
„Eine Zinserhöhung der Fed nächste Woche sieht jetzt nach einem Go aus“, sagte Krishna Guha von Evercore ISI. Er fügte jedoch hinzu, dass jeder Schritt „immer noch einigen residualen Unsicherheiten unterliegt“, darunter die Frage, ob Warsh seine Mitstreiter im Offenmarktausschuss überzeugen kann, und die Möglichkeit, dass der Ölpreisanstieg sich umkehren könnte.
Energiepreise als Inflationstreiber
Der Anstieg der Energiepreise in dieser Woche erfolgt vor dem Hintergrund der jüngsten Eskalation des Konflikts im Nahen Osten. Iran-unterstützte Houthi-Rebellen besetzten einen wichtigen Hafen am Roten Meer und drohen, den Schiffsverkehr in der Straße von Bab al-Mandeb zu stören, während die Straße von Hormuz nahezu geschlossen ist.
Vor dem Hintergrund weltweit steigender Kreditkosten erhielt das Bemühen von Finanzminister Scott Bessent, die langfristigen Treasury-Yields durch einen Bond-Rückkauf zu zähmen, einen eisigen Empfang an den Märkten. Am Freitag stabilisierten sich die zehnjährigen Treasury-Yields nahe dem Dreijahreshoch, da die Aussicht auf eine rasche Zinserhöhung das Vertrauen der Investoren stärkte, dass die Inflation nicht außer Kontrolle gerät.
Bei der letzten Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) im Juli hatten sich die Beamten dafür entschieden, die Kreditkosten in einer Spanne von 3,5 bis 3,75 Prozent zu belassen. Drei der zwölf Stimmberechtigten brachen jedoch mit der Mehrheit und stimmten für eine Viertelpunkterhöhung.
Analysten erwarten Zinserhöhung
Analysten gehen davon aus, dass die klebrigen Inflationsdaten vom Freitag weitere Ausschussmitglieder dazu bewegen könnten, eine Erhöhung zu unterstützen. „Die Inflationsdaten für den August bewegen sich in die falsche Richtung für die Fed“, sagte Mike Reid von RBC Capital Markets. „Die Leute, die in der Halte-Lager waren, werden sich das ansehen und sagen: ‚Wir müssen das unter Kontrolle bekommen.‘“
Die Marktwetten auf eine Zinserhöhung waren bereits stark gestiegen, nachdem Warsh Ende August bei der Notenbanktagung in Jackson Hole eine hawkische Rede gehalten hatte. Darin deutete er an, dass die Zentralbank, sofern keine schnellen Fortschritte bei der Eindämmung der Preise erzielt würden, „Arbeit zu tun“ hätte.
Das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, die persönlichen Konsumausgaben (PCE), lagen im Juli bei 3,7 Prozent – dem letzten Monat, für den Daten vorliegen. Damit überschreitet die Teuerung das Ziel der Notenbank von 2 Prozent seit mehr als fünf Jahren.
„Wir gehen jetzt zu einer Erhöhung“, sagte Kurt Lewis von Piper Sandler. „Dies war ein Fall, in dem alle dachten, dass noch etwas Schlechtes passieren muss, und dann sind wir bereit loszugehen. Und ich denke, das ist genug davon.“
Uneinigkeit über den weiteren Kurs
Trotz der wachsenden Erwartungen auf eine Zinserhöhung warnten einige Ökonomen, dass ein solcher Schritt keineswegs garantiert sei. „Einige auf dem Markt glaubten, dass ein niedrigerer CPI-Wert notwendig sei, damit die Fed auf Pause bleibt, und haben ihre Erwartungen nun auf eine Erhöhung verschoben“, sagte Atsi Sheth, Chief Credit Officer bei Moody's Ratings. „Da die Inflation jedoch weitgehend wie erwartet ausfiel und nicht beschleunigte, bleibt die Möglichkeit einer weiteren Pause auf der Tabelle.“
Erhöhte Kraftstoffpreise blieben im August der größte Inflationstreiber. Benzin machte mehr als ein Drittel des monatlichen Anstiegs von 0,4 Prozent aus. Kroger, die größte US-Supermarktkette, senkte am Freitag die Umsatzprognose für das Jahr. CEO Greg Foran sagte, dass höhere Kraftstoffpreise zu „engeren“ Bedingungen beigetragen hätten, in denen „Kunden mehr aus Not kaufen“.
„Was wir sehen, ist, dass der Verbraucher weiterhin diszipliniert ist. Er ist nicht abwesend. Er kommt in die Geschäfte, aber er ist ziemlich diszipliniert darin, was er kauft“, so Foran.