Jim Cramer: Microsoft gewinnt den KI-Wettlauf, Alphabet zahlt den Preis
Der CNBC-Moderator sieht bei Microsoft finanzielle Disziplin belohnt, während Alphabet nach enttäuschenden Quartalszahlen unter Druck gerät.
Jim Cramer, Moderator der CNBC-Sendung "Mad Money", hat am Donnerstag die Reaktion des Marktes auf die jüngsten Quartalszahlen von Microsoft und Alphabet kommentiert. Seiner Einschätzung nach unterstreicht sie einen wichtigen Wandel darin, wie die Wall Street die enormen Kosten des KI-Booms bewertet. Investoren, die Tech-Giganten einst dafür belohnt hatten, aggressiv in die KI-Infrastruktur zu investieren, priorisieren demnach nun finanzielle Disziplin und die Rendite auf diese Investitionen.
Cramer sagte, die am Mittwochabend veröffentlichten Zahlen der beiden Konzerne hätten gezeigt, wie drastisch sich die Prioritäten der Anleger verändert haben. Noch zu Beginn dieses Jahres hatten die relativ zurückhaltenden Ausgaben von Microsoft Bedenken geweckt, dass das Unternehmen den Konkurrenten hinterherhinken könnte. Alphabet hingegen wurde dafür belohnt, dass es Geld in Rechenzentren und eigene Chips steckte.
"Ich denke, die Aktie von Microsoft ist mit all ihrer Disziplin jetzt bereit zu soaring, während die Aktie von Alphabet nicht zulegen wird", sagte der Moderator von "Mad Money". "Zu viel Ballast für Alphabet. Keine Disziplin. Kein Gespür dafür, was es tun soll." Der Jim Cramer Charitable Trust, das Portfolio, das vom CNBC Investing Club verwaltet wird, hält Aktien sowohl von Alphabet als auch von Microsoft.
Die Details
Am Mittwochabend übertraf Microsoft die Erwartungen bei Gewinn und Umsatz. Besonders auffällig war das Wachstum des Azure-Cloud-Geschäfts, das im Vergleich zum Vorjahr um 48 Prozent zulegte. Die Kapitalausgaben und Finanzierungsleasings in Höhe von 45,2 Milliarden US-Dollar lagen ebenfalls unter den Prognosen der Wall Street.
Cramer lobte die Fähigkeit von Microsoft, starkes Cloud-Wachstum zu liefern, während das Unternehmen gleichzeitig einen positiven freien Cash Flow auswies. Er hob auch den Erfolg von Copilot hervor, dem KI-Assistenten für Unternehmen, der "langsam startete, aber zu einem schreienden Erfolg wird". "Die Kombination aus einem klugen CEO in Satya Nadella und einem sparsamen, cleveren CFO in Amy Hood führte zu einem Quartal, das Microsoft vom Rest der Menge abheben lässt", sagte Cramer. "Sie führen es wie ein Geschäft, nicht wie ein Wissenschaftsprojekt", fügte er hinzu.
Alphabet enttäuschte indes die Anleger. Die Aktien kursierten am Donnerstag nach dem Verpassen der Gewinn- und Umsatzprognosen des Google-Mutterunternehmens deutlich im Talfahrer. Sowohl die Werbeeinnahmen aus der Suche als auch aus YouTube lagen unter den Schätzungen. Obwohl der Umsatz aus Google Cloud sich mehr als verdoppelte, reichte diese Stärke nicht aus, um Bedenken hinsichtlich der Kerngeschäfte auszugleichen.
Cramer argumentierte, dass die massiven KI-Investitionen von Alphabet schwerer zu rechtfertigen geworden sind, da die Cash-Generierung nachlässt. Das Unternehmen erwartet Kapitalausgaben zwischen 195 Milliarden und 205 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr, während der freie Cash Flow zum zweiten Quartal in Folge negativ war. Er warnte zudem davor, dass die verbleibenden 27,6 Milliarden US-Dollar an autorisierten Aktienverkäufen von Alphabet die Kurse belasten könnten.
"Ich möchte keine weiteren Anteile an Alphabet kaufen", sagte Cramer. "Heute war der schlechteste Tag in der Geschichte der Aktie, aber ich muss noch etwas warten. Lassen Sie die Analysten die Zahlen kürzen, sehen, wo sie gehandelt wird, finden Sie das richtige Multiplikator." "Microsoft? Es ist ein Kauf hier", schloss er.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die jüngste Bewertung ist Teil einer längeren Entwicklung. Bereits am 30.04.2026 berichtete aktien.news über Jim Cramers Top 10, in denen sich Alphabet als Spitzenreiter unter den vier großen Hyperscalern durchsetzte. Damals übertraf das Google-Mutterunternehmen die Erwartungen in den drei bedeutendsten Segmenten Suche, Abonnements und Cloud-Geschäft, hob die Prognose für die Investitionsausgaben an, und die Aktie legte daraufhin um 8 Prozent zu.
Am 15.07.2026 meldete aktien.news, dass Cramer sich trotz eines Kurseinbruchs von rund 25 Prozent klar gegen einen Kauf der IBM-Aktie aussprach. Der Grund: IBM befinde sich auf der falschen Seite einer fundamentalen Verschiebung bei den Technologieausgaben von Unternehmen.
Nur einen Tag später, am 16.07.2026, berichtete aktien.news von Cramers Zweifeln an der Nachhaltigkeit der Big-Tech-Rally. Die Kursgewinne großer Tech-Werte wirkten damals eher wie ein Ausbruch von Optimismus als eine Reaktion auf deutlich verbesserte Fundamentaldaten. Ebenfalls am 16.07.2026 forderte Cramer handfeste Beweise für KI-Renditen: "Ich brauche knallharte Fakten über die Rendite", sagte er und kündigte an, andernfalls noch skeptischer zu werden als ohnehin schon.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist die Botschaft klar: Der Markt belohnt im KI-Umfeld nicht mehr allein die Höhe der Investitionen, sondern zunehmend deren Finanzierbarkeit. Microsoft wird von Cramer ausdrücklich für die Kombination aus starkem Cloud-Wachstum und positiver Cash-Generierung gelobt. Alphabet dagegen steht für einen negativen freien Cash Flow, hohe geplante Kapitalausgaben und die Sorge um die Kerngeschäfte Suche und YouTube.
Bemerkenswert ist der Perspektivwechsel innerhalb weniger Monate: Während Alphabet Anfang des Jahres für seine Ausgabenoffensive gefeiert wurde, gilt dieselbe Strategie nun als Belastung. Anleger sollten daher weniger auf Schlagzeilen über Rekordinvestitionen achten als auf die Frage, ob ein Unternehmen diese Ausgaben aus eigener Kraft stemmen kann. Cramer selbst hält über den Jim Cramer Charitable Trust Aktien beider Unternehmen – seine Einschätzung ist also mit eigenen Positionen unterlegt. Dies ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Ausblick
Cramer nannte für Alphabet konkrete nächste Schritte: Er will abwarten, bis die Analysten ihre Zahlen gekürzt haben, beobachten, wo die Aktie gehandelt wird, und dann den "richtigen Multiplikator" finden. Bei Microsoft fällt sein Fazit dagegen unmittelbar aus: "Microsoft? Es ist ein Kauf hier."
Auf Unternehmensseite steht die von Alphabet erwartete Kapitalausgaben-Spanne von 195 Milliarden bis 205 Milliarden US-Dollar für dieses Jahr im Raum. Sie ist der zentrale Punkt, an dem sich die weitere Bewertung der Aktie entscheiden dürfte. Weitere konkrete Termine nennt der Quelltext nicht.
Kurz erklärt
- Kapitalausgaben (Capex): Investitionen eines Unternehmens in langfristige Sachwerte wie Rechenzentren, Gebäude oder Ausrüstung.
- Freier Cash Flow: Der Geldbetrag, der einem Unternehmen nach Abzug der laufenden Investitionen aus dem operativen Geschäft verbleibt.
- Hyperscaler: Große Cloud-Anbieter, die Rechenkapazität in großem Maßstab betreiben und vermieten.