IWF-Chefin Georgieva: Bessents Wachstumsplan reicht nicht für US-Defizit
IWF-Chefin Georgieva warnt, dass sich die US-Schulden nicht allein durch Wachstum abbauen lassen und fordert fiskalische Maßnahmen.
Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat die Vereinigten Staaten eindringlich zu einer strafferen Haushaltspolitik aufgefordert. IWF-Chefin Kristalina Georgieva warnte am Mittwoch bei einer Podiumsdiskussion im Rahmen der Jahrestagungen von IWF und Weltbank in Bangkok, dass sich der US-Finanzminister Scott Bessent zu stark auf das Wirtschaftswachstum verlasse, um die explodierende Staatsschuld in den Griff zu bekommen.
„Wachstum hilft natürlich, aber es kann die notwendigen Anpassungen nicht schnell genug bewirken“, betonte Georgieva. „Einige [fiskalische] Maßnahmen wären erforderlich.“ Die IWF-Generaldirektorin räumte zwar ein, dass Bessent die Probleme der USA erkenne und die Defizite sowie die Gesamtverschuldung als „zu hoch“ eingestuft habe. Dennoch „verlassen sich die Behörden sehr stark auf starkes Wachstum in den Vereinigten Staaten“, um die Schuldenlast zu senken, kritisierte sie.
Bessent und Vertreter der Trump-Regierung vertreten dagegen die Auffassung, dass ein robustes Wirtschaftswachstum – getrieben durch den Ausbau der künstlichen Intelligenz, die Rückverlagerung der Fertigung und Steuersenkungen für Verbraucher – die entscheidenden Hebel zur Verbesserung der US-Fiskalposition seien. „Mit einem Wachstum von 3% wachsen wir uns aus dieser Situation heraus“, sagte Bessent im vergangenen Monat. Sein Argument: Ein anhaltendes Wachstum von über 3 Prozent, kombiniert mit Ausgabenzurückhaltung, könnte die Schuldenquote senken und die Schulden-to-GDP-Kurve nach unten biegen.
Ein historisch beispielloser Schuldenpfad
Die Zahlen zeichnen allerdings ein anderes Bild. Die US-Bundesschulden haben die Marke von 100 Prozent des Bruttoinlandsprodukts überschritten – eine Schwelle, die einst als undenkbar galt. Die öffentliche Verschuldung des Landes übersteigt inzwischen 40 Billionen US-Dollar und steuert auf einen Rekordwert zu, der zuletzt nach dem Zweiten Weltkrieg erreicht wurde. Historisch hat die US-Regierung stets mehr ausgegeben, als sie durch Steuern einnahm – mit Ausnahme der kurzen Phase eines ausgeglichenen Haushalts unter Präsident Bill Clinton in den 1990er-Jahren.
In jüngerer Zeit hat sich die schuldenfinanzierte Ausgabenpolitik jedoch deutlich beschleunigt. Trump senkte bereits in seiner ersten Amtszeit die Steuern und unterzeichnete 2020 die ersten Corona-Hilfspakete, denen Joe Biden 2021 ein Stimuluspaket von 1,9 Billionen US-Dollar folgen ließ. Diese Ausgaben halfen zwar, eine Rezession abzuwenden, trieben aber auch die Inflation voran, die die amerikanischen Haushalte und Unternehmen bis heute belastet.
IWF rechnet mit 142 Prozent Verschuldung bis 2031
Der IWF prognostiziert in seiner am Dienstag veröffentlichten Oktober-Prognose für die USA ein Wachstum von 2,3 Prozent – sowohl für 2026 als auch für 2027. Damit liegt die erwartete Wachstumsrate deutlich unter der von Bessent anvisierten 3-Prozent-Marke. Zugleich rechnet der Fonds damit, dass die Bruttoverschuldung der US-Regierung bis zum Jahr 2031 auf 142 Prozent des BIP steigen wird. Das Defizit im am 30. September endenden Geschäftsjahr 2026 dürfte nach Erwartungen 6 Prozent des BIP überschreiten, nach 5,8 Prozent im Geschäftsjahr 2025.
Benn Steil, Senior Fellow und Direktor für Internationale Ökonomie beim Council on Foreign Relations, rechnete in einem Bericht vom 25. September vor: „Bei einem jährlichen Haushaltsdefizit der Regierung in Höhe von 6 Prozent des BIP wird die Schuld bis zum Ende des heutigen Tages – und jedes darauffolgenden Tages – um weitere 7 Milliarden US-Dollar steigen.“ Steil warnte zudem, es könnte „rücksichtslos“ sein, wenn Washington die Schuldenkrise für gelöst erklärte, indem es ungestützte Projektionen unterstütze, und drängte auf Ausgaben- und Einnahmereformen.
Vor seiner Ernennung hatte Bessent erklärt, er wolle das Defizit bis zum Ende von Trumps Amtszeit auf weniger als 4 Prozent des BIP senken, und im August geäußert, das US-Haushaltsdefizit habe wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht.
Anleihemarkt unter Druck
Die Entwicklung bleibt auch für die Finanzmärkte brisant. Der US-Treasury-Markt wurde in diesem Jahr stark gebeutelt, da die Renditen auf mehr Jahrzehnte hohe Höchststände kletterten. Investoren setzen darauf, dass steigende Energiekosten und massive KI-Ausgaben die Kreditkosten längerfristig hochhalten. Die Renditen der benchmarkmäßigen zehnjährigen Anleihen bewegten sich am Mittwoch nahe ihrem höchsten Stand seit 2002 und lagen bei rund 5,2 Prozent.
Für deutsche Anleger ist die Entwicklung nicht ohne Bedeutung: Steigende US-Renditen gelten weltweit als Referenz für Kreditkosten und können auch die Kapitalmarktbedingungen in Europa beeinflussen. Georgieva rief Regierungen generell dazu auf, glaubwürdige mittelfristige Pläne zur Kontrolle der Defizite zu erstellen, anstatt sich ausschließlich auf stärkeres Wachstum zu verlassen. Die globalen Staatsschulden steuerten vor Ende des Jahrzehnts auf 100 Prozent des BIP zu – der höchste Stand seit dem Zweiten Weltkrieg.
Berichten zufolge ließ Bessent die Treffen dieser Woche verstreichen, um sich „innerstaatlichen Verpflichtungen“ zu widmen.