GSK-Aktie: Kann sie den FTSE 100 langfristig übertreffen?
Analyst Robert Stephens sieht bei der GSK-Aktie ein günstiges Risiko-Ertrags-Verhältnis und mögliche Überrenditen gegenüber dem britischen Leitindex.
Der britische Leitindex FTSE 100 hat im vergangenen Jahr eine außergewöhnlich starke Entwicklung gezeigt. Er stieg um mehr als 14% und übertraf damit andere wichtige Indizes der entwickelten Märkte wie den Dow Jones und den deutschen DAX, die im selben Zeitraum um jeweils 11% bzw. 7% zulegten. Vor diesem Hintergrund stellt der Analyst Robert Stephens von interactive investor die Frage, ob einzelne Indexmitglieder den Index langfristig noch übertreffen können – und betrachtet dabei das Biopharmazieunternehmen GSK (LSE:GSK).
Die starke Performance des britischen Large-Cap-Index ist die jüngste Episode eines fünfjährigen Erfolgszeitraums. Seit September 2021 ist der FTSE 100 insgesamt um 52% gestiegen. In den 21 Jahren zuvor hatte der Index jedoch Mühe, nennenswerte Gewinne zu verbuchen: Zwischen 2000 und 2021 legte er insgesamt nur um 7% zu, nachdem er Mitte bis Ende der 1990er Jahre eine hervorragende Performance erzielt hatte. Diese ungleiche Historie erklärt, warum manche Anleger den weiteren Aussichten des Index mit Skepsis begegnen.
Kurzfristig ist die Perspektive für den FTSE 100 laut Stephens höchst unsicher. Anhaltend über dem Ziel liegende Inflationsraten im Vereinigten Königreich sowie in mehreren wichtigen entwickelten Volkswirtschaften, einschließlich der USA und der Eurozone, bedeuten, dass Zinserhöhungen fest auf der Agenda der Zentralbanken stehen. Federal Reserve und Europäische Zentralbank haben in den vergangenen Monaten bereits restriktivere Geldpolitiken umgesetzt, während die Bank of England angesichts einer erwarteten Zunahme der Inflation um 30 Basispunkte auf 3,4% bis Jahresende nachlegen könnte.
Die Details
Höhere Zinssätze dürften das operative Umfeld der FTSE-100-Mitglieder einschränken, insbesondere aufgrund ihrer internationalen Ausrichtung. Hinzu kommen geopolitische Risiken wie ein globaler Handelskrieg und Konflikte im Nahen Osten, die auch in den kommenden Monaten wahrscheinlich anhalten werden. Dies könnte die finanziellen Perspektiven der Indexmitglieder und die Anlegerstimmung gegenüber ihren Aktien schwächer ausfallen lassen.
Jenseits einer kurzfristigen Phase erhöhter Volatilität erscheinen die Aussichten des Index aus langfristiger Sicht jedoch relativ positiv. Entscheidend ist, dass der FTSE 100 selbst nach seinen jüngsten starken Gewinnen noch unterbewertet ist. Er wird derzeit mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) von rund 12,4 gehandelt, was unter dem seit 1990 verzeichneten Medianwert von 12,8 liegt. Das deutet auf Spielraum für eine Aufwertung hin.
Als möglicher Kandidat für eine überdurchschnittliche Entwicklung gilt GSK. Die FTSE-100-Aktie hat in den vergangenen fünf Jahren einen Kapitalgewinn von 35% erzielt. Vor diesem jüngsten Anstieg konnte das Unternehmen allerdings keine substantiellen Kapitalgewinne realisieren: Vor fünf Jahren notierten die Aktien nicht höher als im Jahr 1997. Selbst nach der verbesserten Performance handeln die Papiere weiterhin zu einer relativ attraktiven Bewertung. Der Forward-Gewinnmultiplikator liegt bei lediglich 10,4 und damit deutlich unter dem Forward-KGV von 12,4 des breiteren Index.
Für das nächste Geschäftsjahr wird bei GSK ein Gewinnwachstum je Aktie von 7% prognostiziert. Langfristig könnte die zunehmende Bedeutung des Segments der Spezialarzneimittel das Unternehmen zunehmend gut positionieren, um von der steigenden Nachfrage nach Behandlungen in Bereichen wie Onkologie und Atemwegserkrankungen zu profitieren. Nach Angaben der Weltgesundheitsorganisation (WHO) wird die jährliche Zahl neuer Krebsfälle bis 2050 auf fast 35 Millionen steigen, verglichen mit derzeit etwa 21 Millionen. Da die Weltbevölkerung laut aktuellen Prognosen der Vereinten Nationen von rund acht Milliarden bis 2060 auf etwa zehn Milliarden wachsen soll, dürfte auch die zunehmende Prävalenz anderer nicht übertragbarer Krankheiten wie Asthma und Lupus als Katalysator für die finanzielle Performance wirken.
GSKs solider Finanzstatus ermöglicht es dem Unternehmen, weiterhin in seine Pipeline neuer Medikamente zu investieren. Die jüngsten Halbjahresergebnisse zeigten ein Nettoverschuldungs-zu-Eigenkapital-Verhältnis von 88%. Die Nettoszinskosten wurden durch den operativen Gewinn im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahrs um das 10,3-Fache gedeckt. Zudem skizzierten die Zwischenergebnisse Pläne, die Investitionen in Forschung und Entwicklung durch ein ehrgeiziges Effizienzprogramm zu beschleunigen. Es wird erwartet, dass dies bis 2029 jährliche Einsparungen von bis zu 1,9 Milliarden Pfund bringt, wobei mindestens ein Teil dieser Summe in die Stärkung der Medikamenten-Pipeline fließen soll. Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahrs kündigte das Unternehmen drei Übernahmen an.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 24.09.2026 berichtete aktien.news, dass der FTSE 100 in den vergangenen fünf Jahren um 52% zugelegt hat und mehrere seiner Mitglieder trotzdem weiterhin stark diskontierte Marktbewertungen aufweisen. Der Analyst Robert Stephens argumentierte damals, dass diese breiten Sicherheitsmargen äußerst attraktiv sein könnten – nicht nur wegen des Spielraums für eine Neubewertung nach oben, sondern auch wegen der relativen Stabilität, die ein niedriger Gewinnmultiplikator in einem zunehmend unsicheren wirtschaftlichen Umfeld bietet.
Am 17.09.2026 berichtete aktien.news über ein uneinheitliches Bild im FTSE 100: Steigende Inflationszahlen belasteten die Einzelhandelsaktien, während Bankentitel von verbesserten Margenaussichten profitierten. Der Blue-Chip-Index notierte leicht im Plus bei rund 10.700 Punkten. Marks & Spencer fiel auf ein Drei-Monats-Tief und verlor 17 Pence auf 358,6 Pence, nachdem die Aktie Anfang August noch bei über 400 Pence gelegen hatte.
Am 20.04.2026 berichtete aktien.news, dass der FTSE 100 nach einem Einbruch von 11% in den drei Wochen nach Beginn des Iran-Krieges einen Großteil seiner Verluste wieder aufgeholt hatte. Der Index notierte nur noch rund 3% unter seinem Stand vom 27. Februar, bei einer Dividendenrendite von ebenfalls mageren 3%. Besonders zyklische, konsumorientierte Unternehmen hinkten der Erholung hinterher und notierten in einzelnen Fällen um bis zu 21% unter ihrem Niveau von Ende Februar.
Am 23.01.2026 berichtete aktien.news, dass das Schweizer Brokerhaus UBS an seiner neutralen Einschätzung für britische Aktien festhält. Nach einem bemerkenswerten Jahr 2025, in dem der FTSE 100 eine Kursrendite von 22% erzielte, warnten die Analysten vor überzogenen Erwartungen. Künftige Gewinne müssten aus echtem Gewinnwachstum stammen – nicht aus einer weiteren Bewertungsexpansion. Zudem verteilten sich die Kursgewinne extrem ungleich: Fast alle Renditen stammten von nur 25 Unternehmen im Index.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger, die über den FTSE 100 oder einzelne britische Aktien investiert sind, liefert die Analyse mehrere Anhaltspunkte. Ein Forward-KGV des Index von 12,4 liegt unter dem langfristigen Median von 12,8 – der Index ist damit nicht teuer bewertet. Einzelne Mitglieder wie GSK weisen mit einem Forward-Gewinnmultiplikator von 10,4 einen noch größeren Abschlag auf.
Allerdings ist zu beachten, dass die Kursentwicklung von GSK zeitweise relativ volatil sein kann. Obwohl die Aktie wegen ihrer relativen Unabhängigkeit von der Performance der Weltwirtschaft defensive Merkmale aufweist, führten Enttäuschungen über den Fortschritt der Arzneimittel-Pipeline und der Verlust der Exklusivität bestehender Behandlungen historisch zu scharfen Schwankungen in der Anlegerstimmung und der Aktienkursperformance. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich aus der Analyse nicht ableiten.
Ausblick
Für die kommenden zwei Jahre wird allgemein erwartet, dass sich die Inflation im Vereinigten Königreich, den USA und der Eurozone den Zielen der Zentralbanken von 2% annähert oder ihnen zumindest sehr nahe kommt. Dadurch könnten politische Entscheidungsträger Spielraum für eine expansivere Geldpolitik erhalten, die nach Ablauf der Zeitverzögerungen das BIP-Wachstum ankurbeln und zu verbesserten Betriebsbedingungen für FTSE-100-Unternehmen führen dürfte. Dies sollte als Katalysator für ihre Gewinnwachstumsrate wirken und könnte die Anlegerstimmung sowie die Bewertungen stützen. Bei GSK soll das Effizienzprogramm bis 2029 jährliche Einsparungen von bis zu 1,9 Milliarden Pfund bringen.
Kurz erklärt
- Forward-KGV: Bewertungskennzahl, die den Aktienkurs ins Verhältnis zu den für das kommende Geschäftsjahr erwarteten Gewinnen setzt.
- Basispunkt: Kleinste gängige Maßeinheit für Zinssätze, mit der Änderungen von Zinsen in sehr kleinen Schritten beschrieben werden.
- Nettoverschuldungs-zu-Eigenkapital-Verhältnis: Kennzahl, die die Nettoschulden eines Unternehmens zum Eigenkapital in Beziehung setzt.