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Globale Anleihemärkte stabilisieren sich nach scharfem Ausverkauf

US-Renditen verharren bei 5,24 Prozent, nachdem sie am Donnerstag auf 5,34 Prozent gestiegen waren.

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Globale Anleihemärkte stabilisieren sich nach scharfem Ausverkauf

Die globalen Anleihemärkte haben sich am Freitag stabilisiert, nachdem ein scharfer Ausverkauf die US-Kreditkosten auf das höchste Niveau seit 2002 getrieben hatte. Die Renditen der zehnjährigen US-Treasuries lagen im asiatischen Frühhandel am Freitag bei 5,24 Prozent und damit unverändert. Die zehnjährige japanische Rendite fiel um 0,01 Prozentpunkte auf 3,1 Prozent. Der Dollar schwächte sich gegenüber einem Korb wichtiger Handelspartner um 0,2 Prozent ab.

Diese Entwicklungen folgten auf einen massiven Verkauf, der die zehnjährige US-Rendite am Donnerstag auf bis zu 5,34 Prozent getrieben hatte. Anleiherenditen steigen, wenn die Preise fallen. Der Verkauf von US-Treasuries griff auf die globalen Märkte über: Die Renditen britischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren stiegen zum ersten Mal seit 1998 über 6 Prozent. Japanische, französische und deutsche Anleihen standen am Donnerstag unter starkem Druck. Investoren verwiesen auf die Erwartung höherer Kreditkosten als Grund.

„Die Annahmen der Anleger bezüglich des Endstandards haben zugenommen", sagte Vincent Chung, Portfolio-Manager für festverzinsliche Wertpapiere bei T Rowe Price. Investoren gaben an, dass sie weiterhin hochgradig alarmiert seien hinsichtlich weiterer Verkäufe und der Auswirkungen steigender Anleiherenditen auf die globalen Märkte.

Fed und Forward Guidance im Fokus

„Wir könnten weitere Spitzen bei den Renditen sehen", sagte Grace Tam, stellvertretende Chief Investment Officer für Asien bei BNP Paribas Wealth Management. „Das könnte die Finanzbedingungen verschärfen. Das ist kein gutes Zeichen für Risikoaktiva, insbesondere für Aktien."

Die Entscheidung der Federal Reserve, die vorausblickenden Hinweise (Forward Guidance) zu den Zinssätzen fallen zu lassen, habe zur jüngsten Marktvolatilität beigetragen, so Chung von T Rowe Price. „Wenn Sie keine Forward Guidance machen und keine neutralen Zinssätze haben, erhöhen Sie im Grunde die Zinsvolatilität", sagte er. Auf einer Pressekonferenz nach der Entscheidung der Fed im September, die Zinsen anzuheben, weigerte sich Fed-Vorsitzender Kevin Warsh zu spezifizieren, ob die Zentralbank einen neutralen Zinssatz anstrebe – einen theoretischen Satz, der das Wirtschaftswachstum weder stimuliert noch dämpft.

Aktienmärkte bleiben relativ ruhig

Brent Crude, der internationale Ölbenchmark, fiel um 0,7 Prozent und notierte bei 101,64 Dollar pro Barrel. Trotz des starken Anstiegs der Anleiherenditen blieben die Aktienmärkte relativ ruhig. Der S&P 500 an der Wall Street hat diese Woche nur 0,2 Prozent verloren, und Futures auf den Index lagen am Freitag um 0,3 Prozent im Plus.

Ein Verkauf von Aktien großer Banken setzte sich jedoch auch am Freitag in Asien fort. Die in Hong Kong gelistete Aktie von HSBC fiel um mehr als 5 Prozent, während Mizuho in Japan um 1,1 Prozent rutschte, nachdem sie in der vorherigen Sitzung um 2,8 Prozent gefallen war. Kreditinstitute standen am Donnerstag sowohl in den USA als auch in Europa unter Druck; Citigroup schloss mit einem Minus von 1,9 Prozent und UBS verlor 3,1 Prozent. In Hong Kong wurden auch Versicherer verkauft, wobei AIA um 5,6 Prozent fiel.

„Ich glaube, der Rückgang bei HSBC und AIA steht im Zusammenhang mit dem Aufwärtstrend der globalen Anleiherenditen, da diese globale Anleihen in ihren Anlageportfolios halten", sagte Kenny Ng, Stratege bei der Maklerfirma Everbright Securities International.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung bedeutsam, weil auch Bundesanleihen unter dem globalen Renditedruck standen und steigende Kapitalmarktzinsen die Refinanzierungskosten von Staaten und Unternehmen erhöhen. Höhere Renditen konkurrieren zudem mit Aktien um Anlegergeld und können die Bewertung von Risikoanlagen belasten. Ob sich die Stabilisierung am Freitag als nachhaltig erweist, dürfte maßgeblich davon abhängen, wie sich die US-Renditen und die geldpolitischen Signale der Fed in den kommenden Sitzungen entwickeln.

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