Französische Märkte brechen ein: Unruhen verschärfen politische Krise
Proteste in Frankreich lassen Anleihen, Aktien und den Euro fallen – Anleger zweifeln an der Defizitreduzierung.
Die französischen Märkte sind am Montag eingebrochen. Anleihen, an der Pariser Börse notierte Aktien und sogar der Euro fielen, nachdem weitreichende Proteste in Frankreich die Schwierigkeiten unterstrichen, mit denen die Regierung bei der Reduzierung ihres hohen Defizits konfrontiert ist. Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone, die bereits mit schwachem Wachstum und explodierender Staatsverschuldung zu kämpfen hat, erlebte am Wochenende einige der schlimmsten Unruhen seit Jahren.
Tausende Menschen wurden festgenommen, und Geschäfte wurden während der Proteste gegen hohe Preise und sinkende öffentliche Dienstleistungen geplündert. Die französische Zentralregierung bat einige lokale Behörden am Montag um die Verhängung von Ausgangssperren. Premierminister Sebastien Lecornu schloss nicht aus, den Ausnahmezustand auszurufen.
Am Rentenmarkt schlugen die Unruhen unmittelbar durch. Ein Rückgang der Anleihekurse drückte die Rendite der französischen 10-Jahres-Anleihe um 13 Basispunkte auf 4,9 Prozent – der stärkste Tagesanstieg seit Ende September. Die deutsche 10-Jahres-Rendite, der Benchmark für die Eurozone, stieg im Vergleich dazu nur um 4 Basispunkte auf 3,45 Prozent.
Der Risikoaufschlag wächst
Die Differenz zwischen diesen beiden Renditen, die den Aufschlag widerspiegelt, den Anleger verlangen, um Frankreich statt Deutschland Geld zu leihen, betrug 146 Basispunkte. Das ist der höchste Stand seit zwei Wochen, wenn auch ein Rückgang gegenüber den nahezu 160 Basispunkten Anfang Oktober. Zu diesem Zeitpunkt erreichte die französische 10-Jahres-Rendite 4,99 Prozent, ihren höchsten Stand seit 2002. Die Renditen bewegen sich nun wieder in Richtung dieses Niveaus.
Anleger betonen, Frankreich müsse einen Haushaltsgesetzentwurf verabschieden, um seine Finanzen zu disziplinieren. Die Proteste zeigen jedoch, wie schwierig dies werden könnte. Das politische Getümmel vor der Präsidentschaftswahl im nächsten Jahr dürfte die Angelegenheiten weiter erschweren.
„Die Tatsache, dass dies nach einem Wochenende voller Proteste kommt, zeigt, dass die Hoffnungen auf Reformen zurückgehen“, sagte Hank Calenti, globaler Market Strategist bei SMBC, mit Blick auf die Bemühungen zur Reduzierung der Defizite und zur Rentenreform. Calenti bemerkte auch, dass die Auswirkungen in der gesamten Eurozone spürbar seien, wobei die erhofften Reformen in mehreren Märkten weniger wahrscheinlich erscheinen. Er wies darauf hin, dass selbst die deutschen Renditen am Montag stiegen, während die US-Renditen fielen.
Italien als erster Beobachtungsfall
Anleger, die befürchten, dass der Anstieg der französischen Renditen auf andere stark verschuldete Teile der Eurozone übergreifen könnte, sehen Italien als den ersten Beobachtungsfall. Seine 10-Jahres-Rendite stieg am Montag um 11 Basispunkte auf 4,58 Prozent. Die jüngsten Bewegungen bei französischen Schulden verdeutlichen zudem, wie die wachsende Rolle von Hedgefonds den Markt anfälliger macht – ein Risiko, das die Aufsichtsbehörden genau beobachten.
Französische Aktien waren die schlechteste Performance unter den großen europäischen Börsen. Der Blue-Chip-CAC-40-Index fiel um 1,5 Prozent, verglichen mit einem Rückgang von 1 Prozent bei den breiten europäischen Aktien. Die Aktien zweier der größten französischen Kreditinstitute, BNP Paribas und Societe Generale, verloren jeweils 3 Prozent. Französische Banken tendieren dazu, unterdurchschnittlich abzuschneiden, wenn die Lücke zwischen französischen und deutschen Anleiherenditen steigt, obwohl auch französische Händler unter Druck standen. Carrefour fiel um 1,8 Prozent, wobei der CEO erklärte, die Verluste des Unternehmens durch Protestschäden würden in die zehn Millionen Euro gehen.
Auch die Kosten für die Absicherung französischer Staatsschulden gegen ein erhöhtes Ausfallrisiko stiegen. Der Credit Default Swap legte gegenüber dem Freitagsschluss um 5 Basispunkte auf rund 82 Basispunkte zu – immer noch unter dem Höchststand vom 2. Oktober von 89 Basispunkten, aber der schlechteste Performer des Tages. Die Ratingagentur Moody's wird am Freitag die Bonität Frankreichs überprüfen, was zu einer Herabstufung führen könnte, die ihrerseits zusätzlichen Druck auf die Staatsanleihen des Landes ausüben dürfte. „Da Moody's lediglich anderen Ratingagenturen hinterherhinkt, dürften die Gegenwinde für die Spannungen infolge der Herabstufung begrenzt bleiben“, sagten Analysten der Commerzbank. Die Entwicklungen in Frankreich belasteten schließlich auch den Euro, der am Montag um 0,2 bis 0,3 Prozent zum Dollar, Pfund und Yen fiel.