ANZEIGE

Drei Faktoren bleiben erhebliche Risiken für Aktienmarktbewertungen

BCA Research sieht drei Risiken für Aktienbewertungen, bleibt aber konstruktiv für den S&P 500.

•• 3 Min
Drei Faktoren bleiben erhebliche Risiken für Aktienmarktbewertungen

Die US-Aktienmärkte könnten ihren Aufwärtstrend fortsetzen, doch die Risiken für die Bewertungen nehmen zu. Analysten von BCA Research sehen drei zentrale Gefahren, die die weitere Entwicklung der Kurse bremsen könnten. Dennoch bekräftigen sie ihr konstruktives Marktbild und ein Kursziel von 8.100 Punkten für den S&P 500 zum Jahresende.

Höhere Anleiherenditen, ein schwächeres Gewinnwachstum und eine intensive Emissionstätigkeit bei Börsengängen (IPOs) bleiben erhebliche Risiken für die Bewertung der Aktienmärkte, so die Analysten. Sie argumentieren, dass diese Faktoren die weitere Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) begrenzen könnten. Der Bericht beschreibt diese Risiken als dreifache Bedrohung für die Bewertungen, weist jedoch darauf hin, dass starke Gewinne die Aktienkurse weiterhin stützen könnten.

Bewertungskompression trotz Kursgewinne

Das forward-KGV des S&P 500 ist in den vergangenen sechs Monaten von 21,5 auf 19,4 gefallen – eine historisch starke Kompression. BCA zufolge ist dieser Rückgang ungewöhnlich benign ausgefallen. Der Grund: Die Gewinnerwartungen sind schneller gestiegen als die Aktienkurse, anstatt dass das Multiple aufgrund eines signifikanten Rückgangs der Aktienkurse gesunken sei. Dies deutet darauf hin, dass die Fundamentaldaten dem Markt derzeit Halt geben, auch wenn die Bewertungen unter Druck stehen.

Anleiherenditen als größte Bewertungsbedrohung

Höhere Renditen stellen die größte Bewertungsbedrohung dar, insbesondere für hoch bewertete Aktien, deren Cashflows weiter in der Zukunft liegen. Die Renditen für US-Staatsanleihen sind gestiegen, da sich die Marktstimmung von der Preisanpassung für Zinssenkungen der Federal Reserve hin zur Erwartung von Zinserhöhungen verlagert hat. Gleichzeitig haben hartnäckige Inflation, persistente US-Defizite, steigende Unternehmensinvestitionen in Sachanlagen und politische Unsicherheit den Druck auf die Zinsen verstärkt.

BCAs Analyse ergab, dass teuer bewertete Aktien historisch gesehen besonders anfällig sind, wenn die Renditen steigen. Unter den 500 größten US-Aktien erzielte die am teuersten bewertete Gruppe annualisierte Ein-Monats-Voranrechnungserträge von lediglich 1,67 Prozent in Phasen steigender Zinsen. Zum Vergleich: Die günstigste Gruppe kam auf 6,75 Prozent. Dies unterstreicht die Anfälligkeit hoch bewerteter Wachstumswerte in einem Umfeld steigender Zinsen.

Gewinnwachstum stark, aber Verlangsamung zeichnet sich ab

Das Gewinnwachstum bleibt stark, könnte sich jedoch nach einem besonders starken Jahr 2026 abschwächen. BCA schätzt das erwartete Gewinnwachstum des S&P 500 über die nächsten zwölf Monate derzeit bei 20,3 Prozent. Die Schätzung für 2027 liegt bei 14,9 Prozent und deutet damit auf eine Verlangsamung hin. Die Analysten sagten, dass ein langsameres Wachstum von einem hohen Ausgangsniveau zwar weiterhin positive Renditen stützen könnte, den Spielraum für eine weitere Ausweitung der Multiples jedoch begrenzen würde.

IPO-Zyklus als drittes Risiko

Das dritte Risiko geht vom IPO-Zyklus aus. BCA sagte, es gebe keine systematischen Belege dafür, dass große Wellen von Börsengängen Marktspitzen zuverlässig vorauseilen. Dennoch kann eine erhöhte Emissionstätigkeit die Bewertungen belasten. Historisch gesehen haben starke Marktrenditen und die Ausweitung der Multiples die IPO-Aktivität vorverlegt, während intensive Emissionen anschließend mit schwächeren Renditen und einer KGV-Kompression verbunden waren.

Strategische Positionierung der Analysten

BCA bleibt technologischen Unternehmen übergewichtet und bevorzugt Large-Cap-Unternehmen mit realisierten Gewinnen und stabilen Cashflows. Die Analysten sehen den Bullenmarkt weiterhin intakt, betonen jedoch, dass er zunehmend gewinngetrieben werde. Dies lasse weniger Raum für eine Bewertungsverweiterung, um die Renditen zu stützen. Anleger sollten sich daher auf Unternehmen mit soliden Gewinnaussichten konzentrieren, anstatt auf eine weitere Expansion der Kurs-Gewinn-Verhältnisse zu setzen.

S&P 500Bca ResearchAktienmarkt BewertungKGVAnleiherenditenGewinnwachstumIPOUs-Aktien

Meistgelesene News

  1. Galeria-Insolvenz: Schicksal von 12.000 Jobs hängt an BA-Entscheidung
  2. Gaming und Wetten: Krypto-Klage, GTA 6 und Aktivisten-Investor im Fokus
  3. Take-Two-Aktie vor GTA-6-Release: Chance oder Risikofalle?
  4. Rheinmetall-Aktie legt 3 Prozent zu – Morgan Stanley beflügelt Rüstungssektor
  5. Nvidia, Datadog und Goldminen glänzen auf IBD-Bestenlisten

Disclaimer


Wichtiger Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte:

Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass im Rahmen dieser Publikation Interessenkonflikte bestehen:

1. Die Stock Market Media Ltd. und ihr nahestehende Personen besitzen Aktien der hier empfohlenen Gesellschaften und beabsichtigen, diese im Rahmen und zu jedem Zeitpunkt dieser Empfehlung zu verkaufen. Hierin besteht ein eindeutiger und konkreter Interessenkonflikt.

2. Der Herausgeber dieser Publikation, sowie die verantwortlichen Redakteure erhalten für die Erstellung eine finanzielle Vergütung. Auch hierin besteht ein eindeutiger und konkreter Interessenkonflikt.

3. Beachten Sie auch die weitergehenden Ausführungen zu bestehenden Interessenkonflikten im nachfolgenden Disclaimer, u.a. unter Ziff. 2.

Wichtige Informationen und Pflichtmitteilungen gemäß Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) sowie gemäß Finanzanlageverordnung (FinAnV).

Stock Market Media Ltd. hat ihre Tätigkeit als Ersteller von Anlagestrategieempfehlungen im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 oder von Anlageempfehlungen im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014, (bisher „Finanzanalysen“) der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („BaFin“) gemäß WpHG angezeigt. Die Pflichten der Stock Market Media Ltd. regeln sich primär nach den §§ 85, 86 WpHG, der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 und der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958.

Angaben über den/die Ersteller dieser Publikation:
Verantwortlich für die Erstellung der Texte und Inhalte dieser Publikation ist Herr Roberto Gonçalves de Albuquerque, als Analyst und Chefredakteur. Herausgeber ist die Stock Market Media Ltd., 405 Kings Road, Flat 600, London; SW10 0BB, Vereinigtes Königreich, vertreten durch den Director Roberto Gonçalves de Albuquerque.

Wichtige Hinweise zur Erstellung dieser Veröffentlichung:
Diese Veröffentlichung enthält sowohl Tatsachen und Fakten zu den besprochenen Unternehmen, als auch rein subjektive Werturteile, Interpretationen, Schätzungen, Hochrechnungen, Vorhersagen und Preisziele. Diese versuchen wir, möglichst transparent voneinander abzugrenzen, um irreführende Angaben zu vermeiden. Recherche, Aufbereitung und Formulierung erfolgen dabei unter Einsatz gängiger digitaler und KI-gestützter Hilfsmittel; die inhaltliche Prüfung und die redaktionelle Verantwortung liegen bei uns. Die wesentlichen Grundlagen und Maßstäbe unserer Werturteile und Bewertungen, der besprochenen Aktien, basieren auf folgender Vorgehensweise:

Beurteilung und Bewertung von Unternehmen nach herkömmlichen Bewertungsmethoden (grundlegender Bewertungsansatz)

  • Einschätzung des Potentials der zukünftigen Unternehmensentwicklung (Wachstumsansatz) und Hochrechnung auf das entsprechende Bewertungspotential (Kurs-Potential-Analyse) sowie einer möglichen Unternehmens-Aktien-Bewertung aufgrund potentieller Gewinnerwartungen (KGV Hochrechnung)
  • Einschätzung des von uns erwarteten Best-Case-Szenarios im absoluten Erfolgsfall des Unternehmens (Blue-Sky-Potential-Ansatz)
  • Effekt der von uns erwarteten, gesteigerten Bekanntheit der empfohlenen Aktie auf den Aktienkurs durch einen starken Anstieg der Nachfrage am Markt (insbesondere maßgeblich bei marktengen oder neu bzw. erstmals empfohlenen Aktien) aufgrund der von uns oder Dritten veröffentlichten Publikationen (meistens Kaufempfehlungen), (Multiplikator- / Momentum-Effekt, Hype), dadurch überproportional steigende Rendite/Aktienkurs bei entsprechend steigendem Risiko
  • Technische Analyse des Aktienkurses gemäß gängiger Analyse-Methoden, meist zur Voraussage von Kurs-Signalen (Kauf- oder Verkaufssignal, Ausbruch der Aktie, Festlegung von Kurszielen, Unterstützungs- oder Widerstandsbereichen, erwarteten Mindestbewegungen oder Mindest-Gegenbewegungen, Voraussage von Signalpunkten (wenn-dann), etc.), größtenteils auf der erwarteten Massenpsychologie aufbauend. (technischer Ansatz).

Herkömmliche Bewertungsansätze sind bei jungen oder noch umsatzlosen Unternehmen oft schlecht sinnvoll anwendbar. Daher stützen wir uns bei der Bewertung von solchen Unternehmen tendenziell auf die von uns errechnete Potential-Analyse, sowie die Einschätzung der Nachfrage nach solchen Aktien am Kapitalmarkt. Letztendlich entscheidet der Markt über den Aktienkurs eines Unternehmens. Entsteht durch umfangreiche Empfehlungen einer Aktie, eine exzessive Nachfrage nach dieser, ist es möglich, dass der Aktienkurs bei einem hohen Handelsvolumen überdurchschnittlich steigt. Dies führt zwar zu extremen Gewinnmöglichkeit, erhöht jedoch entsprechend das Risiko einer Blasenbildung mit entsprechendem Kursrückgang. Durch die gesteigerte Volatilität der Aktie in solchen Situationen ergeben sich überdurchschnittliche Gewinn- und Verlustmöglichkeiten, sowohl in beide Handelsrichtungen als auch bei wiederkehrenden Gegenbewegungen. Auch solche Marktentwicklungen sind ein wichtiger Teil unserer Handelsempfehlungen und Bewertungsansätze.

Diese Publikation befasst sich ausschließlich mit überdurchschnittlich volatilen Werten mit hohem Gewinn- und auch Verlustpotential.

Hinweis zu Informationsquellen:
Die Zuverlässigkeit von Informationsquellen wird von uns vor deren Verwendung ausführlich geprüft und von uns entsprechend ihrer Glaubwürdigkeit und Bedeutung subjektiv bewertet. Dabei entscheiden wir nach eigenen Maßstäben, welche Quellen wir für relevant, zu konservativ oder zu optimistisch halten. Letztendlich legen wir unsere Empfehlungen aufgrund unserer persönlichen Einschätzungen fest. Bei der Informationsbeschaffung greifen wir auf zahlreiche öffentlich zugängliche Quellen zurück wie z.B. Pressemitteilungen, Ad-Hoc-Mitteilungen, Unternehmensmeldungen, Firmenpräsentationen, Publikationen und Artikeln zum besprochenen Unternehmen, gängige Finanzmedien im In- und Ausland sowie auf Unternehmens- oder Branchen-Analysen Dritter.

In unseren Publikationen werden ausschließlich öffentlich verfügbare Informationen und Quellen, sowie vom Unternehmen selbst verbreitete Informationen verwendet.

Hinweis zu bestehenden Interessenkonflikten:
Wir weisen hiermit darauf hin, dass Gesellschafter, Redakteure, Mitarbeiter sowie Personen bzw. Unternehmen die an der Erstellung dieser Veröffentlichung beteiligt sind, sowie Auftraggeber (Dritte) der Publikation von Stock Market Media Ltd. zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung direkt oder indirekt Anteile an Wertpapieren, welche im Rahmen der jeweiligen Publikation besprochen werden, halten. und daher an einer Kurs- und/oder Umsatzsteigerung, d.h. auch einer erhöhten Handelsliquidität interessiert sind, da die Absicht besteht, in unmittelbarem Zusammenhang mit dieser Veröffentlichung diese Wertpapiere zu verkaufen und an steigenden Kursen und Umsätzen zu partizipieren. Ein Kurszuwachs der Aktien der vorgestellten Unternehmen kann zu einem Vermögenszuwachs bei diesen Personen führen. Durch die Besprechung des Unternehmens können jedenfalls der Aktienkurs des Unternehmens erheblich beeinflusst werden. Insbesondere wird auch durch Wertpapiertransaktionen der Aktienkurs der besprochenen Unternehmen maßgeblich beeinflusst. Dies gilt insbesondere, wenn es sich um Unternehmen handelt deren Aktien keine breite Marktkapitalisierung haben und bei denen nur ein enger Markt besteht. Hier können auch nur geringe Auftragsvolumen erhebliche Auswirkungen auf die Kurse haben. Sie sind aber auch daran interessiert, dass der Kurs des besprochenen Unternehmens sinkt, wenn sie deren Aktien günstiger erwerben wollen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Stock Market Media Ltd. und seine Mitarbeiter werden zudem für die Vorbereitung, elektronische Verbreitung und Veröffentlichung dieser Publikation sowie für andere Dienstleitungen entgeltlich entlohnt. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Diese Vergütung kann durch das Unternehmen über das die Stock Market Media Ltd. Informationen veröffentlicht, durch mit diesen Unternehmen verbundene Dritte oder sonstige Dritte, die ein Interesse in Bezug auf die im Zusammenhang mit dieser Veröffentlichung besprochenen Unternehmen verfolgen, erfolgen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen. Dieser wird zunächst dadurch begründet, dass die Stock Market Media Ltd. im Interesse ihres Auftraggebers ihre Ausführungen vornehmen könnte. Die Stock Market Media Ltd. und/oder mit ihr verbundene Unternehmen haben mit der gegenständlichen Gesellschaft bzw. mit deren Aktionären eine kostenpflichtige Vereinbarung zur Erstellung der redaktionellen Besprechung getroffen. Dies begründet laut Gesetz einen Interessenskonflikt, auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen.

Hinweis zur Handhabe der internen Organisationspflichten:
Aufgrund der geringen Unternehmensgröße des Herausgebers, ist eine interne Kontrolle der Compliance Prozesse der an dieser Publikation mitwirkenden Mitarbeiter und sonstigen Beteiligten überschaubar.

Verantwortliche Aufsichtsbehörde:
Die Stock Market Media Ltd. hat ihre Tätigkeit gemäß § 86 WpHG bei der BaFin angezeigt.