Caledonia erwartet Produktionserholung im vierten Quartal und 2027
Die Blanket-Mine verfehlt im dritten Quartal die Erwartungen, doch Caledonia rechnet mit besserer Produktion im Schlussquartal.
Caledonia Mining hat für das dritte Quartal eine rückläufige Goldproduktion in seiner Blanket-Mine in Simbabwe gemeldet. Die Fördermenge blieb in dem am 30. September abgelaufenen Quartal unter den Erwartungen des Unternehmens. Konzernchef Mark Learmonth zeigte sich dennoch zuversichtlich, dass die operative Schwäche überwunden werden kann. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde allerdings auf 69.000 bis 72.500 Unzen zurückgenommen.
Produktion und Absatz gehen im Jahresvergleich zurück
Blanket förderte im dritten Quartal 17.030 Unzen Gold, nach 19.106 Unzen im dritten Quartal 2025. Auch beim Absatz verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang: Verkauft wurden 18.713 Unzen, nach 20.355 Unzen im Vorjahreszeitraum.
Learmonth erklärte, das Unternehmen habe ein gutes Verständnis für die operativen Probleme entwickelt, die die Produktion beeinträchtigt hätten. Blanket habe klare Schritte eingeleitet, um diese zu beheben. Dazu zählen die Erweiterung der Druckluftkapazität in den tieferen Bereichen der Mine sowie eine höhere Aufbereitungskapazität, um vorübergehend in der Anlage zurückgehaltenes Gold wieder zu gewinnen. „Diese Initiativen werden die Produktion im vierten Quartal verbessern und ab 2027 für eine größere Konsistenz sorgen“, so der CEO.
Höhere Goldpreise treiben Umsatz und Bruttogewinn
Trotz der geringeren Fördermenge legte der Umsatz im Quartal um 10,5 Prozent im Jahresvergleich auf 78,9 Millionen US-Dollar zu. Treiber war ein deutlich höherer durchschnittlich realisierter Goldpreis von 4.134 US-Dollar je Unze, nach 3.434 US-Dollar je Unze im dritten Quartal 2025. Der Bruttogewinn stieg um 13,6 Prozent auf 41,9 Millionen US-Dollar, was das Unternehmen auf verbesserte Margen infolge des höheren Goldpreises zurückführt.
Der Nettogewinn fiel dagegen um 39,3 Prozent auf 11,3 Millionen US-Dollar. Ursache war ein nicht kassenwirksamer Verlust aus der Bewertung derivativer Finanzinstrumente zum beizulegenden Zeitwert in Höhe von 12,9 Millionen US-Dollar. Diese Instrumente stehen im Zusammenhang mit den im Januar ausgegebenen wandelbaren Senior Notes sowie mit Goldpreis-Hedge-Optionsscheinen. Im vergleichbaren Vorquartal hatte das Unternehmen hier noch einen Bewertungsgewinn von 11,5 Millionen US-Dollar ausgewiesen.
Der Aufsichtsrat genehmigte eine Quartalsdividende von 0,14 US-Dollar je Aktie.
Bilboes bleibt die wichtigste Wachstumspriorität
Learmonth betonte, dass Caledonia bei seiner Wachstumsstrategie weiter vorankommt. „Bilboes ist unsere unmittelbare Wachstumspriorität, wobei die erste Goldförderung für das vierte Quartal 2028 geplant ist, und wir halten an der Dynamik fest“, sagte er. Die Unterzeichnung einer interimistischen Kreditlinie, die der Gruppe Kreditaufnahmen von bis zu 150 Millionen US-Dollar zur Finanzierung des Bilboes-Projekts ermöglicht, bezeichnete er als wichtigen Schritt zu zusätzlicher finanzieller Flexibilität.
Auch über Bilboes hinaus meldet das Unternehmen Fortschritte. Die Erweiterung der mineralischen Ressourcenbasis von Blanket stärke das Vertrauen in das langfristige Potenzial der Mine und biete eine solide Grundlage für die Verlängerung ihrer Lebensdauer sowie für die Bewertung von Möglichkeiten für künftiges Produktionswachstum. Zudem liegt dem Unternehmen ein Zertifikat für die Umweltverträglichkeitsprüfung für großflächige Oxidbergbau- und Heap-Leach-Operationen in Blanket vor. Dieses Projekt könnte Anfang 2027 beginnen, vorbehaltlich des Erfolgs des derzeit laufenden Heap-Leach-Versuchs.
Modifikationen zur Erhöhung der Kapazität der metallurgischen Anlage von Blanket sollen Mitte 2027 abgeschlossen sein. Bis dahin soll ein Teil der gesteigerten Rohproduktion von Blanket in der neu renovierten Lima-Anlage verarbeitet werden. Bei Motapa bezeichnete Learmonth die Deklaration einer ersten mineralischen Ressource als wichtigen ersten Schritt, um Ausmaß und Potenzial eines möglichen weiteren bedeutenden Assets der Gruppe zu zeigen. Die weiteren Explorationen dort laufen weiter.
Der hohe Goldpreis stützt die Erlöse, der Nettogewinn bleibt unter Druck
Für deutsche Anleger zeigt sich bei Caledonia ein bekanntes Muster im Goldsektor: Sinkende Fördermengen belasten die operative Entwicklung, während ein hoher Goldpreis die Erlöse stützt. Der Umsatz- und Bruttogewinnanstieg bei gleichzeitig rückläufigem Nettogewinn macht deutlich, wie stark Bewertungseffekte aus Derivaten das ausgewiesene Ergebnis verzerren können. Entscheidend für die weitere Entwicklung dürften die Produktionszahlen im vierten Quartal sowie der Fortschritt des Bilboes-Projekts sein.
Heap-Leach und Senior Notes sind zentrale Begriffe aus dem Quartalsbericht
- Heap-Leach bezeichnet ein Verfahren, bei dem Gold aus aufgeschüttetem, zerkleinertem Erz mit einer Lösungsflüssigkeit herausgelöst wird.
- Wandelbare Senior Notes sind vorrangige Anleihen, die der Emittent später in Aktien umwandeln kann.
- Ein nicht kassenwirksamer Bewertungsverlust entsteht durch die Neubewertung von Finanzinstrumenten, ohne dass dem Unternehmen tatsächlich Mittel abfließen.