British Land: Starke Jahreszahlen mit 6% Mietwachstum

British Land hat für das abgelaufene Geschäftsjahr starke Ergebnisse vorgelegt. Die Nettomieteinnahmen stiegen auf vergleichbarer Basis (Like-for-Like) um 6% auf 476 Millionen GBP. Treiber dieser Entwicklung war vor allem das Segment Campuses mit einem Wachstum von 12%, während der Bereich Retail & London Urban Logistics um 2% zulegte.

Der bereinigte Gewinn kletterte um 5% auf 294 Millionen GBP. Das Wachstum der Mieteinnahmen wurde dabei teilweise durch höhere Finanzierungskosten gedämpft. Der Portfoliowert des Unternehmens wuchs um 2% auf 10,1 Milliarden GBP, was die solide Substanz des Immobilienbestands unterstreicht.

Die Loan-to-Value-Quote (LTV) – also das Verhältnis von Fremdkapital zum Immobilienwert – stieg von 38,1% auf 39,2%. Dieser Anstieg spiegelt die gestiegenen Entwicklungsausgaben wider, die British Land im Rahmen seiner Wachstumsstrategie tätigt.

Ausblick und Dividende

Für das kommende Geschäftsjahr erwartet British Land ein LFL-Nettomietwachstum am oberen Ende der Zielspanne von 3 bis 5%. Beim Gewinn je Aktie peilt das Unternehmen mindestens 30,5 Pence an – der Marktkonsens liegt bei 30,6 Pence, was die Prognose als realistisch einordnet.

Die Schlussdividende wurde auf 10,80 Pence je Aktie festgesetzt. Damit ergibt sich für das Gesamtjahr eine Dividende von 23,12 Pence, ein Plus von 1% gegenüber dem Vorjahr. Die erwartete Dividendenrendite liegt bei 6,5%, was für einkommensorientierte Anleger attraktiv ist. Die Aktien notierten im frühen Handel weitgehend unverändert.

KI-Nachfrage und Campuses als Wachstumsmotor

Ein wesentlicher Treiber des starken Wachstums an den Campus-Standorten ist die steigende Nachfrage von KI-Unternehmen nach hochwertigen Büroflächen. Londoner Campuses bleiben eine strategische Priorität für British Land, da die Büronutzung wieder das Niveau von vor der Pandemie erreicht hat. Der Sektor Wissenschaft & Technologie macht derzeit rund 35% der Campus-Flächen aus – bis Ende des Jahrzehnts könnte dieser Anteil auf 50% steigen.

Jüngste Fortschritte an Standorten wie 1 Triton Square belegen, dass British Land erfolgreich Mieter aus diesem wachstumsstarken Bereich gewinnt. Auch die Entwicklungsarbeiten an 2 Finsbury Avenue und dem Broadgate Tower schreiten voran. Angesichts steigender Mieten verbessern sich die Aussichten für Neuentwicklungen, wenngleich eine mögliche Rückkehr der Baukosteninflation im Blick behalten werden sollte.

Stadtlogistik und Fachmarktzentren als stabile Säulen

Neben den Campuses setzt British Land auf zwei weitere Wachstumsbereiche: Stadtlogistik und Fachmarktzentren (Retail Parks). Im Bereich Stadtlogistik konzentriert sich das Unternehmen auf das Zentrum Londons, wo die Nachfrage nach Lagerflächen hoch und das Angebot knapp ist. Das kürzlich fertiggestellte mehrstöckige Lagerhaus in der Mandela Way ist ein Beispiel für die Anpassung an Trends wie E-Commerce und Same-Day-Delivery.

Die Fachmarktzentren erwiesen sich zuletzt als besonders robuster Vermögenswert. Mit einer Belegungsrate von 99% sind sie bei Einzelhändlern gefragt, da sie erschwinglich, gut erreichbar und flexibel nutzbar sind. Das wachsende Portfolio in diesem Segment ist gut positioniert, um von der anhaltenden Nachfrage nach Einkaufsstandorten außerhalb der Innenstädte zu profitieren.

Risiken und ESG-Bewertung

Trotz der positiven Gesamtentwicklung bestehen operative Risiken. Die Zunahme der Projektentwicklungen sowie die laufende Suche nach einem neuen CEO könnten das Unternehmen belasten. Ein anhaltender Konflikt im Nahen Osten würde laut Unternehmenseinschätzung die Markterholung verzögern. Zudem könnte der neue Fokus auf Entwicklungsprojekte das Tempo des Dividendenwachstums künftig begrenzen.

Im Bereich ESG bewertet Sustainalytics das Management wesentlicher Nachhaltigkeitsthemen bei British Land insgesamt als stark. Das Unternehmen verfügt über eine robuste Umweltpolitik, ein effektives Whistleblower-Programm sowie eine Aufsicht auf Vorstandsebene für ESG-Angelegenheiten. Ein Teil der Vorstandsvergütung ist explizit an Nachhaltigkeitsziele gekoppelt. Die ESG-Berichterstattung entspricht jedoch noch nicht vollständig den führenden Branchenstandards.

Das erwartete Kurs-Buchwert-Verhältnis für die nächsten zwölf Monate liegt bei 0,59 – ein Hinweis darauf, dass die Aktie unter ihrem Buchwert gehandelt wird, was für wertorientierte Anleger interessant sein kann. Insgesamt ist British Land nach eigener Einschätzung gut für die Zukunft aufgestellt, sofern sich die Marktbedingungen weiter verbessern.