BOJ-Ratsmitglied Asada warnt vor zu frühen Zinserhöhungen in Japan
Der japanische Notenbanker Toichiro Asada lehnt kurzfristige Zinserhöhungen ab und warnt vor Schäden für Wachstum und Inflation.
Der japanische Notenbanker Toichiro Asada hat sich gegen Forderungen innerhalb des Direktoriums der Bank of Japan (BOJ) nach einer kurzfristigen Zinserhöhung ausgesprochen. In einer Rede vor Wirtschaftsvertretern in Nagasaki im Süden Japans argumentierte er am Donnerstag, vorzeitige Zinsanstiege könnten das Wachstum schädigen und die zugrunde liegende Inflation drücken. Die Nachricht stammt von der Nachrichtenagentur Reuters und wurde am 12. November aus Nagasaki gemeldet.
Asada räumte ein, dass ein Überschreiten der Inflationsmarke von 2 % negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben könne. Zugleich verwies er auf das Risiko, dass die Effekte vergangener und künftiger Zinsanhebungen die wirtschaftliche Aktivität und die zugrunde liegende Inflation belasteten. Damit positioniert sich der Notenbanker gegen jene Stimmen im Direktorium, die auf ein rasches Ende der lockeren Geldpolitik drängen.
Positiv bewertete Asada Daten, die zeigten, dass die Reallöhne seit Jahresbeginn 2026 wieder positiv ausfielen. Einschränkend betonte er jedoch, dass Wachstum und Konsum an Dynamik verloren hätten. „Ich bin der Auffassung, dass die jüngsten Preisansteiger nicht unbedingt nachfrageseitig getrieben wurden", sagte Asada.
Asada stimmte gegen die Zinserhöhungen im Juni und September
Der Notenbanker zählt damit zu den Vertretern einer vorsichtigen Linie im Direktorium. Bei den Entscheidungen der BOJ zur Zinserhöhung im Juni und September hatte Asada gegen die Anhebung gestimmt. Seine Haltung ist insofern bemerkenswert, als die japanische Notenbank in diesem Jahr bereits mehrfach die Zügel angezogen hat.
„In diesem Sinne halte ich es für notwendig, dass die Bank dem Tempo etwaiger Leitzinsanhebungen gebührend Rechnung trägt", sagte Asada. Er betonte die Notwendigkeit, das Wachstum nicht durch zu schnelle Zinsanhebungen abzukühlen. Der Notenbanker beschreibt damit einen Zielkonflikt: Einerseits soll die Inflation nicht dauerhaft über dem Zielwert von 2 % liegen, andererseits soll die Konjunktur nicht abgewürgt werden.
Asada, den die Quelle als auf einen Kurswechsel bedacht beschreibt, warnt vor den Nebenwirkungen einer überstürzten Normalisierung. Die Rede in Nagasaki fällt in eine Phase, in der das Direktorium der BOJ über das Tempo der weiteren Straffung ringt. Seine Wortmeldung ist damit ein Gegengewicht zu den Stimmen, die eine zügige Anhebung des Leitzinses fordern.
Die BOJ hat ihren Leitzins im Juni auf ein 31-Jahres-Hoch von 1 % angehoben
Bereits am 25.06.2026 berichtete aktien.news, dass die BOJ ihren Leitzins in jenem Monat auf ein 31-Jahres-Hoch von 1 % angehoben hatte. Ausschlaggebend waren ein durch den Nahostkonflikt ausgelöster Energieschock, ein angespannter Arbeitsmarkt sowie steigende Importkosten infolge eines schwachen Yen. Das als falkenhaft geltende Ratsmitglied Naoki Tamura forderte damals in einer Rede vor Wirtschaftsvertretern im westjapanischen Kobe, den Leitzins alle paar Monate um jeweils 0,25 Prozentpunkte anzuheben. Als Ziel nannte er den neutralen Zinssatz von 2 % und schloss nicht aus, das Tempo der Erhöhungen bei Bedarf zu beschleunigen.
Bereits am 21.05.2026 berichtete aktien.news, dass sich das BOJ-Ratsmitglied Junko Koeda klar für eine Zinserhöhung ausgesprochen hatte. In einer Rede vor Wirtschaftsvertretern in der südjapanischen Stadt Fukuoka erklärte sie, die BOJ solle die Zinssätze in einem „angemessenen Tempo" anheben. Als Hauptgrund nannte sie den Inflationsdruck infolge des Krieges im Nahen Osten, der die Kerninflation über das Ziel von 2 % treiben könnte. „Angesichts der Lage im Nahen Osten sehe ich eine gewisse Wahrscheinlichkeit, dass die Kerninflation künftig 2 % überschreiten könnte", sagte Koeda. Der jüngste Anstieg der langfristigen Inflationserwartungen verdiene besondere Aufmerksamkeit.
Bereits am 05.10.2026 berichtete aktien.news, dass der ehemalige BOJ-Vorstand Asahi Noguchi ein Ende der Niedrigzinspolitik forderte. In einem Interview mit Reuters sagte er, Japan benötige keine expansiven fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen mehr, die auf eine Ankurbelung der Nachfrage abzielen. Die zugrunde liegende Inflation liege nahe am 2%-Ziel der japanischen Zentralbank, und die Löhne verankerten sich auf Niveaus, die mit einer Inflation von 2 % vereinbar seien. „Wenn dem so ist, wäre es zu riskant, Politiken umzusetzen, die die Nachfrage ankurbeln", sagte Noguchi. Der Ökonom, der bis März dem BOJ-Vorstand angehörte, gilt als akademischer Reflationist.
Bereits am 27.10.2026 berichtete aktien.news, dass der frühere BOJ-Chef Haruhiko Kuroda in einem neuen Buch weitere Zinserhöhungen befürwortet. Die japanische Notenbank werde wahrscheinlich bei jeder kommenden Sitzung eine Anhebung in Betracht ziehen. Mit dieser Haltung unterstützt Kuroda den Vorstoß seines Nachfolgers, eine Dekade extrem lockerer Geldpolitik zu beenden. Kurodas Position steht in deutlichem Gegensatz zur Einschätzung seines ehemaligen Stellvertreters Masazumi Wakatabe, dessen im September veröffentlichtes Buch vor voreiligen Zinserhöhungen warnt.
Für Anleger bleibt das Tempo der japanischen Zinswende der entscheidende Faktor
Für deutsche Privatanleger ist die Debatte vor allem über den Yen und die japanischen Anleiherenditen relevant. Ein langsameres Tempo bei den Zinserhöhungen kann den Yen belasten, während ein schnelleres Tempo die Zinsdifferenz zu anderen Währungsräumen verringert. Der Quelltext nennt keine konkreten Marktreaktionen, sodass sich daraus keine Handlungsempfehlung ableiten lässt.
Bemerkenswert ist die Bandbreite der Positionen innerhalb und außerhalb der BOJ. Während Tamura Zinserhöhungen im Abstand von wenigen Monaten fordert und Koeda auf Inflationsrisiken durch den Nahostkonflikt verweist, warnt Asada vor den Folgen einer überstürzten Straffung. Noguchi wiederum hält expansive Maßnahmen für überflüssig, weil die zugrunde liegende Inflation nahe am Ziel liege. Kuroda und Wakatabe stehen exemplarisch für die beiden Pole dieser Debatte.
Einen konkreten Termin für die nächste Sitzung nennt die Quelle nicht
Angaben zu einem nächsten geldpolitischen Treffen macht der Quelltext nicht. Klar ist lediglich, dass innerhalb des Direktoriums Forderungen nach einer kurzfristigen Zinserhöhung bestehen, denen sich Asada nun entgegengestellt hat. Kuroda erwartet laut dem Bericht vom 27.10.2026, dass die Notenbank bei jeder kommenden Sitzung eine Anhebung in Betracht ziehen wird. Wie sich Asada in künftigen Abstimmungen positioniert, lässt der Quelltext offen.
Diese drei Begriffe helfen beim Verständnis der japanischen Geldpolitik
- Leitzins: Der von einer Zentralbank festgelegte Zinssatz, zu dem sich Geschäftsbanken kurzfristig Geld beschaffen können und der die Finanzierungsbedingungen der gesamten Wirtschaft beeinflusst.
- Kerninflation: Ein Inflationsmaß, das stark schwankende Preise wie die von Energie oder frischen Lebensmitteln ausklammert, um den zugrunde liegenden Preistrend sichtbar zu machen.
- Reallöhne: Das um die Inflationsrate bereinigte Arbeitseinkommen, das zeigt, wie viel sich Beschäftigte für ihr Gehalt tatsächlich kaufen können.