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Bitcoin steuert auf Rekordhöhen zu - Futures-basierter ETF in Sichtweite

Kryptowährung knackt wichtige Marke von 60.000 $

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Bitcoin steuert auf Rekordhöhen zu - Futures-basierter ETF in Sichtweite

Bitcoin hat in dieser Woche die Marke von 60.000 $ geknackt und nähert sich seinem Allzeithoch, während der Optimismus wächst, dass ein auf Futures basierender börsengehandelter Bitcoin-Fonds bereits nächste Woche genehmigt werden könnte und schließlich den Teppich für einen Bitcoin-ETF auslegt.

BTC/USD sprang um 8 % auf 61.097 $ und ist damit nur noch knapp von seinem Allzeithoch von 64.778 $ entfernt.

Es wird allgemein erwartet, dass die Securities and Exchange Commission den von ProShares und Invesco vorgeschlagenen Futures-basierten börsengehandelten Bitcoin-Fonds oder ETFs grünes Licht gibt, damit sie nächste Woche den Handel aufnehmen können, berichtete CNBC am späten Freitag unter Berufung auf ungenannte Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.

Der Weg zum Bitcoin-ETF war mit Ablehnungen und zahllosen Verzögerungen gepflastert, aber die Aussicht auf einen ETF, der Bitcoin-Futures, ein reguliertes Wertpapier, hält, ist in den letzten Monaten bei der SEC gewachsen.

"Einer der Gründe, warum die Regulierungsbehörden einen auf BTC-Futures basierenden ETF mögen werden, ist die Tatsache, dass der zugrunde liegende Vermögenswert, ein BTC-Futures-Kontrakt, bereits von der Chicago Futures and Trading Commission reguliert wird", sagte Seamus Donoghue, Vice President Strategic Alliances bei Metaco, in einem Interview mit Investing.com am Freitag.

Was für die Regulierungsbehörde gut ist, ist jedoch nicht unbedingt attraktiv für die langfristigen Investoren. Leider haben Bitcoin-Futures einen schlechten Ruf, da sie die Preisentwicklung von Bitcoin nicht sehr gut abbilden können.

Im Gegensatz zu einem börsengehandelten Spot-Bitcoin-Fonds besitzt oder hält ein börsengehandelter Bitcoin-Futures-Fonds nicht direkt Bitcoin, sondern Bitcoin-Futures.

Da es sich bei einem Futures-Kontrakt um eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten Datum handelt, gibt es zusätzliche Komplexitäten oder Kosten, die in den Preis des Futures-Kontrakts eingerechnet werden müssen.

Diese Kosten, im Handelsjargon "Carry" genannt, umfassen Zinsen, Finanzierungskosten und Lagerkosten im Falle von Rohstoffen, die zu einem höheren Futures-Preis oder einem Aufschlag gegenüber dem Kassapreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts führen - eine Dynamik, die als Contango bekannt ist.

Da Bitcoin immer knapper wird, erwarten die Anleger, dass der Preis in der Zukunft höher sein wird als der heutige Preis, was diese Contango-Dynamik noch verschärft.

Für institutionelle Anleger, die Bitcoin langfristig kaufen und halten wollen, aber nicht direkt BTC halten dürfen, kann ein auf Futures basierender Bitcoin-ETF zu einer erheblichen Underperformance führen - insbesondere wenn sich der Bitcoin-Preis seitwärts bewegt.

"Wenn sich der Bitcoin-Preis seitwärts bewegt, Sie aber immer sehr positive Prämien im Futures-Preis hatten, werden Sie erhebliche Verluste erleiden", sagte Donoghue.

Futures werden jedoch in der Regel nicht für langfristige Investitionen verwendet, sondern eher für Spekulationen oder Absicherungen, wobei sich letzteres für Bitcoin-Investoren als wertvoll erwiesen hat.

"Ich glaube nicht, dass irgendjemand sagen würde, dass man eine Position in einer Anlageklasse langfristig nur über den Futures-Markt kaufen und halten kann", so Donoghue.

Ein auf Futures basierender Bitcoin-ETF könnte den Anlegern jedoch mehr Instrumente an die Hand geben, um die wilden Schwankungen des Bitcoin-Kurses zu bewältigen, der für seine großen Drawdowns von 30 bis 50 % berüchtigt ist.

"Eines der Probleme von Kryptowährungen für institutionelle Anleger war in der Vergangenheit immer die Schwierigkeit, einen Teil der Volatilität abzusichern oder zumindest diese Volatilität zu steuern", fügte Donoghue hinzu. "Futures ermöglichten ein etwas besseres Risikomanagement rund um das Delta des zugrunde liegenden Risikos."

Die zusätzliche Flexibilität ist jedoch nicht das, was den Bitcoin-Bullen Auftrieb gegeben hat.

Die größere Wette für Investoren ist, dass die erfolgreiche Einführung eines Futures-basierten Bitcoin-ETFs schließlich den Weg zu einem börsennotierten Bitcoin-ETF in den USA ebnen könnte, der nicht nur die Preisentwicklung von Bitcoin besser abbildet, sondern auch die Schleusen für die weitere Verbreitung von Kryptowährungen öffnen könnte.

"Ich denke, das ist der erste Schritt, und wahrscheinlich werden wir im nächsten Schritt einen Spot-Bitcoin-ETF bekommen, obwohl der Zeitpunkt unbekannt ist", so Donoghue. "Ein Spot-Bitcoin-ETF käme dem Handel mit dem zugrunde liegenden Bitcoin sehr nahe und bietet einen besseren Zugang für alle, wenn er börsennotiert ist."

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