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Bitcoin-Crash bremst ersten Wall-Street-Anleiheverkauf mit Krypto-Besicherung

Jefferies muss Struktur anpassen, nachdem Kurseinbruch Zwangsliquidierungen auslöste

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Bitcoin-Crash bremst ersten Wall-Street-Anleiheverkauf mit Krypto-Besicherung

Der erste öffentliche Verkauf von Bitcoin-besicherten Anleihen an der Wall Street steht vor erheblichen Schwierigkeiten. Die Investmentbank Jefferies hatte seit Monaten einen Anleiheverkauf im Volumen von 188 Millionen Dollar vorbereitet, der durch Tausende Kredite des Krypto-Kreditgebers Ledn besichert werden sollte. Doch der jüngste Bitcoin-Absturz hat die Transaktion ins Wanken gebracht.

Ledn musste kürzlich etwa ein Viertel der zur Besicherung vorgesehenen Kredite zwangsliquidieren. Hintergrund war der dramatische Kurseinbruch von Bitcoin um 27 Prozent seit Mitte Januar, der Nachschussforderungen für die Kredite auslöste. Die Kunden von Ledn hinterlegen Kryptowährungen als Sicherheit für einjährige Darlehen – ein Geschäftsmodell, das bei fallenden Kursen unter Druck gerät.

Ursprünglich sollten die Anleihen durch Bitcoin-Kredite im Wert von 199 Millionen Dollar und Barmittel von einer Million Dollar besichert werden. Nach den Zwangsverkäufen hat sich die Struktur deutlich verändert: Nun stehen etwa 150 Millionen Dollar an Krediten nur noch 50 Millionen Dollar an Barmitteln gegenüber. Die Transaktion soll Ledn zusätzliches Kapital für die Kreditvergabe verschaffen.

Renaissance riskanter Finanzprodukte

Asset-Backed Securities erleben derzeit eine Wiederbelebung an den Finanzmärkten. Große Versicherer und Fondsmanager suchen nach höheren Renditen, als sie herkömmliche Anleihen bieten. Die Ledn-Anleihen sollen laut dem Datenanbieter CreditFlow eine Verzinsung von 3 bis 6 Prozentpunkten über den Referenzzinssätzen abwerfen.

Jefferies positioniert sich als Vorreiter bei innovativen Finanzprodukten. Die Bank hat ihre Aktivitäten im Krypto-Sektor zuletzt deutlich ausgebaut und beriet im vergangenen Jahr die Handelsplattform NinjaTrade beim Verkauf für 1,5 Milliarden Dollar an die Kryptobörse Kraken. Mit dem Angebot verschiedener forderungsbesicherter Wertpapiere will das Institut seinen Status als Außenseiter an der Wall Street überwinden.

Kritiker warnen jedoch vor den Risiken solcher ungetesteten Strukturen. Asset-Backed Securities waren ein zentraler Auslöser der Finanzkrise 2008. Die aktuelle Entwicklung zeigt, wie schnell Krypto-besicherte Finanzprodukte bei Marktturbulenzen unter Druck geraten können. Für deutsche Investoren ist besondere Vorsicht geboten, da die Volatilität von Bitcoin erhebliche Risiken für die Werthaltigkeit solcher Anleihen birgt.

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