Anthropic-IPO: SpaceX liefert das neue Regelwerk für Mega-Börsengänge

Wenn der KI-Entwickler Anthropic nach seinem erwarteten Börsengang in der kommenden Woche den Handel aufnimmt, wird sein Kurs in den ersten Wochen weitgehend davon bestimmt werden, wer gezwungen ist, die Aktien zu kaufen – und weniger davon, wer sie kaufen möchte. Das berichtet Reuters aus London. Anleger untersuchen deshalb den erfolgreichen Börsenstart von SpaceX im Juni auf Hinweise für die künftige Entwicklung von Anthropic.

Elon Musks Raumfahrtunternehmen hat nach Einschätzung der zitierten Marktteilnehmer das Spielbuch für Börsengänge von Marktführern verändert. Große US-Indexanbieter wie Nasdaq schrieben die Regeln zur Aufnahme neu und stellten damit sicher, dass ein massiver Pool an passivem Kapital die Aktien bereits in den ersten 15 Tagen des Handels kaufte. Anleger erwarten nun bei Anthropic dieselbe Dynamik.

Der Hersteller des Chatbots Claude will bis zu 64,4 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf von 825 Millionen Aktien zu einem Preis zwischen 70 und 78 US-Dollar pro Stück aufbringen. Das würde das Unternehmen auf einen Wert von bis zu 1,4 Billionen US-Dollar bringen. Für deutsche Anleger ist diese Größenordnung entscheidend, weil sie bestimmt, wie stark Indexfonds und Privatanleger den Titel in den ersten Handelstagen bewegen.

Indexanbieter nehmen Anthropic binnen fünf bis 15 Tagen in sechs Indizes auf

In der Vergangenheit fügten große Indexanbieter Unternehmen ihren Benchmarks in der Regel erst Wochen oder Monate nach deren Börsennotiz hinzu. Wie SpaceX wird Anthropic nun innerhalb von fünf bis 15 Tagen nach seiner Notierung in mindestens sechs großen Indizes aufgenommen, darunter der USA-Index von FTSE, der S&P Total Market Index und der Nasdaq 100. „Anthropic ist das Spiegelbild des SpaceX-IPO. Insofern gibt es über die ersten 15 Handelstage hinweg dieselben indexbedingten Treiber“, sagte Carsten Hesse, Londoner Leiter der Index-Events bei Berenberg.

Das in London ansässige Unternehmen Intropic, das sich mit Analysen zur Indexanpassung befasst, schätzt, dass die passive Nachfrage von Indexfonds etwa 28 Prozent der angebotenen Anthropic-Aktien ausmachen wird, was rund 19 Milliarden US-Dollar entspricht. Fonds zur Indexanpassung und Hedgefonds werden Gebote für Aktien abgeben, um sich auf diese erwartete passive Nachfrage vorzubereiten.

SpaceX reservierte ein Fünftel des Angebots für Privatanleger

SpaceX reservierte ein Fünftel seines 75 Milliarden US-Dollar umfassenden Angebots, das das Unternehmen auf nahezu 1,75 Billionen US-Dollar bewertete, für Privatanleger – mehr als das Doppelte des Standards. Anthropic verfährt ebenso. Indexfonds und Privatanleger griffen fast die Hälfte der verkauften SpaceX-Aktien auf, neben anderen Fondsgesellschaften, die auf diese Nachfrage positionierten. Das erzeugte Aufwärtsdynamik für den Anteil der öffentlich angebotenen Aktien, der zunächst verkauft wurde.

Bei Anthropic verhält es sich ähnlich: Nur etwa 6 Prozent der ausgegebenen Aktien werden beim IPO angeboten. Sowohl SpaceX als auch der südkoreanische Konzern SK Hynix, der im Juli an der Nasdaq notiert wurde, verzeichneten am dritten Handelstag einen deutlichen Anstieg ihrer Kurse, als der Handel mit Aktienoptionen begann und Spekulanten in diesen Derivaten ihre Positionen absicherten, indem sie Aktien kauften. Analysten sagten voraus, dass Anthropic-Aktien ähnliche frühe Kaufaktivitäten sehen werden.

„Man wartet nicht bis zum fünften, zehnten oder fünfzehnten Tag, wenn man die Umsetzung der Index-Upgrades oder -Aufnahmen sieht“, sagte Hesse. „Wie wir bei SpaceX gesehen haben, kaufen die Leute früh.“

Bis zum dritten Tag waren die SpaceX-Aktien gegenüber dem Eröffnungskurs von 150 US-Dollar pro Aktie um 50 Prozent gestiegen und blieben während der ersten 15 Tage deutlich über dem IPO-Verkaufspreis von 135 US-Dollar. Danach drifteten sie nach unten, als sich Anleger auf das erste einer Reihe von Auslaufdaten von Lock-up-Perioden vorbereiteten, wenn Mitarbeiter und andere Vor-IPO-Investoren berechtigt sind, Aktien zu verkaufen.

Ruben Pathmanathan, Equity-Analyst bei Intropic, sagte, die preisunelastische Nachfrage habe die Dynamik vorangetrieben. „Was SpaceX zu einem potenziellen Vorbild macht, ist, wie mehrere Marktkräfte um die Notierung herum zusammenkamen: Indexaufnahme, passive Nachfrage und eine eng gefasste Float-Größe. Zusammen prägten sie, wie die Aktien bewertet wurden und wie sie in den frühen Tagen handelten“, sagte er.

Anthropic erlaubt Mitarbeitern Verkäufe schon am ersten Tag

Die Entwicklung von Anthropic könnte leicht anders aussehen, da sie Mitarbeitern, die rund 15 Prozent ihres Eigenkapitals besitzen, erlaubt, bereits am ersten Tag einige Aktien zu verkaufen. Anthropic bringt zudem 26 Milliarden US-Dollar über einen separaten privaten Verkauf mit Kerninvestoren auf, darunter Google-Mutter Alphabet, Nvidia und Advanced Micro Devices. Diese Aktien unterliegen keiner Lock-up-Periode.

Millennium-Teams verdienten im Juni 3,7 Milliarden US-Dollar

Die neuen Indexregeln und massiven Geldströme waren ein Wendepunkt für Fonds, die vom Indexanpassungshandel profitieren. „Es ist eine gewisse Evolution des Marktes“, sagte Brian Hartigan, globaler Leiter von ETFs und Indexinvestments bei Invesco, und bezog sich dabei auf die Neuheit solcher großen Emissionen, die massive private Beteiligungen aufweisen, bevor sie öffentlich gehandelt werden.

Der Indexanpassungshandel war traditionell durch die Größe des IPO begrenzt, wobei zu viele Fonds versuchten, der begrenzten passiven Nachfrage vorauszueilen. Bei gigantischen IPO-Verkäufen ist dies weniger ein Problem. „Dies ist die Art von Gelegenheit, die die Arbitrage-Community mag, weil das Risiko einer Überfüllung begrenzter ist“, sagte Celia Fseil, Leiterin der equity market neutral strategy bei Candriam.

Zwei Teams, die Indexänderungen bei Millennium Management handeln, verdienten im Juni 3,7 Milliarden US-Dollar, berichtete Bloomberg. Millennium bestätigte den Bericht nicht. „Wenn man im Bereich der Indexanpassung tätig ist, sind dies wahrscheinlich die Ereignisse eines Lebens“, sagte Bill Park, CIO des in Connecticut ansässigen Altisma Capital Management.

Bereits im Juni berichtete aktien.news über den Streit der Indexanbieter

Bereits am 06.06.2026 berichtete aktien.news, dass sich die großen Indexanbieter über die Aufnahmeregeln für Megacaps alles andere als einig waren: Während Nasdaq eine schnellere Aufnahme befürwortete, lehnte S&P Global eine Lockerung der bestehenden Regeln ab. Am 15.09.2026 berichtete aktien.news, dass der Börsengang von SpaceX ein Ereignis der Superlative war: Mit einem Emissionsvolumen von 75 Milliarden US-Dollar und einem Gesamtbetrag von über 85 Milliarden US-Dollar inklusive Überzeichnung durch Platzhalter lockte das Raumfahrtunternehmen gewaltige Investorengelder an. Die neun für SpaceX geplanten Ausläufe von Insider-Sperrfristen könnten die Lage für Anthropic jedoch erheblich verkomplizieren.

Am 24.09.2026 berichtete aktien.news, dass Anthropic ungewöhnlich schnell in den Nasdaq-100 aufgenommen werden könnte. Möglich macht das die Fast-Entry-Regel der US-Technologiebörse Nasdaq, die seit dem 1. Mai gilt und es einem großen neuen Börsengang erlaubt, bereits nach nur 15 Handelstagen in den Index aufgenommen zu werden. Berichten zufolge hat sich der Hersteller des KI-Modells Claude für einen IPO an der Nasdaq im November entschieden.

Am 31.10.2026 berichtete aktien.news, dass Anthropic sein Börsenprospekt vorgestellt hat und ein Gang aufs Parkett demnach möglicherweise in der zweiten Novemberhälfte denkbar ist.

Für Privatanleger verschiebt sich der Fokus auf die Mechanik des Marktes

Für deutsche Privatanleger bedeutet die Kombination aus neuen Indexregeln und einer sehr kleinen Streuaktienzahl, dass die Kursentwicklung in den ersten Handelstagen stark von der Nachfrage passiver Fonds getrieben sein dürfte und weniger von der fundamentalen Einschätzung einzelner Investoren. Die passive Nachfrage wird nach Intropic-Schätzung rund 28 Prozent der angebotenen Aktien ausmachen. Da nur etwa 6 Prozent der ausgegebenen Anthropic-Aktien beim IPO angeboten werden, trifft diese Nachfrage auf ein sehr begrenztes Angebot.

Zugleich liefert das Muster der SpaceX-Aktie einen Hinweis auf mögliche Schwankungen: Nach einem starken Anstieg in den ersten 15 Tagen driftete der Kurs nach unten, als sich Anleger auf auslaufende Lock-up-Perioden vorbereiteten. Bei Anthropic kommen die Verkaufsmöglichkeiten von Mitarbeitern am ersten Tag sowie die 26 Milliarden US-Dollar aus dem privaten Verkauf ohne Lock-up hinzu. Beide Faktoren betreffen das Angebot an handelbaren Aktien.

Der Handel startet voraussichtlich in der kommenden Woche

Der Börsengang von Anthropic wird nach Angaben aus dem Reuters-Bericht in der kommenden Woche erwartet. Anleger erwarten, dass die Aktie wie SpaceX innerhalb von fünf bis 15 Tagen in mindestens sechs große Indizes aufgenommen wird. Ob sich die für SpaceX beobachtete Aufwärtsdynamik wiederholt, hängt laut den zitierten Marktteilnehmern davon ab, wie stark indexorientierte Fonds und Privatanleger früh kaufen.

Diese Fachbegriffe helfen bei der Einordnung des Börsengangs

• Passives Kapital: Geld, das in Indexfonds und ETFs steckt und automatisch in alle Titel eines Index investiert wird.
• Lock-up-Periode: Frist, während der Mitarbeiter und frühe Investoren ihre Aktien nach dem Börsengang nicht verkaufen dürfen.
• Indexanpassungshandel: Strategie, bei der Fonds auf die erwarteten Käufe von Indexfonds vor einem Indexwechsel setzen.