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Anleihemärkte stabilisieren sich: Renditen nach Verkaufswelle leicht erholt

Die globalen Märkte beruhigen sich, nachdem Sorgen über Inflation und Ölpreise einen Ausverkauf am Anleihemarkt ausgelöst hatten.

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Anleihemärkte stabilisieren sich: Renditen nach Verkaufswelle leicht erholt

Die globalen Finanzmärkte haben sich am Mittwoch beruhigt. Die Sorgen der Anleger über Inflation und steigende Ölpreise, die zuvor einen breiten Rückgang am Anleihemarkt ausgelöst hatten, entspannten sich etwas. Die langfristigen US-Borrowing-Kosten waren am Dienstag auf ihr höchstes Niveau seit fast einem Vierteljahrhundert geklettert, als ein kürzlich eingetretener Ausverkauf im Treasury-Markt weiter an Tiefe gewann.

Nachdem die Renditen zehnjähriger US-Treasuries am Dienstag 5,29 Prozent erreicht hatten, lagen sie am Mittwoch in Asien bei stabilen 5,23 Prozent. Die Renditen japanischer zehnjähriger Staatsanleihen blieben unverändert bei 3,09 Prozent. Ein brutaler Rückgang an den Anleihemärkten hatte in den vergangenen Wochen an Dynamik gewonnen, weil starke US-Wirtschaftsdaten die Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen durch die Federal Reserve stützten.

Fed-Signale und strukturelle Schuldenlast

Mansoor Mohi-uddin, Chefökonom bei der Bank of Singapore, erklärte, dass Kommentare von Fed-Beamten in der Nacht darauf hindeuteten, dass es in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung geben würde. Als fundamentalen Treiber der steigenden Renditen nannte er eine zunehmend untragbare Schuldenlast. Selbst mit einer bevorstehenden US-Wahl würden solche strukturellen Probleme wahrscheinlich nicht angegangen, so Mohi-uddin. „Kein Anleger erwartet ernsthafte Versuche, das US-Defizit zu reduzieren“, sagte er.

Für deutsche Anleger ist diese Entwicklung von Bedeutung, weil die US-Renditen als globaler Referenzmaßstab für die Kapitalmarktzinsen gelten. Steigen sie, verteuert das tendenziell auch die Refinanzierung an den europäischen Bondmärkten und beeinflusst die Bewertung von Anleihen im Depot. Der jüngste Renditesprung markiert dabei ein Niveau, das es an den US-Märkten seit rund 25 Jahren nicht mehr gegeben hat.

Yen erstarkt vor möglichen Interventionen

Unterdessen stärkte sich der japanische Yen am Mittwoch und stieg um bis zu 0,6 Prozent auf über 157 Yen pro Dollar. Diese Bewegung war laut Mohi-uddin wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass Händler versuchten, sich gegen mögliche Interventionen abzusichern, während die Region China die verlängerte Golden Week erreichte. Der Feiertag bedeutet eine reduzierte Marktliquidität, was die Auswirkungen jeglicher Intervention japanischer Behörden erhöhen würde.

Japanische Beamte hatten diese Woche vor der Abwertung der Währung gewarnt. Am Dienstag bezeichnete Finanzminister Satsuki Katayama die Bewertung des Yens als „problematisch“. Am Montag hatte der oberste Währungsbeamte des Landes, Atsushi Mimura, erklärt, Tokio bleibe bezüglich des Wechselkurses hochalarmiert.

„Die BoJ normalisiert endlich ihre Politik und es wird eine Weile dauern, bis die Leute vom Yen als Carry Trade weggehen“, sagte Abbas Keshvani, Asien-Makrostratege bei RBC Capital Markets. Er bezog sich damit auf die Praxis, kostengünstige Yen zu leihen, um in höher verzinsliche Anlagen zu investieren. „Aber jede Erhöhung trägt dazu bei, die Nutzung dieser Währung als Geldgeber zu untergraben“, so Keshvani weiter.

Öl und Aktien bleiben robust

Brent Crude, der internationale Ölbenchmark, stieg leicht um 0,6 Prozent auf 103,17 Dollar. Die Aktienmärkte blieben trotz des Verkaufsdrucks auf globale Anleihen weitgehend stabil. Japans Nikkei 225 legte am Mittwoch um etwa 2 Prozent zu, während Australiens ASX 200 um 1 Prozent zulegte.

Die Kombination aus hohen Ölpreisen, anhaltender Inflation und steigenden Anleiherenditen bleibt damit ein Spannungsfeld für die globalen Märkte. Während sich die kurzfristige Panik etwas legte, deuten die strukturellen Signale – etwa die wachsende US-Schuldenlast und die vorsichtige Normalisierung der japanischen Geldpolitik – auf anhaltende Unsicherheit hin. Anleger sollten die weitere Entwicklung an den Rentenmärkten daher aufmerksam verfolgen.

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