Alphabet erlebt schlechtesten Börsentag: 482 Milliarden Dollar Wertverlust
Trotz 103 Prozent Cloud-Wachstum stürzt die Google-Aktie nach den Quartalszahlen um mehr als 13 Prozent ab.
Wenn Schlagzeilen vom „schlechtesten Tag aller Zeiten" einer Aktie sprechen, ist das oft übertrieben. Bei der Google-Muttergesellschaft Alphabet (GOOG, GOOGL) war es das an diesem Tag jedoch nicht. Der Kurs fiel nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal um mehr als 13 Prozent. Es ist der größte Rückgang des Aktienkurses – sowohl prozentual als auch in absoluten Dollar-Beträgen –, seit das Unternehmen 2004 an die Börse ging.
In Bezug auf die Marktkapitalisierung ist Alphabet nun 482 Milliarden US-Dollar weniger wert als am Morgen. Damit ist es der zweitgrößte einseitige Verlust an Marktkapitalisierung in der US-Geschichte. Den ersten Platz hält weiterhin der DeepSeek-bedingte Rückgang von Nvidia (NVDA) im Wert von 593 Milliarden US-Dollar im Januar 2025.
Wie katastrophal waren also Alphabets Quartalsergebnisse, um einen solchen Ausverkauf auszulösen? Genau das ist der Punkt: Sie waren nicht so schlecht. Umsatz und operatives Ergebnis stiegen stark an. Doch eine große Zahl überschattete alles andere – und diese war für die Wall Street am wichtigsten.
Die Details
Der quartalsweise Umsatz von Alphabet lag bei 127,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 25 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Getrieben wurde dies vor allem durch einen Anstieg der Google-Cloud-Umsätze, die im Jahresvergleich von 15,2 Milliarden auf 30,7 Milliarden US-Dollar sprangen – ein Plus von 103 Prozent. Laut dem Unternehmen wurde dieser massive Anstieg durch die „riesige Nachfrage nach ... KI-Infrastruktur und KI-Lösungen" vorangetrieben.
Auch der Umsatz der Google-Suche – die größte Umsatzkategorie des Konzerns – wuchs, allerdings mit einem unter den Erwartungen liegenden Plus von 12 Prozent auf 63,4 Milliarden US-Dollar. Das bedeutete eine Verlangsamung im Vergleich zum Wachstum von 17 Prozent im zweiten Quartal. Dieser Umsatzgewinn führte dank einer operativen Marge von 31,8 Prozent, die leicht gegenüber den 31 Prozent des Vorjahres stieg, zu einem Anstieg des operativen Ergebnisses um 30 Prozent. Mit anderen Worten: Alphabet verdient effizienter mehr Geld.
Leider ist für Alphabet das operative Ergebnis nicht das Nettoergebnis, und genau in dieser Schlusslinie hatte das Unternehmen Probleme. Im dritten Quartal 2025 wurde das operative Ergebnis von 31,2 Milliarden US-Dollar durch 12,8 Milliarden US-Dollar an „sonstigen Erträgen" gesteigert, was zu einem Ergebnis vor Steuern von 44 Milliarden US-Dollar führte. In diesem Jahr war es fast umgekehrt. Das operative Ergebnis von 40,6 Milliarden US-Dollar sah sich einem Nettorückgang von 8,2 Milliarden US-Dollar aus „sonstigen Aufwendungen" gegenüber, was zu einem Ergebnis vor Steuern von 32,4 Milliarden US-Dollar führte.
Das bedeutete, dass das Nettoergebnis lediglich 26,2 Milliarden US-Dollar betrug – ein Rückgang von 25 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Berücksichtigt man die Ausgabe von 36 Millionen neuen Aktien während des Quartals, lagen die verwässerten Gewinne je Aktie bei nur 2,12 US-Dollar, was einem Rückgang von 26 Prozent gegenüber dem dritten Quartal 2025 entspricht. Und Sie können sich wahrscheinlich denken, worum es sich bei diesen „sonstigen Aufwendungen" handelte: um KI-Ausgaben.
Die Kapitalausgaben von Alphabet sprangen im Vergleich zum Vorjahresquartal von 24 Milliarden auf einen Rekordwert von 51,4 Milliarden US-Dollar. Das war sogar mehr als die 44,9 Milliarden US-Dollar, die im zweiten Quartal ausgegeben wurden. Infolgedessen verzeichnete das Unternehmen sein zweites Quartal in Folge mit negativem Free Cash Flow in Höhe von 9,1 Milliarden US-Dollar.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 18.10.2026 berichtete aktien.news, dass Alphabet am 28. Oktober seine Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegen würde und dass Google Cloud auf dem besten Weg sei, zum größten Treiber des operativen Einkommenswachstums zu werden. Nachdem das Umsatzwachstum von Google Cloud im zweiten Quartal auf 82 Prozent beschleunigt hatte, prognostizierte der Autor von The Motley Fool, dass das Segment im dritten Quartal seinen Umsatz mehr als verdoppeln würde – eine Erwartung, die mit dem nun gemeldeten Plus von 103 Prozent eintraf.
Schon am 01.05.2026 meldete aktien.news, dass Alphabet nach einem Kurssprung von 10 Prozent an einem Donnerstag eine Marktkapitalisierung von über 4,6 Billionen US-Dollar erreichte und der Abstand zum damals wertvollsten Unternehmen der Welt, Nvidia, rapide schmolz. Der Jahresgewinn der Alphabet-Aktie belief sich damals auf 140 Prozent, und der Umsatz von Google Cloud knackte erstmals die Marke von 20 Milliarden US-Dollar.
Am 23.07.2026 berichtete aktien.news, dass der freie Cashflow von Alphabet erstmals seit mindestens zehn Jahren in den negativen Bereich rutschte – konkret auf minus 5,9 Milliarden US-Dollar als direktes Ergebnis massiv gestiegener KI-Ausgaben. Der kombinierte Quartalsumsatz erreichte damals 119,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 23 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Am 24.07.2026 folgte der Bericht, dass die Aktien von Tesla und Alphabet nach ihren Quartalszahlen massiv an Wert verloren, nachdem beide Unternehmen deutlich steigende KI-Ausgaben angekündigt hatten. Tesla schloss 14,5 Prozent tiefer, Alphabet büßte 7,1 Prozent ein. In absoluten Zahlen verlor Tesla rund 200 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung, bei Alphabet wurden etwa 300 Milliarden Dollar vernichtet – zusammen rund 500 Milliarden Dollar.
Was das für Anleger bedeutet
Die Moral aus diesen Zahlen: KI erweist sich für Google als zweischneidiges Schwert. Einerseits treibt sie ein enormes Wachstum sowohl beim Umsatz als auch beim Nettoergebnis von Google Cloud voran, was zu Rekordumsätzen und einem starken Wachstum des operativen Ergebnisses führt. Andererseits kostet sie ein Vermögen, und derzeit überwiegen die enormen Vorausinvestitionen die Gewinne.
Das verlangsamte Wachstum der Google-Suche-Umsätze wirft zudem Bedenken auf, dass KI-Agenten die Dominanz der Google-Suche aushöhlen könnten. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte KI für das Unternehmen unterm Strich zu einem negativen Umsatztreiber werden. Für deutsche Privatanleger, die in US-Tech-Werte investiert sind, zeigt der Tag einmal mehr, wie stark die Bewertung dieser Konzerne an der Frage hängt, ob sich die milliardenschweren KI-Investitionen tatsächlich auszahlen.
Ausblick
Obwohl steigende Kapitalausgaben, ein Gewinnrückgang und zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Cashflow keine guten Nachrichten sind, sollten Anleger bedenken, dass dies zumindest bisher ein kurzfristiges Problem ist. Wenn Alphabet das Wachstum der Google-Cloud-Umsätze fortsetzen und herausfinden kann, wie es die wachsende Anzahl von KI-Suchen auf seiner Plattform monetarisiert, könnte es leicht als Gewinner dastehen.
Es wird jedoch wahrscheinlich einige Zeit dauern, bis dies klar wird. In der Zwischenzeit sind nervöse Investoren möglicherweise nicht bereit, Alphabet mit einem negativen Free Cash Flow den Vorteil des Zweifels zu gewähren. Während ein weiterer einseitiger Rückgang von 13 Prozent unwahrscheinlich erscheint, könnten in der nahen Zukunft viele weitere holprige Tage für Alphabet bevorstehen.
Kurz erklärt
- Free Cash Flow: Der Geldbetrag, der einem Unternehmen nach Abzug aller Investitionen aus dem laufenden Geschäft übrig bleibt.
- Kapitalausgaben: Ausgaben eines Unternehmens für langlebige Vermögenswerte wie Rechenzentren, Server und Ausrüstung.
- Operative Marge: Das Verhältnis des operativen Ergebnisses zum Umsatz und damit ein Maß für die Profitabilität des Kerngeschäfts.
- Verwässerter Gewinn je Aktie: Der auf eine Aktie entfallende Gewinn, wobei alle potenziell zusätzlichen Aktien mitgerechnet werden.