Vier Aktien liefern die Hälfte des S&P-500-Gewinns 2026
Nvidia, Apple, Micron und AMD tragen rund sechs der zwölf Prozentpunkte des Indexanstiegs – der Rest des Marktes hinkt hinterher.
Der S&P 500 hat im Jahr 2026 bis zum Zeitpunkt der Berichterstattung rund 12% zugelegt – ohne Dividenden eingerechnet. Wer einen Fonds hält, der den US-Leitindex nachbildet, hat die ersten neun Monate damit gut überstanden. Doch der durchschnittliche Wert im Index hat nicht mitgezogen: Der S&P 500 Equal Weight Index, der dieselben Unternehmen umfasst, ihnen aber ein gleiches Gewicht verleiht, legte im selben Zeitraum nur etwa 9% zu. Für viele deutsche Sparpläne, die auf den US-Markt setzen, ist diese Lücke von Bedeutung – sie entscheidet darüber, ob ein Fonds das Gesamtbild oder nur eine Handvoll Titel abbildet.
Die Differenz von rund drei Prozentpunkten wirkt klein. Sie zeigt aber, dass eine kleine Gruppe von Aktien den Großteil des Indexgewinns getragen hat – und nach Einschätzung des Autors eine andere Gruppe, als viele Inhaber von Indexfonds erwarten würden. Vier Titel stechen dabei besonders hervor: Nvidia, Apple, Micron Technology und Advanced Micro Devices. Drei davon sind Chiphersteller.
Bemerkenswert ist der Verlauf: Den größten Teil des Jahres 2026 lag die durchschnittliche Aktie sogar vorn. Ende August stand der Equal-Weight-Index im Jahresverlauf bei rund 14%, verglichen mit etwa 12% für sein marktkapitalisierungsgewichtetes Pendant. Den Vorsprung behielt er bis Mitte September.
Die Details
Dann trennten sich die Wege. Im September gab der S&P 500 rund 0,5% nach, während der Equal-Weight-Index um etwa 5% fiel. Rund drei Viertel der Aktien im S&P 500 verloren im Monatsverlauf an Wert. Gleichzeitig maskierten die Gewinne einiger der größten Unternehmen des Index – etwa Apple und Nvidia – die Schwäche im Rest des Marktes. Die typische Aktie wirkt noch schwächer, als die Zahl von 9% vermuten lässt: Nach Zählung des Autors sind nur etwa die Hälfte der Unternehmen, die sich zu Beginn des Jahres 2026 im Index befanden, zum Zeitpunkt der Berichterstattung im Plus.
Zu Beginn des Jahres 2026 entfielen auf den KI-Chip-Führer Nvidia etwa 7,8% des Vanguard S&P 500 ETF, auf Apple etwa 6,9%, laut dem Jahresbericht des Fonds – zusammen fast 15% des Kapitals. Beide Aktien haben seither gut abgeschnitten. Nvidia stieg in diesem Jahr um etwa 24% und liegt zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei rund 231 US-Dollar. Apple legte um etwa 22% zu. Bei einem derart hohen Gewicht bewegen solche Gewinne den gesamten Index.
Die anderen beiden starteten deutlich kleiner. Micron Technology und Advanced Micro Devices machten jeweils etwas mehr als ein halbes Prozent des Fonds aus. Doch Micron hat sich im Jahr 2026 nahezu vervierfacht und liegt um rund 285% im Plus, AMD gewann etwa 188%. Das Geschäft des Speicherschipherstellers veränderte sich fast ebenso schnell: Sein Umsatz verdreifachte sich im Geschäftsjahr 2026, das am 3. September 2026 endete, auf rund 133 Milliarden Dollar.
Multipliziert man das Startgewicht jeder Aktie mit ihrer Gewinnspanne, summieren sich diese vier Aktien auf etwa 6 Punkte des Anstiegs des S&P 500 von 12%. Anders ausgedrückt: Von den rund 1.200 Dollar, die 10.000 Dollar in einem S&P-500-Fonds in diesem Jahr durch höhere Aktienkurse erzielt haben, stammen etwa 600 Dollar von Nvidia, Apple, Micron und AMD. Der Rest des Index, der im Januar etwa 84% des Kapitals ausmachte, legte gemeinsam um etwa 7% zu.
Natürlich haben nicht alle Giganten dazu beigetragen. Tesla-Aktien sind im Jahr 2026 um rund 21% gefallen, Microsoft hat nur etwa 6% zugelegt. Beide gehörten zu Beginn des Jahres zu den zehn größten Positionen des Index und lagen hinter der durchschnittlichen Aktie zurück – was wahrscheinlich verhinderte, dass die Lücke noch größer wurde.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die Konzentration im US-Leitindex ist kein neues Phänomen. Bereits am 19.05.2026 berichtete aktien.news, dass die Performance des S&P 500 und die sogenannte Marktbreite in diesem Jahr in einem historisch beispiellosen Tempo auseinanderdriften. Der Index stieg damals, obwohl die Mehrheit der in ihm enthaltenen Aktien gleichzeitig Verluste verzeichnete. Diese Diskrepanz sei das Ergebnis einer stark konzentrierten Rallye, so der damalige Bericht.
Am 22.07.2026 folgte eine Analyse der Berichtssaison: Laut dem FactSet-Analysten John Butters stand und fiel das zweite Quartal 2026 mit den Ergebnissen von gerade einmal fünf Unternehmen – Micron Technology, Chevron, ExxonMobil, Broadcom und Nvidia. Diese fünf Konzerne galten als die größten Beitragszahler zum Gewinnwachstum des gesamten S&P 500, weit über ihre individuelle Marktkapitalisierung hinaus.
Auch der Gesamtmarkt lieferte Zwischenbilanzen: Am 08.07.2026 berichtete aktien.news, dass der S&P 500 im ersten Halbjahr 2026 eine Rendite von 10% erzielt hatte. Der Bericht verwies darauf, dass seit 1990 jeder Fall, in dem der Index im ersten Halbjahr mindestens 9% zulegte, zu einer positiven Performance in der zweiten Jahreshälfte geführt hatte. Am 13.07.2026 kam die Beobachtung hinzu, dass Value-Aktien den S&P 500 schlugen: Der Vanguard Value ETF (Ticker: VTV) war bis Ende Juni um 16% gestiegen, verglichen mit 8% beim S&P 500. Bemerkenswert dabei: Die größte Position im Vanguard Value ETF war Micron Technology.
Was das für Anleger bedeutet
Für Inhaber eines S&P-500-Fonds bedeutet die Entwicklung vor allem eines: Der Fonds hat seine Aufgabe erfüllt. Er hielt die Gewinner dieses Jahres proportional zu ihrer Größe, und als sie stiegen, nahmen sie automatisch einen größeren Anteil des Fonds ein. Nach Rechnung des Autors hat sich das Gewicht von Micron im Index seit Januar mehr als verdreifacht, das von AMD mehr als verdoppelt.
Das funktioniert auch in die andere Richtung. Wenn die Chipaktien, die zu diesem Jahresgewinn beigetragen haben, einen Teil davon wieder abgeben, könnte sich das in einem S&P-500-Fonds stärker bemerkbar machen als bei einer durchschnittlichen Aktie. Immerhin könnte eine Aktie, die sich in neun Monaten fast vervierfacht hat, stark fallen, selbst wenn das Geschäft stabil bleibt. Für deutsche Anleger, die über ETF auf den US-Leitindex investiert sind, heißt das: Ein großer Teil der nächsten Bewegung des Fonds hängt möglicherweise an einigen wenigen Chipwerten – nicht am durchschnittlichen Unternehmenswert.
Eine Drei-Punkte-Lücke kann aber schnell schließen. Der Equal-Weight-Index führte schließlich erst Mitte September. Der Autor sieht dennoch keinen Grund, einen S&P-500-Indexfonds zu verkaufen oder gegen etwas anderes zu handeln. Die größten Gewinner in ihrer vollen Größe zu halten, sei so konstruiert, wie der Index aufgebaut ist.
Ausblick
Der Quelltext nennt keine konkreten kommenden Termine für die weitere Entwicklung. Der Autor hält jedoch fest, dass der diesjährige Gewinn von 12% derzeit schwer auf vier Aktien ruht, von denen drei Chiphersteller sind. Er rät, im Hinterkopf zu behalten, dass ein großer Teil der nächsten Bewegung des Fonds davon abhängen könnte, wie einige Chipaktien abschneiden, und nicht nur davon, wie sich der durchschnittliche Unternehmenswert entwickelt. Aus der Archivberichterstattung bleibt zudem die historische Beobachtung, dass ein starkes erstes Halbjahr seit 1990 bislang stets in eine positive zweite Jahreshälfte mündete – eine Musteraussage, keine Garantie.
Kurz erklärt
- Marktkapitalisierungsgewichtung: Verfahren, bei dem jede Aktie im Index entsprechend ihrem Börsenwert berücksichtigt wird, sodass große Unternehmen den Index stärker bewegen.
- Equal Weight Index: Variante eines Index, in der alle enthaltenen Unternehmen dasselbe Gewicht erhalten.
- Marktbreite: Kennzahl dafür, wie viele Titel eines Index an einer Aufwärtsbewegung tatsächlich teilhaben.