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US-Anleiherenditen auf Mehrjahreshoch: Was den Abverkauf stoppen könnte

Steigende Renditen belasten die Wall Street. Strategie Ed Yardeni nennt zwei mögliche Katalysatoren für eine Trendwende.

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US-Anleiherenditen auf Mehrjahreshoch: Was den Abverkauf stoppen könnte

Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sind auf Niveaus gestiegen, die seit Jahren nicht mehr gesehen wurden. Die Kombination aus starken Wirtschaftsdaten, höheren Ölpreisen und zäher Inflation hat dazu geführt, dass Händler mit weiteren Zinserhöhungen der Federal Reserve rechnen. Anleihen sind damit derzeit das große Thema an der Wall Street – und das mit sichtbaren Folgen für die Aktienmärkte.

Ein Blick auf die Meilensteine dieser Woche zeigt das Ausmaß der Bewegung. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte am Donnerstag einen Höchststand von 5,15 Prozent – ein Niveau, das seit 2007 nicht mehr beobachtet wurde. Am Mittwoch war sie um mehr als 15 Basispunkte gestiegen, der größte eintägige Anstieg seit April 2025. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe kletterte auf 5,442 Prozent, den höchsten Stand seit 2004. Und die Rendite des 2-jährigen Schatzscheins stieg am Mittwoch bis auf 4,947 Prozent, ein Wert, der zuletzt 2023 gesehen wurde.

Diese scharfen Bewegungen hinterlassen ihre Spuren an den Aktienmärkten. Der Nasdaq Composite Index verkaufte sich am Mittwoch um 1 Prozent zurück, während auch der S&P 500 und der Dow Jones Industrial Average unter Druck gerieten. Die Wertpapiere standen auch im frühen Handel am Donnerstag unter Belastung.

Zwei mögliche Katalysatoren für eine Trendwende

Der langjährige Investmentstratege Ed Yardeni nannte zwei mögliche Auslöser, die dem Aufwärtstrend bei den Renditen Einhalt gebieten könnten. „Ein Erholungsanstieg bei den Anleihekursen würde wahrscheinlich eine Beendigung des Krieges im Nahen Osten erfordern, die zu niedrigeren Ölpreisen führt“, schrieb der Präsident von Yardeni Research am späten Mittwoch. Eine weitere Möglichkeit sei, dass US-Finanzminister Scott Bessent Maßnahmen ergreift, um die Anleiherenditen durch den Rückkauf weiterer US-Staatsanleihen und die Ausgabe zusätzlicher kurzfristiger Staatsanleihen (Treasury Bills) zu senken.

Tatsächlich sagte Präsident Donald Trump am Dienstag, er glaube, dass die USA nach den Midterm-Wahlen im November ein Abkommen mit Iran schließen würden, um den Krieg zu beenden. Parallel dazu wird das Finanzministerium am Donnerstag einen weiteren Anleiherückkauf über 6 Milliarden Dollar durchführen. Bislang konnten die entsprechenden Operationen den Anleihemarkt jedoch nicht überzeugen – an dem durchschnittlich 1,2 Billionen Dollar an Staatsanleihen täglich gehandelt werden.

Renditen steigen aus einem positiven Grund

Yardeni erklärte jedoch, dass die Renditen am Mittwoch vor allem deshalb stiegen, weil neue Daten von S&P Global darauf hindeuten, dass „die US-Wirtschaft boomt“. Anders ausgedrückt: Die Renditen stiegen aus einem positiven Grund. Für Anleger ist das ein wichtiger Unterschied, denn ein Renditeanstieg aufgrund wirtschaftlicher Stärke ist anders zu bewerten als ein Anstieg aus Inflations- oder Bonitätsängsten.

Für deutsche Privatanleger ist die Entwicklung deshalb relevant, weil höhere US-Renditen traditionell den Dollar stützen und Kapital aus anderen Märkten abziehen können. Zudem orientieren sich die Renditen von Bundesanleihen und anderen europäischen Staatsanleihen häufig an der Entwicklung am US-Markt. Steigt die US-Verzinsung weiter, kann das auch den Druck auf europäische Anleihen und zinssensitive Aktien erhöhen.

Kurzfristig könnten die Aktien laut Yardeni jedoch weiterhin unter Druck bleiben, wenn die Renditen nahe ihren aktuellen Mehrjahreshöchstständen verharren oder sogar noch weiter steigen. Die entscheidende Frage bleibt damit, ob einer der beiden genannten Katalysatoren – ein Ende des Nahost-Konflikts oder zusätzliche Maßnahmen des Finanzministeriums – tatsächlich für Entlastung sorgt.

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