Unterperformende Fonds: Warum Experten trotzdem daran festhalten
Professionelle Fonds-Käufer verraten, welche schwächelnden Fonds und Trusts sie weiterhin halten und warum.
„Wenn man den Regenbogen sehen will, muss man den Regen ertragen" – dieses Zitat der ikonischen Dolly Parton passt hervorragend zur aktuellen Situation mancher Fonds und Investment Trusts. Während die legendäre Sängerin und umsichtige Geschäftsfrau wohl nicht direkt an Investments dachte, zeigt sich: Auch bei unterperformenden Fonds lohnt sich mitunter das Durchhalten.
Professionelle Fonds-Käufer offenbaren nun, welche schwächelnden Fonds und Investment Trusts sie weiterhin im Portfolio halten – und erklären, warum sie an deren Potenzial glauben. Die Bandbreite reicht von Tech-lastigen Fonds über Erneuerbare-Energien-Trusts bis hin zu Japan-Aktien.
Die Probleme mit der Tech-Branche
Eine klare Spaltung zeigt sich in der Performance der Fonds, abhängig davon, ob und wann sie am Tech-Boom teilgenommen haben. Rajiv Jain, Manager des GQG Partners Global Equity I GBP Acc (BH480T7)-Fonds, wechselte 2022 von Technologie zu defensiven Aktien und Energieaktien – was sich zunächst auszahlte. Die Entscheidung jedoch, 2025 Technologie- und Wachstumstitel unterzugewichtet zu halten, um der „AI-Frenzy-Handelsmanie" zu entgehen, war weniger fruchtbar.
„Obwohl durch Logik gestützt, wurde die Vorsicht nicht belohnt, und die Entscheidung führte zu schwachen Renditen, während die Märkte ihre Euphorie fortsetzten", sagt Alex Watts, Senior Investment Analyst bei interactive investor. „Nach einem enttäuschenden Jahr 2025 und einem bisher mittelmäßigen 2026 – trotz eines starken ersten Quartals – hat der Fonds seine einst beneidenswerte Aufholjagd gegenüber dem Markt eingebüßt."
Watts betrachtet diesen Einbruch pragmatisch: Jain hat einen Kehrtwende vollzogen und untersucht nun wieder Technologie und die Hyperscaler, gestützt durch starke Margen und abflachende Bewertungen auf das Niveau vor 2023. „Anleger sollten verstehen, dass solche Kurskorrekturen Teil des Modus Operandi von GQG sind", so Watts. „Der Wert von GQG liegt in der tiefgreifenden Analysten- und Managerressource sowie der Erfahrung hinter diesen Änderungen."
HgCapital Trust: Verkaufswelle war übermäßig
Auf der anderen Seite sieht HgCapital Trust Ord (LSE:HGT) – der Privatanlegern Zugang zum Portfolio von Software- und Dienstleistungsunternehmen der Private-Equity-Firma Hg bietet – seinen Aktienkurs dieses Jahr sinken. Grund ist die Exposition gegenüber Tech-Aktien, da die Befürchtungen wuchsen, dass KI Unternehmen helfen wird, eigene Tools zu entwickeln.
Matt Ennion, Leiter der Fonds-Forschung bei Quilter Cheviot, glaubt jedoch, dass die Verkaufswelle übermäßig undifferenziert war. Er bewahrt weiterhin sein Vertrauen in den Fonds, insbesondere angesichts des Aktienkurses und des Abschlags des Trusts. „Das Portfolio von Hg besteht aus tief verwurzelten, geschäftskritischen Softwareunternehmen mit wertvollen Daten, starken Kundenbeziehungen und hohen Wechselkosten", betont er.
James de Bunsen, Portfolio-Manager des Janus Henderson Diversified Alts I Acc (BDZT626)-Fonds, ist ebenfalls positiv gestimmt: „Die zugrunde liegende zweistellige Umsatz- und Gewinnwachstum der Schlüsselunternehmen im Hg-Portfolio treibt die Performance weiterhin an."
Dem Wind entgegenstehen: Greencoat UK Wind
Eine weitere Position in de Bunsens Fonds ist Greencoat UK Wind (LSE:UKW). Wie andere Erneuerbare-Energien-Trusts war der Fonds in den letzten Jahren mit zahlreichen Rückschlägen konfrontiert: niedrige Windgeschwindigkeiten, Ausfälle, regulatorische Änderungen, Probleme bei der Kostentransparenz, höhere Anleiherenditen und Abflüsse von Investoren.
„Es mag hart erscheinen, Greencoat als Underperformer zu bezeichnen, wenn es jahresbeginn bis heute um mehr als 20% gestiegen ist, aber die Drei- und Fünf-Jahres-Zahlen sind nicht dort, wo sie sein sollten", sagt de Bunsen. Positiv: Greencoat-Aktien können immer noch mit einem 17% Abschlag gekauft werden, während sie eine 9,5% Rendite mit einer Deckungsquote von fast dem Zweifachen des Gewinns bieten.
Gore Street Energy Storage: Hoffnung auf Erholung
Anthony Snowden, Direktor für private Kundeninvestments bei Tyndall Investment Management, hält den schwer gebeutelten Gore Street Energy Storage Fund Ord (LSE:GSF). Der Trust kämpft nicht nur mit Governance-Problemen im Zusammenhang mit sauberer Energie, sondern ist auch Aufrufen von aktivistischen Anlegern von Saba ausgesetzt, den Fonds aufzulösen.
Die unabhängigen Prognosen für die zukünftigen Merchant Revenues des Trusts wurden kürzlich gesenkt, was zur enttäuschenden Performance beigetragen hat. Der NAV reduzierte sich im Jahr bis März 2026 von 102,8p auf 74,9p. Dennoch bleibt Snowden optimistisch: „Ich halte ihn weiterhin, weil ich glaube, dass die aktuelle Bewertung zunehmend die Governance-Probleme widerspiegelt und nicht das zugrunde liegende langfristige Opportunity."
JPMorgan Japanese: Stilbedingte Schwäche
Matthew Read, Senior Analyst bei Quoted Data, sieht beim JPMorgan Japanese Ord (LSE:JFJ)-Trust eine stilbedingte Unterperformance. „JFJ bevorzugt höherwertige Wachstumsunternehmen, was ein Gegenwind war, da Value-Aktien den japanischen Markt angesichts höherer Zinsen angeführt haben."
Trotz der kurzfristigen Schwäche bleibt die längerfristige Bilanz respektabel: Der Trust hat den TOPIX über einen, drei und zehn Jahre bis Ende März 2026 übertroffen. „Die langfristige Argumentation für Japan intakt. Das Land hat eine stabile, unternehmensfreundliche Regierung; Unternehmensreformen und verbessernde Aktionärsrenditen gehen weiter", so Read.
Für Anleger gilt: Manchmal ist der Anlagestil eines Fonds einfach nicht gefragt. Wenn die langfristige Leistung solide aussieht und Anleger langfristig dranbleiben wollen, spricht viel dafür, zu halten – auch wenn der Regen gerade unangenehm ist.