Tesla ist die einzige Magnificent Seven Aktie mit Verlust 2026
Während Apple und Nvidia 2026 um über 23 Prozent zulegen, verliert Tesla rund 23 Prozent – trotz steigender Auslieferungen.
Für die meisten der „Magnificent Seven" war 2026 bislang ein gutes Jahr. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung liegen sowohl Apple als auch Nvidia im laufenden Jahr um über 23 Prozent im Plus, und selbst Microsoft als schwächster Gewinner der Gruppe verzeichnete einen Anstieg von etwa 7 Prozent. Alphabet, Meta Platforms und Amazon liegen dazwischen. Dann ist da noch Tesla: Mit einem Kurs von rund 347 US-Dollar sind die Aktien des Elektroautoherstellers in diesem Jahr um etwa 23 Prozent gefallen und liegen rund 29 Prozent unter ihrem Rekord-Schlusskurs von 489,88 US-Dollar, der im Dezember 2025 erzielt wurde. Tesla ist damit das einzige Unternehmen der sieben, das im Minus steht.
Der seltsame Teil daran ist, dass die Umsätze von Tesla wieder steigen. Die Lücke zeigt sich weiter unten in der Gewinn- und Verlustrechnung. Denn während die Verkäufe anziehen, bleibt vom Umsatz kaum etwas als operativer Gewinn übrig.
Ist die Nachfrage das Problem?
In letzter Zeit nicht. Tesla lieferte im zweiten Quartal 480.126 Fahrzeuge aus, was einem Anstieg von 25 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und eine deutliche Beschleunigung vom Wachstum von 6 Prozent im ersten Quartal darstellt. Dies folgte auf ein schwieriges Jahr 2025, in dem die Auslieferungen um rund 9 Prozent auf 1.636.129 sanken. Der Umsatz von Tesla stieg im zweiten Quartal um 26 Prozent im Jahresvergleich auf etwa 28,2 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Wachstumsraten der letzten Quartale von Apple (16 Prozent), Microsoft (18 Prozent), Amazon (20 Prozent) und Alphabet (24 Prozent). Ein Teil davon ist eine Erholung von einem schwachen Jahr 2025 – doch allein betrachtet passen die Verkäufe von Tesla genau in das Bild der restlichen Gruppe.
Teslas Gewinne hinken hinterher
Wie wenig von diesem Wachstum die untere Linie erreicht, zeigt sich daran, dass das operative Ergebnis von Tesla im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 57 Prozent auf rund 398 Millionen US-Dollar sank. Die operative Marge – der Anteil des Umsatzes, der als operativer Gewinn übrig bleibt – schrumpfte auf nur 1,4 Prozent, verglichen mit 4,1 Prozent im Vorjahresquartal, während die Betriebskosten um 47 Prozent sprangen. Der bereinigte Gewinn je Aktie (Non-GAAP) fiel um 18 Prozent. Und im ersten Halbjahr 2026 lieferte Tesla 16 Prozent mehr Fahrzeuge als im Vorjahr, erzielte jedoch ein ähnliches operatives Ergebnis (1,34 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,32 Milliarden US-Dollar).
Die anderen sechs sehen sehr unterschiedlich aus. Fünf von ihnen steigerten ihr operatives Ergebnis in ihren neuesten Quartalen um zweistellige Beträge, von 18 Prozent bei Microsoft bis hin zu 124 Prozent bei Nvidia. Selbst Amazon, das die niedrigsten Margen unter den sechs hat, behielt etwa 14 Cent von jedem Verkaufsdollar als operativen Gewinn. Tesla behielt etwa 1,4 Cent. Meta ist die Ausnahme: Sein operatives Ergebnis im zweiten Quartal sank um 8 Prozent, beeinträchtigt durch Rechtsstreitigkeiten in Höhe von 2,4 Milliarden US-Dollar und Abfindungszahlungen in Höhe von 1,18 Milliarden US-Dollar. Seine operative Marge lag jedoch immer noch bei 31 Prozent, und das Management erwartet, dass das operative Gesamtergebnis des Jahres das von 2025 übertreffen wird.
Zwar könnten niedrige Margen weniger ins Gewicht fallen, wenn die Rendite in Sichtweite wäre. Doch Tesla erwartet für das Jahr 2026 Kapitalausgaben von über 25 Milliarden US-Dollar aufgrund seiner KI-Initiativen. Bei bereits ausgegebenen rund 8,3 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr bedeutet dies mehr als 16 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. Der freie Cashflow im zweiten Quartal war bereits negativ bei 1,1 Milliarden US-Dollar. Am 29. September unterzeichnete Tesla neue Kreditlinien in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar, plant jedoch derzeit nicht, diese in diesem Jahr in Anspruch zu nehmen.
Die Projekte, die durch diese Ausgaben finanziert werden, befinden sich noch in frühen Phasen. Teslas Robotaxi-Dienst war laut seinem Update im zweiten Quartal in sieben großen Ballungsräumen aktiv, und der Cybercab ohne Lenkrad begann Anfang September, begrenzt in einem Teil von Austin, Fahrten für Nutzer der Robotaxi-App anzubieten. Da Tesla jedoch keine separaten Erlöse für Robotaxis ausweist, können Investoren noch nicht einschätzen, wie viel der Dienst abwirft. Unterdessen preist die Aktie bereits viel Erfolg ein: Basierend auf den erwarteten Ergebnissen des nächsten Jahres liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Tesla bei rund 155. Im Vergleich dazu kostet die Nvidia-Aktie etwa das 15-fache der erwarteten Ergebnisse des nächsten Geschäftsjahres, obwohl sich ihr operatives Ergebnis im letzten Quartal mehr als verdoppelte.
Was kann die Auslieferungszahl noch beitragen?
Tesla hat kein Datum für die Veröffentlichung der Auslieferungen im dritten Quartal genannt. Aber seine beiden vergangenen quartalsweisen Zählungen wurden am zweiten Tag eines neuen Quartals veröffentlicht, daher könnte die nächste innerhalb von Tagen eintreffen. Vor einem Jahr lieferte Tesla mit 497.099 Fahrzeugen einen Rekord aus, sodass es wahrscheinlich einen weiteren Rekord benötigt, um nur Wachstum zu zeigen. Dennoch kann selbst eine starke Zahl nicht klären, was Tesla in diesem Jahr von den anderen sechs unterscheidet.
„Auslieferungen von Tesla-Fahrzeugen und Speicherbereitstellungen stellen nur zwei Messgrößen für die finanzielle Leistung des Unternehmens dar und sollten nicht als Indikator für die vierteljährlichen Finanzergebnisse herangezogen werden", schrieb das Unternehmen in seinem Lieferbericht vom 2. Juli. Letztendlich ist das Problem von Tesla im Jahr 2026 nicht, dass Kunden aufhören, seine Autos zu kaufen. Es ist vielmehr, dass das Unternehmen sehr wenig von dem behält, was es verkauft – während es stark in Projekte investiert, die noch nicht rentabel sind. Bei rund 320-mal den Ergebnissen des vergangenen Jahres bleibt die Tesla-Aktie für ein Unternehmen, das im letzten Quartal auf jeden Verkaufsdollar nur 1,4 Cent an operativem Gewinn behielt, nach Einschätzung des Autors weiterhin zu teuer.