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Moody's belässt Frankreich-Rating bei Aa3 trotz politischer Turbulenzen

Die Ratingagentur bestätigt das Aa3-Rating, hält aber an der negativen Aussicht fest, während Frankreich mit Protesten und Rekordrenditen kämpft.

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Die Ratingagentur Moody's hat das Kreditrating für Frankreich bei Aa3 belassen und zugleich die negative Aussicht auf das Land beibehalten. Das teilte die Agentur am Freitag mit. Aa3 stuft Moody's weiterhin als "hochgradig" ein. Damit bestätigte die Agentur ihre Bewertung in einer Woche, in der Frankreich mit Unruhen und einem deutlichen Anstieg der Staatsanleiherenditen konfrontiert war.

"Die negative Aussicht spiegelt das erhöhte Risiko wider, dass die Fragmentierung der französischen politischen Landschaft die Funktionsfähigkeit der legislativen Institutionen des Landes weiterhin beeinträchtigen wird", heißt es in dem Bericht von Moody's. Die Agentur wies darauf hin, dass sie die Aussicht für Frankreich wieder auf stabil setzen könnte, wenn die Institutionen des Landes das Defizit eingrenzen können. Investoren hatten die Ratingentscheidung mit Spannung erwartet, während Frankreich, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone, mit Protesten und stark steigenden Anleiherenditen zu kämpfen hatte.

Politische Instabilität belastet die Kreditkennzahlen

In ihrem Bericht warnte Moody's vor den Folgen der anhaltenden Unsicherheit. "Diese politische Instabilität, die sich auch in den aktuellen sozialen Spannungen zeigt, riskiert, die Fähigkeit der französischen Regierung, zentrale politische Herausforderungen wie ein hohes fiskalisches Defizit, eine steigende Schuldenlast und einen dauerhaften Anstieg der Finanzierungskosten anzugehen, zu behindern, was zu einer schnelleren Schwächung der wichtigsten Kreditkennzahlen des Staates führen könnte, als wir derzeit erwarten", so die Agentur.

Die Marktbewegungen unterstreichen die Nervosität der Anleger. In dieser Woche überstiegen die Renditen der 10-jährigen französischen Staatsanleihen zum ersten Mal seit 2002 die Marke von 5%. Auch die Differenz zu deutschen Bundesanleihen liegt auf einem 15-Jahres-Hoch. Der Renditeaufschlag gegenüber Bundesanleihen gilt als wichtiger Indikator für das Risikoempfinden der Investoren gegenüber französischen Staatsanleihen.

Die fiskalischen Kennzahlen Frankreichs bleiben angespannt. Das Defizit-zu-BIP-Verhältnis liegt derzeit bei rund 5,5% des Bruttoinlandsprodukts und damit deutlich über dem 3%-Limit, das für Mitgliedsstaaten der Europäischen Union gilt. Das Land steht vor mehr als einer Billion US-Dollar an Schulden, die bis 2030 fällig werden. Erst vor einem Monat hatte das französische Finanzministerium gewarnt, dass das Schulden-zu-BIP-Verhältnis im Jahr 2027 voraussichtlich 121,7% erreichen wird.

Proteste und Herabstufungen durch andere Agenturen

Parallel zu den Finanzmarktturbulenzen wurde Frankreich von Protesten erschüttert. Am vergangenen Wochenende zogen mehr als 500.000 Menschen durch die Straßen, um ihrer Frustration über sinkende öffentliche Dienstleistungen und hohe Lebenshaltungskosten Ausdruck zu verleihen. Die sozialen Spannungen und die politische Zersplitterung verstärken sich gegenseitig und erschweren der Regierung die Umsetzung von Reformen.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung in Frankreich von besonderer Bedeutung, da das Land nach Deutschland die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone ist. Steigende französische Anleiherenditen und ein wachsender Spread gegenüber Bundesanleihen können die Stabilität des gesamten Euroraums berühren. Bereits im Jahr 2025 hatten sowohl S&P Global als auch Fitch ihre Ratings für Frankreich gesenkt. Moody's ist damit die jüngste große Ratingagentur, die sich mit der fiskalischen und politischen Lage des Landes auseinandersetzt – und vorerst an ihrer Bewertung festhält, die negativen Aussichten aber nicht aufgibt.

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