Man Group warnt: KI-Kreditmärkte droht heftige Korrektur

Der rasante Boom bei Anleiheemissionen von Unternehmen aus dem Bereich künstliche Intelligenz und Hyperscaler weckt beim renommierten Fondshaus Man Group ernste Bedenken. In einem Ausblick für das zweite Halbjahr 2026 warnen die Strategen des Hauses eindringlich vor einer strukturellen Fehlbewertung von Risiken an den öffentlichen Kreditmärkten – mit potenziell schmerzhaften Folgen für Anleger.

„Kreditinvestoren an den öffentlichen Märkten im KI-Sektor sehen sich einer unangenehmen Asymmetrie gegenüber: Sie tragen ein erhebliches Risiko in Bezug auf die Umsetzung und Verzögerungen beim Ausbau, profitieren jedoch nicht von den Kursgewinnen des Eigenkapitals, falls der Boom so eintritt, wie es die Optimisten erwarten", erklärten die Strategen der Man Group. Diese Schieflage ist aus Sicht des Fondshauses kein Randproblem, sondern ein systemisches Risiko, das sich mit wachsendem Enthusiasmus weiter aufbaut.

Die Warnung trifft den Kern eines zentralen Anlegerdilemmas: Wer in KI-Anleihen investiert, trägt das volle Ausfallrisiko, nimmt aber an möglichen Kursgewinnen der Aktien nicht teil. Je stärker die Euphorie, desto größer die aufgebaute Spannung – und desto heftiger könnte die Korrektur ausfallen, wenn Erwartungen enttäuscht werden.

Besondere Sorge um Hochzinsanleihen und Leveraged Loans

Besonders kritisch beurteilt Man Group die Lage im Segment der Hochzinsanleihen und Leveraged Loans. Viele Kreditnehmer in diesem Bereich wiesen „weiterhin einen deutlich negativen freien Cashflow" auf, so die Strategen. Das bedeutet: Diese Unternehmen geben mehr Geld aus, als sie einnehmen – ein Warnsignal, das in einem Umfeld steigender Zinsen und wachsender Skepsis gegenüber KI-Versprechen besonders gefährlich werden kann.

Man Group, eines der ältesten und größten Fondshäuser der Welt mit einer über 240-jährigen Geschichte und einem verwalteten Vermögen von 228,7 Milliarden US-Dollar, rät dennoch nicht dazu, den KI-Sektor vollständig zu meiden. Stattdessen betonen die Experten die Notwendigkeit einer disziplinierten Herangehensweise: „Was unserer Meinung nach erforderlich ist, ist eine strenge Kreditauswahl in öffentlichen und privaten Märkten, ein klarer Blick darauf, welche Kreditnehmer bei der KI-Entwicklung die Nase vorn haben, und ein Portfolio, das ausreichend diversifiziert ist, um nicht davon abhängig zu sein, dass sich die KI-Geschichte wie erwartet entwickelt."

Diversifikation über Europa und Schwellenländer

Als Alternativen zur KI-Konzentration empfiehlt Man Group eine breitere geografische Streuung. Europäische Unternehmensanleihen sowie Papiere aus Schwellenländern böten ein „zunehmend überzeugendes" Diversifizierungspotenzial abseits des KI-Themas. Für deutsche Anleger, die ohnehin einen natürlichen Zugang zum europäischen Anleihenmarkt haben, könnte dies eine besonders relevante Einschätzung sein.

Im asiatischen Raum sieht das Fondshaus Japan und Hongkong als besonders attraktive Kreditregionen. In China und Indonesien hingegen sei größere Selektivität gefragt – dort mahnen verengte Spreads und eine hohe Rohstoffsensitivität zur Vorsicht. Gegenüber Währungen aus Schwellenländern bleibt Man Group moderat konstruktiv eingestellt, gestützt durch die bestehenden Zinsdifferenzen gegenüber den USA.

Als zentrale Risikofaktoren für das zweite Halbjahr 2026 identifiziert das Haus zwei Hauptgefahren: eine überzogene spekulative Positionierung an den Märkten sowie die Möglichkeit, dass die US-Notenbank Federal Reserve eine restriktivere Geldpolitik verfolgt als von den Märkten derzeit eingepreist. Beide Faktoren könnten eine Neubewertung von Kreditrisiken auslösen – mit besonderer Wucht im überhitzten KI-Segment.