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Kluft zwischen Japans Regierung und Notenbank bei Inflation wächst

Wirtschaftsminister Kiuchi sieht die Deflation nicht besiegt, während die Bank of Japan vor ihrer Sitzung eine andere Sicht vertritt.

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Kluft zwischen Japans Regierung und Notenbank bei Inflation wächst

Tokio – Wirtschaftsminister Minoru Kiuchi sagte am Freitag, Japan habe die Voraussetzungen für eine offizielle Erklärung des Sieges über die Deflation noch nicht erfüllt. Damit verdeutlichte er eine Differenz zur Bank of Japan (BOJ), die die japanische Wirtschaft als kurz davor ansieht, ihr Inflationsziel von 2% dauerhaft zu erreichen.

Kiuchi gilt als enger Verbündeter von Premierministerin Sanae Takaichi. Seine Äußerungen unterstreichen die Kluft zwischen Regierung und Notenbank in Bezug auf die Preisentwicklung. Sie fallen zeitlich kurz vor der Politiktagung der BOJ in der kommenden Woche.

Bei dieser Sitzung wird erwartet, dass die Zentralbank signalisiert, dass die zugrunde liegende Inflation ihren 2%-Zielwert erreicht hat. Hintergrund sind ein durch den Iran-Krieg ausgelöster Energieschock und steigende Importkosten aufgrund eines schwachen Yen, die die Preise nach oben treiben.

Regierung hält sich bei Deflations-Erklärung zurück

Die Regierung hat es bislang vermieden, den Sieg über die Deflation offiziell auszurufen. Sie betont, dass sie klarere Beweise benötige, dass die Wirtschaft nicht wieder in eine Phase persistierender Preissenkungen zurückfallen wird.

„Wir müssen vorsichtig sein bei der Entscheidung und die Verbraucherpreisentwicklung, den BIP-Deflator sowie die Faktoren, die die zugrunde liegende Inflation antreiben, umfassend betrachten“, sagte Kiuchi auf die Frage, ob die Regierung das Ende der Deflation formell erklären könne. „Es ist wichtig, dass Japan nicht in die Deflation zurückfällt“, sagte er und fügte hinzu, es sei vorzeitig, das Ende der Deflation zu verkünden. Die Bemerkungen machte er auf einer Pressekonferenz, auf der er gefragt wurde, wie die Regierung ihre Sichtweise mit der Einschätzung der BOJ abstimmen werde.

Kerninflation seit vier Jahren nahe am Ziel

Obwohl Kraftstoffsubventionen dazu beigetragen haben, den Druck auf die Preise zu mildern, lag die Kernverbraucherinflation vier Jahre lang nahe am 2%-Ziel der BOJ. Das stellt die Ansicht der Regierung infrage, Japan habe die Deflation noch nicht vollständig überwunden.

Der Kernverbraucherpreisindex (CPI), der volatile frische Lebensmittel ausschließt, aber Kraftstoffkosten einschließt, stieg im September um 2,1% gegenüber dem Vorjahr. Das zeigen am Freitag veröffentlichte Daten.

Fiskalischer Spielraum und gemeinsame Erklärung im Fokus

Einige Analysten sehen die Zurückhaltung der Regierung von der Sorge geprägt, dass eine offizielle Erklärung des Deflations-Endes ihren Spielraum für eine expansive Fiskal- und Geldpolitik einschränken würde.

Die formelle Erklärung könnte zudem Forderungen nach einer Anpassung der gemeinsamen Erklärung von Regierung und BOJ aus dem Jahr 2013 nach sich ziehen. Diese verspricht koordinierte Anstrengungen beider Seiten zur Beendigung der Deflation, einschließlich der „Verfolgung einer geldpolitischen Lockerung, um das Inflationsziel der BOJ so schnell wie möglich zu erreichen“. Die Regierung und die BOJ bestätigten die gemeinsame Erklärung im Jahr 2025 erneut.

„Ich hoffe, dass die BOJ die Geldpolitik angemessen durchführt, um ihr Inflationsziel von 2% stabil und nachhaltig zu erreichen, wobei sie die Grundsätze der gemeinsamen BOJ-Regierungserklärung berücksichtigt“, sagte Kiuchi.

Als Befürworter einer lockeren Geldpolitik hat Kiuchi wiederholt seine Bedenken gegenüber den Zinserhöhungsplänen der BOJ geäußert. Am Dienstag sagte er, er hoffe, an der Politiktagung der Zentralbank in der kommenden Woche teilzunehmen. Dort wird erwartet, dass die BOJ die Zinsen unverändert lässt, ihre Inflationsprognose jedoch nach oben korrigiert und ihren Entschluss signalisiert, die Kreditkosten weiter zu erhöhen.

Für deutsche Anleger ist der japanische Kursstreit von Bedeutung, weil die Geldpolitik der BOJ und die Entwicklung des Yen eng mit globalen Kapitalströmen und den Renditen an den Anleihemärkten verknüpft sind. Bleibt die Notenbank auf straffem Kurs, während die Regierung zugleich fiskalische Impulse offenhält, dürfte die Spannung zwischen beiden Lagern weiter bestehen – auch über die kommende Sitzung hinaus.

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