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JPMorgan Chase: Das nächste Mitglied im Billionen-Dollar-Klub

Die Bankaktie wird unter dem 15-fachen Forward-Gewinn gehandelt und ist keine reine KI-Aktie.

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JPMorgan Chase: Das nächste Mitglied im Billionen-Dollar-Klub

Derzeit gibt es weltweit 15 börsennotierte Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar. Weitere Konzerne stehen kurz davor, diesen exklusiven Kreis zu betreten. Was einst als undenkbar galt, ist durch den Aufstieg der künstlichen Intelligenz (KI) für den Billionen-Dollar-Club deutlich greifbarer geworden.

Die meisten Mitglieder dieses Klubs haben von der großen Technologiebranche profitiert, insbesondere von der KI. Diese gilt als die bedeutendste technologische Innovation seit dem Internet, und viele Investoren sind der Ansicht, dass sie sogar disruptiver wirken könnte. Dies hat jedoch dazu geführt, dass sich der "KI-Trade" zunehmend verdichtet hat.

Ein Unternehmen, das sich dem Billionen-Dollar-Klub nähert, ist jedoch keine reine Technologie- oder KI-Aktie: JPMorgan Chase. Die Aktie der Großbank wird unter dem 15-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in Bezug auf die erwarteten Gewinne gehandelt.

Ein langweiliges Geschäft, das im Laufe der Zeit aufgebaut wurde

Banken sind nicht gerade der aufregendste Sektor, da das Bankgeschäft bereits seit Jahrzehnten existiert. Banken neigen zudem dazu, ihre Gewinne und Umsätze nicht mit den hohen Raten zu steigern, die Wachstums- und Technologieaktien vorweisen. Ihre Entwicklung wird typischerweise durch die Notwendigkeit begrenzt, regulatorisches Kapital vorzuhalten.

Der Sektor erlitt während der Großen Rezession von 2008 einen enormen Schlag, und es dauerte Jahrzehnte, bis das Ansehen wiederhergestellt und die Bewertungen erreicht wurden, die vor der Großen Rezession gehandelt wurden. JPMorgan-Chase-CEO Jamie Dimon führte die Bank jedoch erfolgreich durch diese Krise und nutzte sie als Sprungbrett, um zum größten Bankhaus des Landes nach Vermögenswertvolumen aufzusteigen.

Ende 2007 verfügte JPMorgan über rund 1,56 Billionen US-Dollar an Gesamtvermögen. Ende des zweiten Quartals 2026 hatte die Bank eine Marke von über 5 Billionen US-Dollar an Gesamtvermögen überschritten. Größere Vermögenswerte bei einer Bank machen sie zwar nicht automatisch zu einer Elite-Aktie. Ein umsichtiges Wachstum der Bilanz sollte jedoch zu höheren Gewinnen führen, da Banken typischerweise im Kreditgeschäft tätig sind.

JPMorgan ist auch ein führender Anbieter im Investmentbanking, Asset Management und im Zahlungsverkehr. Im Fall von JPMorgan hat ein größeres Bilanzenwachstum zu deutlich höheren und nachhaltigeren Renditen geführt. Für das Gesamtjahr 2007 erzielte JPMorgan eine Eigenkapitalrendite von 13 Prozent. Die Bank operierte damals mit einer Hebelwirkung von etwa 6,0 bis 6,2 Prozent, gemessen am Kernkapital im Verhältnis zu den Gesamtvermögen.

Im Jahr 2025 generierte JPMorgan eine Eigenkapitalrendite von 17 Prozent, bei einer Hebelwirkung von 6,9 bis 7,2 Prozent. Zum Zeitpunkt dieser Verfassung lag die Marktkapitalisierung von JPMorgan Chase bei 930 Milliarden US-Dollar, sodass es nur noch eine Frage der Zeit zu sein scheint, bevor sie dem Billionen-Dollar-Club beitritt.

Bewertung und Ausblick

Was den Aktienkurs betrifft, so handelt JPMorgan leicht unter dem 15-fachen der erwarteten Gewinne und dem 3,2-fachen seines materiellen Buchwerts beziehungsweise theoretischen Liquidationswerts, einer gängigen Bewertungsmethode für Banken. Dies sind für eine große Money-Center-Bank nicht unbedingt günstige Bewertungen, doch die Bank hat das Premium aufgrund ihrer Diversifizierung der Umsatzströme, ihrer erheblichen Skaleneffekte und der branchenführenden Renditen verdient.

JPMorgan ist zudem eine Aktie, die Investoren zwangsläufig halten werden, einfach weil sie sehr groß ist und keine reine KI-Aktie darstellt. Zwar hat die KI das Bankwesen verändert und wird das Unternehmen erheblich transformieren, aber dies geschieht aus operationeller Sicht. Die KI ist nicht die Kernmethode, mit der JPMorgan Geld verdient.

Bankaktien können zudem als Absicherung gegen Inflation dienen, und JPMorgan verfügt über Geschäftsbereiche, die in verschiedenen Zinsumgebungen profitieren werden. All diese Faktoren haben sie zu einer Aktie gemacht, auf die viele Investoren zumindest teilweise zugreifen möchten. Money-Center-Banken wie JPMorgan werden zudem als "too big to fail" eingestuft, da das Scheitern einer Bank wie JPMorgan wahrscheinlich Kaskadeneffekte across Finanzmärkte auslösen würde.

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