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Japans neue Premierministerin Takaichi: Erdrutschsieg trifft auf Marktskepsis

Sanae Takaichi hat mit der Liberaldemokratischen Partei den größten Wahlsieg in Japans Nachkriegsgeschichte errungen. Doch trotz der überwältigenden Mehrheit bleiben die Finanzmärkte skeptisch: Die geplanten Konjunkturprogramme und eine mögliche Aussetzun

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Japans neue Premierministerin Takaichi: Erdrutschsieg trifft auf Marktskepsis

Japans neue Premierministerin Sanae Takaichi steht nach ihrem historischen Wahlsieg vor einer gewaltigen Herausforderung: Die Märkte setzen ihrer expansiven Fiskalpolitik enge Grenzen. Am Sonntag gewann ihre Liberaldemokratische Partei (LDP) mehr als zwei Drittel der Sitze im Unterhaus – ein Mandat, das ihr theoretisch freie Hand bei der Umsetzung ihrer Agenda gibt.

Die 63-jährige Politikerin profitierte von der Unzufriedenheit der Wähler über die hohen Lebenshaltungskosten. Gleichzeitig hat sie mit ihren Ausgabenplänen die Finanzmärkte verunsichert. US-Präsident Donald Trump gratulierte seiner konservativen Verbündeten zum Sieg.

Märkte zwischen Euphorie und Skepsis

Die Reaktion der Märkte fiel am Montag gemischt aus: Der Nikkei-Index kletterte um 3,9 Prozent auf ein Rekordhoch, der breiter gefasste Topix legte 2,3 Prozent zu. Anleger setzen darauf, dass Konjunkturimpulse der japanischen Wirtschaft zugutekommen werden. Der Yen stabilisierte sich bei 156,35 zum US-Dollar, nachdem er seit Takaichis Amtsantritt im Oktober um 6 Prozent gefallen war.

Doch die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen stiegen um 5,5 Basispunkte auf 2,28 Prozent – ein Warnsignal der Anleihemärkte. "Der Markt wird sehr, sehr genau auf Anzeichen für fiskalische Nachlässigkeit achten", warnt Fred Neumann, Chefökonom für Asien bei HSBC in Hongkong. "Die Märkte werden hier eine wichtige Grenze setzen."

Kernversprechen: Aussetzung der Lebensmittelsteuer

Takaichi bekräftigte nach ihrem Wahlsieg ihr zentrales Versprechen: eine zweijährige Aussetzung der achtprozentigen Mehrwertsteuer auf Lebensmittel. Die Maßnahme würde die Staatskasse jährlich rund 5 Billionen Yen (32 Milliarden US-Dollar) kosten. Gleichzeitig schloss die Premierministerin neue Schulden zur Finanzierung kategorisch aus.

"Eine verantwortungsvolle, proaktive Fiskalpolitik ist der Kern des politischen Übergangs", erklärte Takaichi auf ihrer Pressekonferenz. Wie sie diese Zusage einhalten will, bleibt unklar – und genau das macht Investoren nervös.

Rekordverschuldung als Damoklesschwert

Japan trägt bereits die höchste Schuldenlast aller entwickelten Industrienationen. James Malcolm, Japan-Marktanalyst bei JB Drax Honore in London, sieht keinen Spielraum für neue Defizite: "Eine fiskalische Krise in Zeitlupe ist bereits im Gange. Sie hat keinerlei Spielraum, den sie oder ihre Berater beanspruchen."

Die Entwicklung ist nicht nur für Japan entscheidend. Steigende japanische Anleiherenditen belasten tendenziell auch globale Rentenmärkte. Eine schwache Währung heizt zudem die Inflation an und verteuert die Lebenshaltungskosten – genau das Problem, das Takaichi lösen will.

Druck aus Washington verstärkt Dilemma

Die USA haben Japan aufgefordert, die Turbulenzen am Anleihenmarkt zu beruhigen. Die Beteiligung der New Yorker Federal Reserve an der Kontrolle der Dollar-Yen-Kurse im vergangenen Monat deutet darauf hin, dass die Trump-Regierung einen stärkeren Yen unterstützen würde. Dies könnte Takaichi paradoxerweise zwingen, Zinserhöhungen der Bank of Japan zuzulassen – obwohl sie früher den Ruf hatte, die Zentralbank zu langsameren Zinsschritten zu drängen.

"Letztendlich wird die Frustration der Öffentlichkeit über die Yen-getriebene Kosteninflation in Kombination mit dem Druck der Trump-Regierung die Regierung dazu bewegen, Zinserhöhungen zur Bekämpfung der Währungsschwäche widerwillig zuzulassen", prognostiziert Naohiko Baba, Chefökonom für Japan bei Barclays in Tokio.

Bewährungsprobe steht bevor

Chris Scicluna, Forschungsleiter bei Daiwa Capital Markets Europe, bringt das Dilemma auf den Punkt: "Ihre Pläne für die Senkung der Verbrauchssteuer lassen große Fragen zur Finanzierung offen. Ich denke daher, dass die Unsicherheit über die Fiskalpolitik noch einige Zeit anhalten wird."

Die kommenden Wochen werden zeigen, ob Takaichi ihr starkes Mandat nutzen kann, um die Balance zwischen wirtschaftlicher Stimulierung und fiskalischer Verantwortung zu finden – oder ob die Märkte ihrer Agenda enge Grenzen setzen werden.

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