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Inflation in der Eurozone steigt auf Dreijahreshoch von 3,8 Prozent

Energiepreise treiben Teuerung im September deutlich an – EZB steht vor schwieriger Zinsentscheidung.

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Inflation in der Eurozone steigt auf Dreijahreshoch von 3,8 Prozent

Die Inflation in der Eurozone ist im September auf ein Dreijahreshoch von 3,8 Prozent gestiegen. Wie das Statistikamt Eurostat am Freitag mitteilte, lag der Wert deutlich über dem Augustniveau von 3,2 Prozent und übertraf zudem die Prognose von Ökonomen, die in einer Reuters-Umfrage im Schnitt 3,6 Prozent erwartet hatten. Der eskalierende Konflikt im Nahen Osten, der zu einem Wiederaufstieg der Öl- und Gaspreise führte, gilt als wesentlicher Treiber der Entwicklung.

In allen vier größten Volkswirtschaften der Eurozone zog die Teuerung schneller an als erwartet. Besonders deutlich fiel der Anstieg in Spanien aus, wo die jährliche Inflationsrate 5 Prozent erreichte. Getrieben wurde die Entwicklung vor allem durch die Kraftstoffpreise. Die Energieinflation sprang von 14,3 Prozent im August auf 18,8 Prozent und markierte damit das höchste Niveau seit Januar 2023, als die Energiepreiskrise im Zuge des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine die Märkte belastete.

DWS-Ökonomin warnt vor weiterem Anstieg

„In den kommenden Monaten könnte der derzeit hohe Ölpreis die Gesamtinflation auf 4 Prozent treiben“, warnte Ulrike Kastens, Ökonomin beim Asset Manager DWS. Sie fügte jedoch hinzu, dass ein „ebenso starker Anstieg“ der Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, nicht abzusehen sei, da „das Lohnwachstum wahrscheinlich gedämpft bleiben wird“.

September markierte den siebten Monat in Folge, in dem die Inflation im 21-Länder-Bündnis über dem mittelfristigen Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB) von 2 Prozent lag. Die jährliche Kerninflation stieg im September um 0,1 Prozentpunkte auf 2,5 Prozent. Der eng beobachtete Wert für die Dienstleistungsinflation kletterte von 3 Prozent im August auf 3,2 Prozent. Dieser Indikator für binnenwirtschaftliche Preisdrucke liegt seit mehr als drei Jahren deutlich über dem Ziel der EZB.

Steigende Inflation und Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in verschuldeten Ländern wie Frankreich haben zu einem Anstieg der Kreditaufnahmekosten in der Eurozone geführt. Dies trieb die Renditen französischer zehnjähriger Staatsanleihen am Donnerstag um bis zu 0,1 Prozentpunkte auf 4,96 Prozent, ihr höchstes Niveau seit 2002. Seither sind sie leicht auf 4,92 Prozent gefallen.

EZB reagierte als erste G7-Zentralbank

Die EZB war die erste Zentralbank der G7, die auf den Energie-Schock im Nahen Osten reagierte, und erhöhte die Kreditaufnahmekosten im Juni und erneut im September um jeweils einen Viertelpunkt. Händler spekulieren darauf, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen bis Ende des Jahres um weitere Viertelpunkte auf 2,75 Prozent anheben werden. Einer Ankündigung eines Zinsanstiegs um einen Viertelpunkt bei der nächsten EZB-Sitzung später in diesem Monat ordnen sie eine Wahrscheinlichkeit von rund 20 Prozent zu, etwa 80 Prozent entfallen auf die Sitzung im Dezember. Dies geht aus implizierten Werten von Swaps-Verträgen hervor.

Die Top-EZB-Beamtin Isabel Schnabel sagte diese Woche, dass die Zinsentscheider präventiv handeln müssten, um zu verhindern, dass hohe Energiepreise in breitere Preise und Löhne durchschlagen. Lee Hardman, Senior Currency Analyst bei MUFG, sagte hingegen, es gebe bisher „begrenzte Beweise“ dafür, dass hohe Energiepreise in die Gesamtwirtschaft übergreifen. Dies „und die Verschärfung der Finanzbedingungen die EZB bis Dezember auf Distanz halten sollten“, so Hardman.

Die Gesamtinflation „ist eindeutig hoch“, aber die Kerninflation von 2,5 Prozent „weist erneut auf keine Anzeichen von Sekundäreffekten hin“, sagte Francesco Pesole, FX-Stratege bei ING. Er fügte jedoch hinzu, dass der Sprung bei der Gesamtzahl offensichtlich „keine gute Nachricht ist, angesichts dessen, was in Frankreich vor sich geht“. Der Euro blieb nach den Daten stabil und legte gegenüber dem US-Dollar leicht zu auf 1,125 Dollar.

Für deutsche Privatanleger bedeutet die Entwicklung eine anhaltende Belastung: Die Kaufkraft sinkt weiter, während Sparzinsen und Anleiherenditen erst mit Verzögerung reagieren. Die kommenden EZB-Sitzungen im Oktober und Dezember dürften damit richtungsweisend für die Zinslandschaft im Euroraum sein.

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