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Goldman Sachs: KI bleibt bis 2027 der Motor der US-Investitionen

Die Investmentbank erwartet KI-Ausgaben von 1,4 Billionen Dollar bis Ende 2027 – fast vier Prozent der US-Wirtschaftsleistung.

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Goldman Sachs: KI bleibt bis 2027 der Motor der US-Investitionen

Goldman Sachs rechnet damit, dass die jährlichen Ausgaben für KI-bezogene Hardware und geistiges Eigentum bis Ende 2027 auf 1,4 Billionen Dollar steigen werden. Das entspricht nahezu vier Prozent der US-Wirtschaftsleistung. Die Investmentbank veröffentlichte ihre Prognose am Mittwoch, dem 12. November, wie Reuters berichtet. Bereits bis Ende 2026 sollen die Ausgaben die Marke von 900 Milliarden Dollar überschreiten.

„KI wird auch 2027 der dominierende Treiber des Wachstums der geschäftlichen Investitionen bleiben", zitiert die Wertpapierfirma. Damit positioniert sich Goldman Sachs gegen die verbreitete Sorge, dass steigende Kreditkosten und eine wachsende Aufsicht durch Investoren die kapitalbedingten Ausgaben im Zusammenhang mit KI bremsen könnten. Besonders kritisch beobachten Marktteilnehmer, dass sich Unternehmen zunehmend über schuldenfinanzierte Expansionen finanzieren.

Die Wahlsiege der Demokraten bergen nur begrenzte Risiken für KI-Investitionen

Die Siege der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen Anfang November hatten Bedenken ausgelöst, dass die Entwicklung von Rechenzentren strenger reguliert werden könnte. Goldman Sachs erklärte jedoch, das Ergebnis stelle nur begrenzte Risiken für die KI-Investitionen dar. Die Bank sieht damit keinen grundlegenden Bruch in der Investitionsdynamik der Unternehmen.

Halbleiterinvestitionen treiben das US-Wachstum überproportional an

Nach Einschätzung von Goldman werden die KI-bezogenen Investitionen das Wachstum der Kapitalausgaben (Capex) im Jahr 2027 direkt ankurbeln. Konkret erwartet die Bank einen Anstieg der Halbleiterinvestitionen um 5,3 Prozentpunkte sowie einen Beitrag zum US-BIP-Wachstum von 0,6 Prozentpunkten. Die Bedeutung dieses Segments ist damit deutlich größer, als es die offiziellen Statistiken vermuten lassen.

„Die Investitionen in Halbleiter werden in den Statistiken über die geschäftlichen Investitionen unterschätzt, und die meisten Geräte zur Informationsverarbeitung sind importiert und werden daher vom BIP abgezogen", so Goldman. Diese methodische Besonderheit erklärt, warum die KI-Ausgaben in den volkswirtschaftlichen Kennzahlen nur teilweise sichtbar werden. Ohne die Investitionen in Halbleiter würden die durch KI getriebenen Investitionen das Wachstum der Kapitalausgaben im Jahr 2027 lediglich um 4,3 Prozentpunkte und das US-BIP-Wachstum nur um 0,2 Prozentpunkte ankurbeln.

Goldman erwartet doppelt so starkes Capex-Wachstum wie der Konsens

Insgesamt prognostiziert Goldman Sachs ein Wachstum der geschäftlichen Investitionen in den USA im Jahr 2027 um 8 Prozent auf Quartalsbasis. Das ist fast doppelt so hoch wie die Konsensprognose von 4,2 Prozent. Die Bank liegt damit deutlich über der Erwartung des breiten Marktes.

Für deutsche Anleger ist die Einschätzung vor allem deshalb relevant, weil sie die zentrale Frage der aktuellen Marktdebatte berührt: Bleibt der KI-Investitionszyklus intakt, oder bremsen Finanzierungskosten und Regulierung die Ausgaben der Unternehmen? Goldman Sachs liefert mit seiner Prognose ein Argument für ein anhaltend starkes Investitionsumfeld. Zugleich bleibt die Abhängigkeit von schuldenfinanzierten Expansionen ein Risikofaktor, den die Bank in ihrer Analyse ausdrücklich benennt.

Die Prognose stützt sich auf die Annahme, dass die Nachfrage nach KI-Hardware und geistigem Eigentum weiter wächst. Sollten sich die Finanzierungsbedingungen verschärfen oder die regulatorischen Hürden für Rechenzentren steigen, könnte sich die Dynamik abschwächen. Goldman Sachs hält diese Risiken nach dem Wahlausgang jedoch für begrenzt. Die Zahlen der Bank setzen damit einen klaren Kontrapunkt zur Skepsis, die zuletzt an den Märkten zugenommen hatte.

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