Globale Anleiherenditen auf Höchstständen – Aktienmärkte unter Druck
Staatsanleihen erreichen Mehrjahreshochs, Öl über 100 Dollar – Doppelschlag für Aktienmärkte vor Fed-Entscheid.
An den globalen Finanzmärkten herrscht am Dienstag ein starkes Déjà-vu-Erlebnis: Die Renditen der Staatsanleihen erreichen neue Mehrjahreshöchststände, während die Ölpreise aufgrund von Versorgungsängsten weiter über 100 Dollar pro Barrel steigen. Dies versetzt den Aktienmärkten einen heftigen Doppelschlag – ausgerechnet einen Tag vor der erwarteten Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed).
Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen liegt nun bei 5,04 Prozent, dem höchsten Stand seit 2007. Noch deutlicher ist der Anstieg bei den 30-jährigen US-Staatsanleihen, die mit 5,40 Prozent den höchsten Stand seit 2003 markieren. Auch in Europa steigen die Renditen: Großbritannien, Frankreich und Deutschland verzeichnen bei ihren zehnjährigen Staatsanleihen die höchsten Renditen seit 2007, 2008 beziehungsweise 2009. In Japan liegt die Rendite zehnjähriger Anleihen bei drei Prozent, dem höchsten Stand seit 1996.
Globale Aktienmärkte im Sinkflug
Der MSCI World fällt auf ein Sechs-Wochen-Tief. In Europa erreichen die Börsen ein Drei-Monate-Tief, während Großbritannien um 0,4 Prozent nachgibt. Auch die drei großen US-Indizes geben nach: Der S&P 500 verliert 0,4 Prozent, der Dow Jones 0,6 Prozent und der Nasdaq 0,8 Prozent. Ein bemerkenswerter Ausreißer ist Brasilien mit einem Plus von 0,7 Prozent.
Im S&P 500 fallen neun von elf Sektoren, nur zwei können zulegen. Besonders stark unter Druck steht der zyklische Konsumsektor mit einem Minus von 1,8 Prozent. Der Energiesektor hingegen profitiert von den steigenden Ölpreisen und gewinnt 2,2 Prozent hinzu.
Ölpreise auf Höchstständen – Diesel auf Rekordniveau
Die Rohölmärkte verzeichnen die höchsten Schlusskurse seit Mai. Brent-Rohöl steigt um drei Prozent, WTI um vier Prozent. Der durchschnittliche Dieselpreis in den USA erreicht mit 6,2696 Dollar pro Gallone ein Rekordniveau. Europäisches Erdgas hingegen gibt um zwei Prozent nach.
Ein von US-Präsident Donald Trump zwischen Russland und der Ukraine ausgehandelter Waffenstillstand im Bereich der Energieinfrastruktur könnte eine der größten unmittelbaren Bedrohungen für den globalen Dieselmarkt beseitigen. Allerdings ist es unwahrscheinlich, dass dies die schwere Versorgungsknappheit, die sich in diesem Jahr ergeben hat, umkehren wird.
Devisenmärkte: Dollar stark, Yen unter Druck
Der Dollarindex steigt den fünften Tag in Folge. Das Währungspaar Dollar/Yen gewinnt die Marke von 155,00 zurück. Das Schicksal der schärfsten Yen-Aufwertung seit 18 Monaten hängt nun davon ab, ob die Bank of Japan (BoJ) ihren vorsichtigen Pfad der Zinserhöhungen durchbricht. Die japanische Notenbank riskiert jedoch eine scharfe Umkehrung, falls die Währung erneut den Kräften zum Opfer fällt, die sie im Juli auf Vierjahreszehnteltiefststände gezogen haben.
Bank of England stoppt möglicherweise Gilt-Verkäufe
Die Bank of England (BoE) wird voraussichtlich bekannt geben, dass sie den Verkauf von 20- und 30-jährigen Gilts stoppt. Dies würde den Druck am langen Ende der Kurve entlasten und dem Finanzminister John Healey möglicherweise etwas Liquidität freisetzen, wie der Telegraph am Dienstag berichtete. Die Zentralbank wird am Donnerstag neue Pläne für das Quantitative Tightening (QT) zusammen mit ihrer neuesten Zinsentscheidung bekannt geben.
Das QT der BoE unterscheidet sich von dem anderer Zentralbanken: Der Abbau ihrer Bilanz beinhaltete aktive Verkäufe von Anleihen, während die Fed und die EZB zuließen, dass die von ihnen gehaltenen Anleihen verfielen, anstatt sie zu verkaufen. Da die US-Finanzverwaltung die Rückkäufe langfristiger Anleihen verdreifacht und die BoE nun den Verkauf stoppen wird, ist klar, dass die globale Anleihe-Rallye die politischen Entscheidungsträger verunsichert.
Brasilien widersetzt sich dem globalen Zinstrend
Während die Fed, die BoE und die Bank of Japan diese Woche ihre neuesten politischen Entscheidungen verkünden, geht Brasiliens Zentralbank einen eigenen Weg. Sie erwartet, ihren Leitzins Selic am Mittwoch um einen Viertelpunkt von 14,00 auf 13,75 Prozent zu senken. Es wäre die fünfte Lockerung in Folge.
Die brasilianischen Zinssätze gehören zu den höchsten weltweit unter den großen Volkswirtschaften. Der reale Selic-Zinssatz liegt knapp unter zehn Prozent, nach einem 20-Jahres-Hoch von über elf Prozent zu Beginn dieses Jahres. Die reale Rendite der brasilianischen zehnjährigen Staatsanleihe beträgt 10,5 Prozent, der höchste Stand seit 2008. Dies ist das letzte Treffen der Zentralbank vor den Wahlen am 4. Oktober.
Ausblick: Fed-Entscheid und US-chinesische Gespräche
Die Märkte richten ihren Fokus nun auf die erwartete Zinserhöhung der Fed am Mittwoch. Analysten untersuchen, wie sich die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen typischerweise verhält, wenn die Fed mit Zinserhöhungen beginnt. Sie steigt üblicherweise an, doch keine Konjunkturzyklen sind gleich, und die Umstände dieses spezifischen Zyklus sind einzigartig.
Zudem werden sich US-Finanzminister Scott Bessent und der chinesische Vizepremier He Lifeng am kommenden Wochenende treffen. Dies ist die Vorbesprechung für das geplante Gipfeltreffen zwischen Präsident Donald Trump und Xi Jinping in Washington in der nächsten Woche.