Familienbüros setzen trotz wachsender Inflationssorgen auf Aktien und Private Equity
Citi-Umfrage: 63 Prozent der Family Offices nennen Inflation ihr größtes Anliegen – Aktien und Private Equity bleiben dennoch gefragt.
Inflation hat Zölle als wichtigstes Investitionsanliegen von Family Offices abgelöst. Das ist das zentrale Ergebnis einer neuen Umfrage von Citi Wealth unter 351 Family Offices, die im Juni und Juli durchgeführt wurde. Fast zwei Drittel der Befragten nannten die Inflation als ihr größtes Investitionsanliegen. Gleichzeitig halten die Investmentfirmen der ultrareichen Anleger an Wachstumszielen fest und planen, ihre Allokationen in öffentliche Aktien, Private Equity und Direktinvestitionen in den kommenden zwölf Monaten zu erhöhen.
Konkret gaben 63 Prozent der Befragten die Inflation als ihr Hauptanliegen an – im Jahr 2025 waren es erst 37 Prozent. Die Angst vor Handelsstreitigkeiten und Zöllen fiel dagegen deutlich zurück: Nur noch 18 Prozent stuften sie als Top-Anliegen ein, verglichen mit 60 Prozent im Vorjahr. Die Inflationssorgen rangierten damit auch höher als andere Risiken wie Zinsänderungen (44 Prozent als Top-Anliegen), Marktvolatilität (34 Prozent) und der Konflikt im Nahen Osten (32 Prozent).
Alexandre Monnier, Leiter des Family Office Advisory bei Citi Wealth, zeigte sich überrascht, wie schnell die Inflationsangst unter Family Offices zugenommen hat. Zugleich betonte er, die Umfrage deute darauf hin, dass sich die Portfolioallokationen nicht so dramatisch verändert hätten. „Ich denke, Family Offices werden anspruchsvoller und sehen Risikomanagement als etwas Aktiveres, das es Ihnen ermöglicht, während Unsicherheitsperioden investiert zu bleiben, anstatt sich zurückzuziehen, wie sie es historisch vielleicht getan haben“, sagte Monnier.
Festverzinsliche Anlagen bleiben weitgehend stabil
Trotz der Inflationsbedenken blieben die Allokationen in festverzinsliche Wertpapiere weitgehend stabil. Netto gaben nur drei Prozent mehr Befragte an, ihre Allokation verringert zu haben als erhöht. Bei öffentlichen Aktien meldete ein Nettowert von 34 Prozent der Firmen eine höhere Exposure, während 42 Prozent ihre Allokation nicht anpassten. Nach Aktien zogen Private Equity und Bargeld die meisten zusätzlichen Kapitalströme an – in beiden Kategorien erhöhte ein Nettowert von 15 Prozent der Befragten die Allokation.
Mit Blick auf die kommenden zwölf Monate plant fast ein Drittel der Befragten netto, die Exposure in globale entwickelte Aktienmärkte auszuweiten. Etwa ein Nettowert von zehn Prozent der Family Offices will die Allokation in Private Equity erhöhen, sei es über Direktinvestitionen oder Fonds.
Am skeptischsten zeigten sich die Family Offices gegenüber Private Credit. Ein Nettowert von zwölf Prozent der Befragten gab an, die Allokation in den nächsten zwölf Monaten verringern zu wollen. Auch die durchschnittliche Stimmung für festverzinsliche Wertpapiere aus Schwellenländern und für Bargeld war negativ, wobei diese Kategorien ihre Allokationen nur um einen Unterschied von sechs Prozent reduzierten. Monnier zufolge könnten Family Offices motiviert sein, liquide, aber inflationssensible Anlagen zu halten, um sich die Flexibilität für spätere Investitionen oder als defensive Maßnahme zu bewahren.
Nur elf Prozent der Family Offices – netto drei Prozent – gaben an, mehr in Rohstoffe zu investieren. Monnier bezeichnete dies angesichts des Potenzials von Rohstoffen, insbesondere Öl und Benzin, als Inflationsabsicherung als überraschend. Er räumte jedoch ein, dass Family Offices diese Investitionen möglicherweise an Berater auslagern.
Nordamerika setzt stark auf Immobilien
Nordamerikanische Family Offices zeigten das größte Interesse an Immobilien: 37 Prozent planten, mehr in den traditionellen Inflationsschutz zu allokieren, verglichen mit 25 Prozent der gesamten Befragtenpopulation. Monnier bemerkte, dass nordamerikanische Family Offices die höchsten durchschnittlichen Allokationen in direkt gehaltene Immobilien und direkte Private-Equity-Beteiligungen melden. „Ich denke, das unterstreicht die Appetenz, die Ausrichtung auf Eigentum und die Exposure in privaten Märkten, die wir in Nordamerika sehen“, sagte er.
Die Ängste vor Inflation und Marktinstabilität haben den Appetit auf Direktinvestitionen nicht gedämpft. 40 Prozent der Family Offices gaben an, ihre Aktivitäten in gewissem Umfang erhöhen zu wollen. Nur elf Prozent planen bescheidene Verringerungen oder Pausen. Monnier begründete diesen Enthusiasmus damit, dass Family Offices nicht nur mehr Kontrolle über ihre Private-Equity-Portfolios wollen, sondern auch eine Möglichkeit, Erben in das Family Office einzubinden. „Die nächste Generation zieht Direktinvestitionen, greifbare Assets, stärker an als ein Papierportfolio“, sagte er. „Wenn Sie in einen Hedge Fund investieren, ist es eine Zeile in Ihrem Bericht, aber es ist schwer zu verstehen, was genau Sie besitzen. Wenn Sie einen Anteil an einem Unternehmen oder an Immobilien besitzen, können Sie es anfassen.“
Der Bericht stammt aus der Berichterstattung von CNBC, eine Version des Artikels erschien im Newsletter „Inside Wealth“ von Robert Frank.