Ex-Citadel-Quant Jasper Zhang will KI-Risiko mit GPU-Futures absichern
Hyperbolic baut einen Spot-Marktplatz für GPU-Rechenleistung – und will Anlegern eine Absicherung gegen fallende KI-Nachfrage bieten.
Der frühere Citadel-Quant Jasper Zhang will Anlegern einen neuen Weg eröffnen, sich gegen einen Rückgang der KI-Nachfrage abzusichern. Zhang leitet Hyperbolic, eine GPU-Börse, die Software für sogenannte „physische" GPU-Futures entwickelt. Die Plattform ermöglicht es Anlegern, GPU-Cluster zu kaufen und zu verkaufen – jene Einheiten, die den Rechenbedarf für künstliche Intelligenz (KI) decken.
Der Hintergrund ist ein scharfer Kursverfall im KI-Sektor: Während die Aktien von CoreWeave abstürzen und dabei weite Teile des KI-Sektors mit in den Abgrund ziehen, stellt sich für Anleger eine einfache Frage – was ist der beste Weg, um das KI-Risiko abzusichern? Zhang betrachtet die Technologie von Hyperbolic als ersten Baustein physisch abgewickelter GPU-Futures. Diese würden Anlegern einen Weg bieten, sich gegen einen Rückgang der KI-Nachfrage abzusichern.
Hyperbolic ist ein 50-köpfiges Fintech-Startup, das einen Spot-Marktplatz für handelbare GPU-Rechenleistung aufbaut. Das Herzstück ist die Software Forge, die sich virtuell in Cluster weltweit einloggt und technische Optimierungen vornimmt, damit nicht perfekt abgestimmte Cluster besser zusammenarbeiten. So können Händler nicht nur standardisierte Recheneinheiten handeln, sondern auch die zugrunde liegenden GPUs für eigene Zwecke steuern.
Die Details
Zhang sagt, dies sei so gut, wie selbst im Rechenzentrum zu sein. Er sieht die Technologie als ersten Baustein für „physisch" abgewickelte GPU-Futures. Bei deren Auslieferung hätten die Vertragsinhaber vollständige Kontrolle über einen Cluster mit bekannten Eigenschaften. Mit anderen Worten: Sie würde Anlegern eine neue Möglichkeit bieten, sich gegen einen Rückgang der KI-Nachfrage abzusichern, indem sie die Hardware selbst handeln.
Derzeit variiert die GPU-Architektur je nach Zusammenstellung erheblich, was zu unterschiedlichen Leistungsstufen führt. Jedes Rechenzentrum ist anders, und Netzwerk, Speicher und Sicherheit beeinflussen die GPU-Leistung gleichermaßen. Gleichzeitig verhindern Finanzierungsvereinbarungen oft, dass Bauunternehmen Preise teilen. Ein indexbasierter Durchschnittswert mag damit die Setup-Kosten abbilden, lässt aber Ausreißerkosten aus. In der Futures-Welt nennt man das „Basisrisiko". Es ist ein Problem, das Market-Maker lösen müssen – und eine Lücke, die Zhang mit Hyperbolic schließen möchte.
Zhang, 31 Jahre alt, kam mit mehreren chinesischen Mathematikmedaillen in die USA und schloss sein Mathematik-Doktorat an der University of California, Berkeley, in nur zwei Jahren ab. Danach nahm er bei Citadel Securities eine Stelle an, um Handelsmodelle zu entwickeln. Hong Chan Kim, Leiter Finanzen bei Hyperbolic, ist ein Veteran der Hedgefonds-Branche; er war unter anderem bei Point72, Balyasny Asset Management und Citadel LLC tätig.
Hyperbolic hat seit seiner Gründung im Jahr 2022 20 Millionen US-Dollar eingesammelt, befindet sich mitten in einer weiteren Finanzierungsrunde und erwartet bis zum Jahresende eine annualisierte Laufgeschwindigkeit von 150 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen gibt an, derzeit etwa 250.000 Nutzer zu haben und geschätzt 200 Millionen US-Dollar an jährlicher GPU-Rechenleistung an seine Plattform angebunden zu haben.
Auch andere große Player sehen ein ähnliches Potenzial im Markt für KI-Hedging-Tools. Die CME Group plant, ein bar abgewickeltes Futures-Produkt anzubieten, das an die GPU-Preise gekoppelt ist, die von Silicon Data gepflegt werden – einem Indexanbieter, der von DRW unterstützt wird, einer der größten proprietären Handelsfirmen in Chicago. „Es fließt viel Nachfrage und Kapital in dieses Ökosystem, daher besteht erhebliches Risiko", sagte Don Wilson, Gründer und CEO von DRW, in einem Telefonkonferenzgespräch. „Bar abgewickelte Futures sind ein großartiger erster Baustein. Es gibt zahlreiche bar abgewickelte Stromfutures und Öl-Futures, daher denke ich, dass man solche Produkte entweder auf diese Weise starten kann."
Das Produkt der CME Group befindet sich derzeit in der Prüfung durch die CFTC, wobei die Aufsichtsbehörde diesen Prüfzeitraum kürzlich bis zum 9. November verlängerte. Dies dürfte auch einen weiteren Futures-Vertrag betreffen, der von Intercontinental Exchange und dem Datenanbieter Ornn vorgeschlagen wurde, welcher vom a16z-Crypto-Fonds der Venture-Capital-Gesellschaft Andreessen Horowitz unterstützt wird.
Kim von Hyperbolic hält dem entgegen: „Unsere Einschätzung ist, dass die bar abgewickelten Futures die Realität nicht ausreichend widerspiegeln werden. Physische Nutzung ist es, die diese Verbindung zwischen der Realität und den Derivaten herstellt."
Das größere Problem besteht darin, dass bar abgewickelte Futures eine unvollkommene Absicherung gegen reale Risiken darstellen. Sollte die KI-Nachfrage an ihre Grenzen stoßen, könnten KI-Rechenzentren wie CoreWeave am Ende Milliarden an KI-Hardware besitzen, ohne nennenswerte Möglichkeiten zur Veräußerung. Carmen Li, CEO von Silicon Data und Compute Exchange, einem Marktplatz für den Kauf und Verkauf von GPUs, sagte: „Indizes sind global normalisierte Zahlen. Man finanziell absichert, aber wenn man Beschaffung betreibt, hilft das nicht weiter."
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 15.08.2026 berichtete aktien.news, dass der Hedgefonds Situational Awareness von Leopold Aschenbrenner kurz vor dem KI-Ausverkauf im Juli massiv in eine Gruppe von KI-Infrastruktur-Aktien investiert hatte. Zu den fünf größten offengelegten Positionen zählten Sandisk, Micron Technology, Bloom Energy, Taiwan Semiconductor Manufacturing und die Nebius Group – allesamt Werte, die im darauffolgenden Monat schwer unter Druck gerieten.
Am 16.08.2026 meldete aktien.news, dass die quantitative Handelsfirma Jane Street im Juli 2026 einen Verlust von rund 15 Milliarden US-Dollar erlitten hatte. Laut Berichten war es die schlechteste monatliche Performance der Firma seit etwa zehn Jahren. Ausgelöst wurde der Einbruch durch eine Kombination aus dem Zusammenbruch eines KI-fokussierten Hedgefonds, einem breiten Ausverkauf im Technologiesektor und Fehlinvestitionen in asiatischen Aktienmärkten.
Am 22.10.2026 berichtete aktien.news, dass Silicon Data und die CME Group gemeinsame Futures-Kontrakte auf Basis von Indizes einführen wollen, die die Mietpreise von Nvidia-Chips verfolgen. Gründerin Carmen Li will daraus eine handelbare Anlageklasse machen – vergleichbar mit Öl oder Gas. Das Ziel ist mehr Preistransparenz in einem Bereich, der sich rasant zur begehrtesten und kostspieligsten Ressource des KI-Booms entwickelt.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger ist der Vorstoß vor allem deshalb relevant, weil er zeigt, wie sich der KI-Boom zunehmend in handelbare Finanzprodukte übersetzen lässt. Bislang können Anleger ihr KI-Engagement überwiegend nur über Aktien wie CoreWeave oder über breite Technologieindizes steuern. Futures auf GPU-Rechenleistung würden eine direktere Absicherung gegen fallende KI-Preise ermöglichen – sofern die Produkte die Realität ausreichend abbilden.
Genau daran entzündet sich die Kritik. Bar abgewickelte Futures zahlen am Ende Geld aus, ohne dass Hardware den Besitzer wechselt. Zhang argumentiert, dass die Schuldenlage von CoreWeave weniger besorgniserregend wäre, wenn Anbieter mehr Möglichkeiten hätten, verfügbare GPU-Kapazitäten während eines Abschwungs zu monetarisieren, insbesondere wenn langfristige Verträge nur dünne Margen aufweisen. „Bar abgewickelte Futures können fallende Preise abfedern, bringen aber allein keine stillgelegten GPUs wieder zum Laufen", sagte Zhang.
Wer in KI-Werte investiert ist, sollte die unterschiedlichen Konstruktionen der Produkte genau prüfen. Ein indexbasierter Kontrakt bildet Durchschnittswerte ab, nicht die spezifische Hardware eines einzelnen Betreibers. Das Basisrisiko bleibt damit beim Anleger.
Ausblick
Kurzfristig richtet sich der Blick auf die US-Aufsichtsbehörde CFTC. Sie prüft die Pläne der CME Group und hat den Prüfzeitraum bis zum 9. November verlängert. Davon betroffen ist auch der von Intercontinental Exchange und Ornn vorgeschlagene Futures-Vertrag. Hyperbolic befindet sich unterdessen mitten in einer weiteren Finanzierungsrunde und erwartet bis zum Jahresende eine annualisierte Laufgeschwindigkeit von 150 Millionen US-Dollar. Zhang will mit der physischen Abwicklung von GPU-Futures einen zweiten Baustein liefern.
Kurz erklärt
- GPU: Grafikprozessor, der die parallelen Berechnungen für KI-Modelle ausführt.
- Futures: Terminkontrakte, mit denen Preise für einen künftigen Zeitpunkt abgesichert oder gehandelt werden.
- Basisrisiko: Das Risiko, dass ein Absicherungsinstrument und das abzusichernde Gut sich nicht gleichläufig entwickeln.