Costco-Aktie: Prognose sieht 2030 hinter dem S&P 500 zurückbleiben
Eine Analyse prognostiziert, dass 5.000 Dollar in Costco-Aktien bis 2030 rund 6.350 Dollar erreichen – weniger als ein S&P-500-Indexfonds.
Die Aktien des mitgliedsbasierten Warenhaus-Händlers Costco Wholesale notieren aktuell nahe 1.010 Dollar und damit fast 8% unter dem Rekord-Schlusskurs von 1.094,32 Dollar, den das Unternehmen am 19. Mai erreichte. Das operative Geschäft liefert weiterhin überzeugende Ergebnisse: Der Gewinn je Aktie wuchs im Geschäftsjahr 2026 (die 52 Wochen bis zum 30. August 2026) um 14% und damit schneller als der Anstieg von 10% ein Jahr zuvor. Der Nettoumsatz kletterte um 10% auf rund 297 Milliarden Dollar.
Doch wie viel könnten 5.000 Dollar, die jetzt in die Aktie investiert werden, bis Ende 2030 wert sein? Eine Prognose, die auf Gewinnwachstum, einem niedrigeren Bewertungs-Multiple und der Dividende beruht, kommt auf einen Wert von rund 6.350 Dollar. Das ist eine anständige Rendite. Derselbe Betrag von 5.000 Dollar in einem Indexfonds, der den langfristigen Durchschnitt des S&P 500 abbildet, könnte jedoch rund 7.450 Dollar erreichen.
Wie schnell kann das Wachstum erfolgen?
Die Gewinne von Costco im Geschäftsjahr 2026 beinhalteten einen einmaligen Schub von 0,15 Dollar je Aktie durch Zollrückerstattungen im vierten Quartal. Ohne diesen Effekt erzielte das Unternehmen rund 20,61 Dollar je Aktie, was immer noch etwa 13% über den 18,21 Dollar des Geschäftsjahres 2025 lag. Im Geschäftsjahr 2021 belief sich der Gewinn je Aktie auf 11,27 Dollar – diese Rate entspricht damit dem durchschnittlichen Wachstum von rund 13% pro Jahr in den letzten fünf Jahren.
In den kommenden Jahren wird dies jedoch wahrscheinlich nicht erreicht. Costco hat seine jährlichen Mitgliedsbeiträge in den USA und Kanada zum 1. September 2024 erhöht und bucht dieses Einkommen allmählich über das jeweilige Mitgliedsjahr ab. Die höheren Gebühren machten laut Jahresbericht rund 30% des Umsatzwachstums von 11% bei den Mitgliedschaftsgebühren im Geschäftsjahr 2026 aus. Bis zum vierten Quartal waren die Einnahmen aus Mitgliedschaftsgebühren nur noch etwa 7% im Jahresvergleich gestiegen.
Das ist relevant, da die Mitgliedschaftsgebühren im letzten Geschäftsjahr rund 5,9 Milliarden Dollar einspielten – etwa die Hälfte des operativen Ergebnisses von 11,7 Milliarden Dollar. Der Rest des Geschäfts hat natürlich noch Raum für Wachstum. Die vergleichbaren Verkäufe ohne Gaspreise und Währungseffekte stiegen im Geschäftsjahr 2026 um 6,6%, und Costco plant, im Geschäftsjahr 2027 bis zu 33 Lagerhäuser zu eröffnen, darunter fünf Verlegungen. Die Prognose geht davon aus, dass der Gewinn je Aktie jährlich um rund 11% wächst – ein Schritt zurück gegenüber den letzten fünf Jahren, aber dennoch eine solide Rate. Dies würde den Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2030 auf etwa 31,30 Dollar bringen.
Die Bewertung von Costco könnte sinken
Der Preis, den Anleger für diese Gewinne zahlen, ist womöglich genauso wichtig. Bei rund 1.010 Dollar handelt die Costco-Aktie etwa zum 49-fachen des Gewinns im Geschäftsjahr 2026. Ende des Geschäftsjahres 2023 wurde die Aktie noch zum etwa 38-fachen des Gewinns von 14,16 Dollar je Aktie gehandelt. Die Prognose nimmt an, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis bis Ende 2030 bei 40-mal dem Gewinn landen wird. Das ist immer noch ein Premium-Preis für einen Händler und gilt als fair für ein Unternehmen, das die Gewinne jährlich um rund 11% wachsen lässt.
Bei 40-mal dem Gewinn im Geschäftsjahr 2030 von etwa 31,30 Dollar würde die Costco-Aktie nahe 1.250 Dollar handeln. 5.000 Dollar erhalten etwa 4,95 Anteile, sodass der Anteilswert bei rund 6.190 Dollar liegen könnte. Costco zahlt zudem eine Quartalsdividende von 1,47 Dollar je Aktie nach ihrer Erhöhung um 13% im April. Wenn die Ausschüttung weiter jährlich um rund 11% steigt, entsprechend dem Gewinnverlauf, könnten die 4,95 Anteile bis Ende 2030 etwas mehr als 150 Dollar an regulären Dividenden einsammeln (ohne Berücksichtigung von Sonderdividenden). Das führt insgesamt zu rund 6.350 Dollar, was einer Rendite von etwa 6% pro Jahr entspricht.
Ein Indexfonds könnte besser abschneiden
Mit Dividenden hat der S&P 500 seit 1928 jährlich rund 10% erzielt. Bei dieser Rate könnten 5.000 Dollar, die am 23. Oktober über einen Fonds in den Index investiert wurden, bis Ende 2030 auf etwa 7.450 Dollar steigen – also etwa 1.100 Dollar mehr als die Prognose für Costco. Andererseits könnte der Markt in den nächsten Jahren weniger als seinen langfristigen Durchschnitt liefern. Und das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Costco muss nicht unbedingt sinken: Die Aktie schloss jedes der letzten drei Geschäftsjahre mit mehr als dem 45-fachen des Gewinns.
Damit Costco mit dem Indexfonds mithalten kann, müsste sie Ende 2030 noch immer zum etwa 47-fachen des Gewinns handeln, also in der Nähe des heutigen Niveaus, während die Gewinne weiterhin jährlich um 11% wachsen. Anders ausgedrückt: Das Unternehmen könnte alles tun, was angenommen wird, und die Aktie könnte dennoch hinter dem Markt zurückbleiben, wenn die Anleger für jeden Dollar, den Costco erwirtschaftet, etwas weniger bezahlen. Der Warenhaus-Club bleibt laut der Analyse dennoch einer der besten Händler für langfristige Investments, und ein langsamer, schrittweiser Aufbau einer Position über die Zeit erscheint sinnvoll. Von hier aus sollte man jedoch nicht erwarten, dass die Aktie einen Indexfonds schlägt.