Clocktower warnt: S&P 500 droht 2027 ein Einbruch von 20 Prozent
Der Stratege Eric Wallerstein von Clocktower warnt vor Abwärtsszenarien, die den US-Leitindex bis auf 6.300 Punkte drücken könnten.
Der S&P 500 könnte im kommenden Jahr deutlich unter Druck geraten. Eric Wallerstein, Chief Macroeconomic Strategist der Alternative-Asset-Management- und Beratungsfirma Clocktower, warnt vor Abwärtsszenarien, die den US-Leitindex bis auf 6.300 Punkte drücken könnten. Das entspricht fast 20 Prozent unter dem aktuellen Niveau.
Wallerstein stützt seine Warnung auf ein vertrautes Muster. Bereits 2022 geriet der Aktienmarkt ins Wanken, was im Wesentlichen auf Zinserhöhungen, ein Sinken der Anleihenmärkte und Energieschocks infolge des russischen Überfalls auf die Ukraine zurückgeführt wurde. Nach Einschätzung des Strategen könnten sich ähnliche Abwärtsszenarien im Jahr 2027 wiederholen.
Die Parallelen sind für Anleger relevant, weil sie zeigen, wie schnell mehrere Belastungsfaktoren zusammenwirken können. Steigende Zinsen verteuern Kredite, drücken auf die Bewertung von Aktien und machen Anleihen im Vergleich wieder attraktiv. Energiepreise wirken zusätzlich wie eine Belastung für die Unternehmensgewinne. Kommen beide Effekte zusammen, gerät der Markt unter doppelten Druck.
Die Details
Im Zentrum der aktuellen Einschätzung steht Eric Wallerstein als Chief Macroeconomic Strategist von Clocktower. Das Unternehmen ist im Bereich Alternative Asset Management und Beratung tätig und veröffentlicht regelmäßig Markteinschätzungen.
Konkret nennt der Stratege ein Szenario, in dem der S&P 500 auf 6.300 Punkte fällt. Gemessen am aktuellen Niveau wäre das ein Rückgang von fast 20 Prozent. Als Auslöser nennt er Zinserhöhungen, einen sinkenden Anleihenmarkt und Energieschocks – jenes Bündel, das schon 2022 den Markt belastete.
Der Zeitpunkt der Warnung ist bemerkenswert: Der Bericht von MarketWatch wurde am 24. September 2026 veröffentlicht. Die genannten Abwärtsszenarien beziehen sich auf das Jahr 2027, also auf den nächsten Jahresverlauf. Damit reiht sich Wallerstein in eine wachsende Gruppe von Strategen ein, die nach der starken Rally der vergangenen Jahre Vorsicht anmahnen.
Für deutsche Anleger ist wichtig, dass der S&P 500 als globaler Leitindex auch die Kurse europäischer und deutscher Aktien beeinflusst. Viele Depots sind über ETFs oder Fonds stark am US-Markt ausgerichtet. Ein Rücksetzer von 20 Prozent im S&P 500 hätte daher unmittelbare Auswirkungen auf die Portfoliowerte hiesiger Sparer.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die Warnung fällt nicht aus dem Nichts. Bereits am 16. September 2026 berichtete aktien.news, dass Ed Yardeni sein Jahresziel für den S&P 500 drastisch gesenkt hat. Der Präsident von Yardeni Research reduzierte seine Prognose von 8.400 auf 7.900 Punkte. Die neue Schätzung signalisierte ein Aufwärtspotenzial von 4,1 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag von 7.585,73 Punkten. „Die Risiken einer Konjunkturabschwächung haben sich in den kommenden drei bis sechs Monaten erhöht", sagte Yardeni in einer Notiz.
Schon früher im Jahr mehrten sich die Warnsignale. Am 5. Mai 2026 berichtete aktien.news über vier gleichzeitig auftretende Belastungsfaktoren. Damals erreichte der S&P 500 ein neues Rekordhoch nahe 7.125 Punkte, während die Median-Aktie im Index 13 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch notierte. Diese Divergenz galt Marktbeobachtern als lauteste Warnung seit der Dotcom-Ära. Als Treiber nannten sie einbrechende Marktbreite, überreizte Positionierung, das schwächste saisonale Fenster des Jahres und das schlechteste Jahr im politischen Vierjahreszyklus – hinzu kam ein anhaltender geopolitischer Konflikt, der die Energiemärkte belastete.
Am 10. Mai 2026 folgte ein weiteres Signal: Das Shiller-KGV, auch CAPE Ratio genannt, näherte sich der Marke von 40 und lag damit weit über dem historischen Durchschnitt. Nur zweimal in der Geschichte war diese Bewertungskennzahl ähnlich hoch – mit dramatischen Folgen. Das Shiller-KGV setzt den aktuellen Kurs des S&P 500 ins Verhältnis zu den inflationsbereinigten Unternehmensgewinnen der vergangenen zehn Jahre.
Und am 7. Juli 2026 schlugen Analysten Alarm wegen einer möglichen Doppelblase. Dabei gelten nicht nur die Aktienkurse selbst als überhitzt, sondern auch die Gewinnerwartungen der Unternehmen. Im Zentrum der Debatte stand das Forward KGV, also das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten zukünftigen Gewinne. Diese Kennzahl wird häufig herangezogen, um hohe Aktienbewertungen zu rechtfertigen.
Was das für Anleger bedeutet
Die Reihe der Warnungen zeigt ein Muster: Nicht ein einzelner Datenpunkt belastet den Markt, sondern das Zusammenspiel mehrerer Faktoren. Bewertung, Marktbreite, Zinsniveau und Energiepreise wirken gleichzeitig. Wer sein Depot stark am S&P 500 ausgerichtet hat, sollte diese Gemengelage kennen.
Zugleich gilt: Eine Strategenprognose ist keine Gewissheit. Wallerstein beschreibt ein Szenario, keinen Fahrplan. Der Markt kann sowohl nach oben als auch nach unten überraschen. Für Privatanleger bedeutet das vor allem, die eigene Risikotragfähigkeit zu prüfen und nicht auf Basis einzelner Prognosen hektisch umzuschichten.
Hilfreich ist der Blick auf die genannten Kennzahlen. Das Shiller-KGV signalisiert historisch hohe Bewertungen, das Forward KGV setzt diese ins Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen. Beide Größen liefern Anhaltspunkte für die eigene Einschätzung, ersetzen aber keine individuelle Anlagestrategie. Dieser Artikel stellt ausdrücklich keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Bemerkenswert ist auch die Bandbreite der Stimmen. Während Yardeni sein Ziel lediglich senkte, aber weiter Aufwärtspotenzial sah, malt Wallerstein ein deutlich pessimistischeres Bild. Zwischen diesen beiden Polen liegt die eigentliche Unsicherheit, mit der Anleger derzeit umgehen müssen.
Ausblick
Wallerstein erwartet, dass sich die Abwärtsszenarien im Jahr 2027 materialisieren könnten, ausgelöst durch Zinserhöhungen, einen schwachen Anleihenmarkt und Energieschocks. Yardeni verwies am 16. September 2026 auf erhöhte Risiken einer Konjunkturabschwächung in den kommenden drei bis sechs Monaten. Damit stehen in den nächsten Monaten vor allem die Zinsentwicklung und die Energiepreise im Fokus der Märkte.
Kurz erklärt
- S&P 500: Der wichtigste US-Aktienindex, der die Entwicklung von 500 großen börsennotierten Unternehmen abbildet.
- Zinserhöhung: Anhebung des Leitzinses durch eine Notenbank, die Kredite verteuert und damit Aktienbewertungen belastet.
- Anleihenmarkt: Markt für festverzinsliche Wertpapiere, dessen Renditen im Verhältnis zu Aktien konkurrieren.
- Shiller-KGV: Bewertungskennzahl, die den Indexkurs ins Verhältnis zu den inflationsbereinigten Gewinnen der vergangenen zehn Jahre setzt.
- Forward KGV: Kurs-Gewinn-Verhältnis, das den aktuellen Kurs an den erwarteten künftigen Gewinnen misst.