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Chinesische Anleger strömen in US-Aktien trotz Kapitalkontrollen

Peking öffnet autorisierte Kanäle für Auslandsinvestitionen – Nachfrage nach US-Tech-Aktien explodiert.

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Chinesische Anleger strömen in US-Aktien trotz Kapitalkontrollen

Chinesische Anleger drängen massiv in ausländische Vermögenswerte, insbesondere in US-Aktienfonds. Auslöser ist die Aufhebung der Quoten für Kapitalabflüsse durch die Aufsichtsbehörden, die eine lange unterdrückte Nachfrage freisetzt. Die Renditen im Inland sind am Boden, während Peking gleichzeitig inoffizielle Wege zum Geldtransfer ins Ausland verschärft einschränkt.

Ende August erhöhte Chinas Devisenaufsichtsbehörde die ausstehende Quote für qualifizierte inländische institutionelle Investoren (QDII) um 6,8 Milliarden Dollar auf einen Rekordwert von 183 Milliarden Dollar. Die Geschwindigkeit, mit der US-fokussierte Fonds nur wenige Tage später die Zuflüsse dämpften, unterstreicht das Wettrennen der Anleger um Exposure an der Wall Street.

Explosive Zuflüsse zwingen Fondsmanager zu Gegenmaßnahmen

Die tägliche Obergrenze für Zuflüsse in einen QDII-Fonds, der den Nasdaq 100 abbildet, wurde am 9. September von 10 Yuan auf 5.000 Yuan angehoben. Bereits einen Tag später begrenzte der Fondsmanager Wanjia Asset Management die Zuflüsse erneut scharf auf 100 Yuan täglich pro Einzelanleger. „Das bedeutet, dass es explosive Zuflüsse gab, sodass der Fondsmanager die Zeichnungen begrenzen musste“, sagte Ivan Shi, Leiter der Forschung bei der Fondsberatung Z-Ben Advisors. „In China besteht weiterhin ein enormes Verlangen nach US-Technologiewerten.“

Auch China Universal Asset Management lockerte die Beschränkungen für seinen Nasdaq-100-ETF, verschärfte die Auflagen jedoch zwei Tage später erneut. TruValue Asset Management vollzog eine ähnliche Kehrtwende bei seinem QDII-Fonds, der in globale Halbleiteraktien investiert.

Wachsende Herausforderung für Peking

Der Ansturm ins Ausland unterstreicht die wachsende Herausforderung Pekings, Kapitalabflüsse einzudämmen. Das Vertrauen in die heimische Wirtschaft bleibt fragil: Die Renditen chinesischer zehnjähriger Staatsanleihen liegen mehr als drei Prozentpunkte unter denen US-amerikanischer Treasury-Anleihen. Zudem hat der lokale Aktienmarkt im laufenden Jahr allgemein hinter den zweistelligen Gewinnen der US-Aktien zurückgeblieben.

Laut den Daten zur Zahlungsbilanz Chinas erreichte die Portfoliobilanz im Jahr 2025 ein Rekorddefizit von 426 Milliarden Dollar. Die Nettoabflüsse beliefen sich im ersten Quartal dieses Jahres auf 146 Milliarden Dollar.

USA bleiben Hauptziel für chinesische Anleger

„Die chinesische Nachfrage nach globaler Asset-Allokation wird immer größer“, sagte Xu Jie, Fondsmanager bei Yuanzi Investment Management, die über ETFs im Rahmen von QDII in globale Märkte investieren. Langfristige Anleger müssten „Risiken diversifizieren und am Wachstum der wichtigsten globalen Märkte teilhaben“.

Die USA sind das Hauptziel für QDII-Fonds und machen fast die Hälfte des Geschäftsvolumens von rund einer Billion Yuan (etwa 150 Milliarden Dollar) aus, so Shanghai Securities. Die meisten in die USA gerichteten ETFs handeln zu einem erheblichen Aufschlag gegenüber ihrem Nettoinventarwert, was den Eifer der Anleger widerspiegelt, sich die begrenzte Overseas-Exposure zu sichern.

Ein in Shenzhen gelisteter ETF, der den Nasdaq-100 Technology Sector Index abbildet, handelte am Mittwoch mit einem Aufschlag von 24 Prozent. „Der Aufschlag spiegelt einfach die starke Nachfrage der Privathaushalte nach globalen Vermögenswerten wider“, sagte Xing Zhaopeng, Senior-China-Stratege bei ANZ.

Chinas Zahlungsbilanz sei kürzlich aufgrund starker Handelszuflüsse positiv geworden, „aber die Aufsichtsbehörden benötigen dennoch ein Gleichgewicht, um die Abflüsse zu kontrollieren“, fügte er hinzu.

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