China-Aktien wieder mit positivem Ausblick
Nach der Androhung einer stärkeren Regulierung kommen die großen China-Aktien wieder zurück.
Umfassende Maßnahmen in verschiedenen Sektoren der chinesischen Wirtschaft haben die globalen Finanzmärkte erschüttert, wobei amerikanische Anleger in einigen der heißesten Sektoren in die Schusslinie geraten sind. Doch die regulatorischen Maßnahmen, die sich gegen die Schlüsselsektoren Technologie, Immobilien und Bildung richten, haben an den chinesischen Märkten heftige Verkäufe ausgelöst und eine dunkle Wolke der Unsicherheit über Aktien aus dem Reich der Mitte gelegt. Die Aktien einiger der bekanntesten chinesischen Unternehmen wie Tencent (OTCPK:TCEHY) und Meituan (OTCPK:MPNGY) sowie weniger bekannter Unternehmen wie TAL Education (NYSE:TAL), New Oriental (NYSE:EDU) und Gaotu Techedu (NYSE:GOTU) sind aufgrund der genannten Maßnahmen innerhalb weniger Tage zweistellig gefallen. Der Nasdaq Golden Dragon China Index (NASDAQ:PGJ), der 98 der größten in den USA notierten chinesischen Unternehmen abbildet, stürzte am Freitag um 8,5 % und am Montag um weitere 7 % ab und verzeichnete damit den stärksten zweitägigen Ausverkauf seit dem globalen Crash von 2008. Auch die großen Indizes blieben nicht verschont: Der Hang Seng fiel um 5,4 % und der Shanghai Composite Index am Montag um 2,5 %. Es scheint jedoch, dass dieser Ausverkauf nun Pekings Komfortzone überschritten hat: Staatliche chinesische Publikationen haben zur Ruhe gemahnt, nachdem die Anleger aus Angst vor noch strengeren staatlichen Vorschriften auf Verkaufstour gegangen waren. Fairerweise muss man sagen, dass man der internationalen Gemeinschaft nicht vorwerfen kann, dass sie so nervös ist und nicht weiß, was sie von China zu erwarten hat. Schließlich hat Peking gemischte Signale ausgesendet, die einerseits besagen, dass es sich endlich für ausländische Märkte öffnen will, andererseits aber auch Marktteilnehmer, die sich zu schnell in diese Richtung bewegen, hart angreifen. Vor nicht allzu langer Zeit waren Auslandsinvestitionen auf dem chinesischen Markt eine komplexe und streng kontrollierte Angelegenheit. Doch langsam aber sicher haben sich Chinas Kapitalmärkte in den globalen Investment-Mainstream bewegt. Im Jahr 2018 wurden chinesische A-Aktien (auf Yuan lautende Aktien, die auf dem Festland gehandelt werden) zum ersten Mal in den MSCI Emerging Markets Index aufgenommen. Außerdem führte Peking Connect-Programme ein, die es ausländischen Anlegern ermöglichen, bestimmte Anleihen und Aktien über den Hongkonger Aktienmarkt zu erwerben. Im Jahr 2019 kündigte der Bloomberg Global Aggregate Index zum ersten Mal die Aufnahme chinesischer Anleihen in den Index an; der J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets folgte im Februar 2020 Chinesische Anleihen könnten ab Oktober 2021 im FTSE Russell's World Government Bond Index (WGBI) gehandelt werden. Erst kürzlich, im Juni 2021, führte Peking Rohöloptionen an der Shanghaier Börse ein, die für ausländische Anleger offen sind. Aber auch hier scheint sich Peking nicht entscheiden zu können, wo es hin will. Zunächst begann Peking, hart gegen diesen Bereich vorzugehen, indem es das Bitcoin-Mining aufgrund von Bedenken wegen übermäßiger Spekulationen einschränkte und Finanzinstitute davor warnte, Krypto-Dienstleistungen anzubieten. Dann gingen die Regulierungsbehörden gegen den chinesischen Ride-Hailing-Riesen Didi Global Inc. (NYSE:DIDI) wegen angeblicher Verstöße gegen die Datensicherheit. Chinesische Verbraucher sind in den letzten Jahren immer datenschutzbewusster geworden, und Peking scheint Maßnahmen zu ergreifen, um Plattformen wie die von Didi zu schützen, die sensible Informationen wie Standorte verarbeiten. Das schnelle Vorgehen der chinesischen Behörden gegen Didi nur wenige Tage nach dem Börsengang hat internationalen Anlegern vor Augen geführt, wer der Boss ist, aber auch, dass Peking in der Lage ist, regulatorische Kurvenbälle zu werfen, die manchmal in ihre Richtung fliegen können. Die DIDI-Aktien sind seit ihrem Börsengang im Juni um mehr als 50 % eingebrochen. Aber es scheint, dass Peking erkannt hat, dass es nicht gerade der beste Weg ist, das Vertrauen in den aufstrebenden internationalen Wertpapiermarkt zu stärken, wenn man die einheimischen globalen Ikonen mit Füßen tritt. In einem Kommentar auf der Titelseite der staatlichen Securities Times heißt es: "Systemische Risiken bestehen auf dem Markt für A-Aktien insgesamt nicht, die Makroökonomie befindet sich noch immer in einer stetigen Erholungsphase, und kurzfristige Schwankungen ändern nichts an den langfristig positiven Aussichten für A-Aktien", und: "Der jüngste Marktrückgang spiegelt in gewissem Maße eine Fehlinterpretation der Politik und das Ausleben von Emotionen wider. Die wirtschaftlichen Fundamentaldaten haben sich nicht geändert, und der Markt wird sich jederzeit stabilisieren."