British American Tobacco: Jefferies sieht Kurspotenzial bis 5.500 Pence
Eine City-Bank stuft die Aktie des Tabakkonzerns als überzeugende Einstiegsposition ein und verweist auf mögliche höhere Ausschüttungen an die Aktionäre.
Die Aktie von British American Tobacco (LSE:BATS) ist nach Einschätzung der Investmentbank Jefferies eine "überzeugende Einstiegsposition". Die Bank signalisiert, dass der Tabakkonzern die Tür für erhebliche Ausschüttungen an die Aktionäre offen stehen lässt. Jefferies sieht Kurspotenzial bis zu 5.500 Pence, nachdem die Aktie zuletzt auf 4.198 Pence gefallen war. Im Mai dieses Jahres hatte das Papier noch ein Acht-Jahres-Hoch von 4.962 Pence erreicht.
Hintergrund der optimistischen Einschätzung ist ein positiver Wendepunkt, den die Bank bei BAT ausmacht. Investitionen in Produkte der nächsten Generation wie E-Zigaretten und erhitzten Tabak sollen zu einem mehrjährigen Umsatz- und Gewinn-Trend führen. Skaleneffekte, fortgesetzte Kostendisziplin und ein stabilerer Markt für konventionelle Zigaretten stützen das Investitionsargument zusätzlich.
Der Bericht wurde am Freitag veröffentlicht. Für deutsche Anleger ist die Aktie über den britischen Leitindex FTSE 100 zugänglich. BAT ist das Unternehmen hinter Marken wie Dunhill, Lucky Strike und Vuse. Der Konzern informiert seine Anleger am 29. September über seine Strategie, wenn er einen Capital Market Day in Kalifornien veranstaltet.
Die Details
Im Zentrum der Analyse steht die deutlich verbesserte Bilanz von BAT. Ein langer Weg des Schuldenabbaus hat den Verschuldungsgrad von fünfmal den Gewinnen zum Zeitpunkt der transformativen Reynolds-Akquisition im Jahr 2017 auf die Obergrenze des Zielkorridors von 2,0- bis 2,5-fach im Jahr 2026 reduziert. Jefferies zufolge eröffnet dies die Tür für eine potenzielle Erhöhung der Ausschüttungen an die Aktionäre, die das Wachstum des Gewinns pro Aktie weiter in Richtung der oberen Grenze des 5- bis 8-Prozent-Wachstumsbereichs boosten würde.
Die Aktie wird als Ertragsbringer mit einer Ausschüttungsrendite von 5,9 Prozent beschrieben. Sie blickt auf eine Historie des Dividendenwachstums zurück, die bis ins Jahr 2000 reicht. Grundlage ist eine langjährige Politik, die darauf abzielt, 65 Prozent der langfristigen nachhaltigen Gewinne auszuschütten. Diese Historie umfasste ein Wachstum von 2 Prozent im jüngsten Geschäftsjahr auf insgesamt 245,04 Pence. In den vergangenen sechs Jahren hat BAT den Aktionären 34 Milliarden Pfund zurückgegeben, darunter 1,8 Milliarden Pfund an Aktienrückkäufen seit 2024. Für 2026 hat das Unternehmen weitere 1,3 Milliarden Pfund an Rückkäufen zugesagt.
Allerdings gerieten die Aktien von BAT sowie die von Imperial Brands (LSE:IMB) unter Druck, nachdem der jüngste Anstieg der Renditen staatlicher Anleihen die Attraktivität höher renditeorientierter defensiver Aktien verringert hat, wie sie im Tabaksektor zu finden sind. Jefferies hält BAT dennoch für attraktiv bewertet, mit einem signifikanten Rabatt im Vergleich zum Wettbewerber Philip Morris.
Die Bank hebt hervor, dass die Produkte der nächsten Generation von BAT gut investierte Propositionen mit ausreichender Skalierung im wichtigen US-Markt seien, mit dem Potenzial, mittelfristig etwa 50 Prozent des Umsatzwachstums zu treiben. Sie unterstützt das Ziel, dass Velo bis 2030 Marktführer beim Wertanteil der nikotinhaltigen Beutel in den USA wird, was 1,3 Milliarden Pfund an zusätzlichen Gewinnen freisetzen könnte. Unterdessen scheint das US-Geschäft für konventionelle Zigaretten nach einem Umsatzwachstum von 2,1 Prozent in den Halbjahresergebnissen vom Juli auf solideren Füßen zu stehen. Jefferies erwartet ein Umsatzwachstum der US-konventionellen Zigaretten zwischen 0,5 Prozent und 1 Prozent ab nächstem Jahr, was 18 bis 24 Monate an Portfolio-Investitionen und die robusten Marktanteile von American Spirit und der erschwinglicheren Marke Pall Mall widerspiegelt.
Das City-Unternehmen schloss: "Unser Sum-of-the-Parts-Modell deutet darauf hin, dass das Geschäft der nächsten Generation attraktiv bewertet ist, und wir sehen dies als einen überzeugenden Einstiegsort für die Aktien." Die Deutsche Bank sieht hingegen Aufwärtspotenzial für die Aktien bis zu einem Zielkurs von 5.100 Pence. Nachdem das Unternehmen in den vergangenen drei Jahren mit zahlreichen externen und internen Herausforderungen konfrontiert war, sei das Geschäft nun besser positioniert, um ein Beschleunigungswachstum anzutreiben. Sie fügte letzte Woche hinzu: "Externally sind die großen Rechtsstreitigkeiten bereits Vergangenheit, und es entsteht ein unterstützenderer regulatorischer Rahmen in den wichtigsten Märkten. Internally lag der Fokus auf dem Übergang zu einem verbraucherzentrierten, datengesteuerten Unternehmen, das technologische Entwicklungen nutzt, um das Wachstum zu beschleunigen."
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 02.06.2026 berichtete aktien.news, dass British American Tobacco seine Prognose für die sogenannten "New Categories" – also Next-Generation-Produkte wie Vapour und Modern Oral – leicht angehoben hat. Der bereinigte Vorsteuergewinn für das erste Halbjahr wurde damals mit voraussichtlich 4,76 Milliarden Pfund veranschlagt. Für das Gesamtjahr erwartete BATS ein Umsatzwachstum zwischen 3 und 5 Prozent, was zu einem Anstieg des bereinigten Gewinns zwischen 4 und 6 Prozent führen sollte – vor dem Hintergrund eines weltweiten Tabakvolumens, das in diesem Jahr voraussichtlich um 2,5 Prozent sinkt.
Bereits am 09.07.2026 berichtete aktien.news, dass Tabakaktien ein Comeback feiern und dabei British American Tobacco und Philip Morris vorne liegen. Wer vor zwei Jahren BAT-Aktien gekauft hat, konnte seinen Einsatz in etwa verdoppeln – eine Performance, die sogar die viel beachteten "Magnificent Seven" der US-Technologiebranche übertraf.
Bereits am 11.07.2026 berichtete aktien.news, dass das Tabu gegen den Besitz von Tabakaktien zwar nicht verschwunden ist, aber neue Grauzonen entstehen: Unternehmen, die einen großen Teil ihres Umsatzes mit rauchfreien Produkten wie E-Zigaretten erzielen, scheinen wieder gesellschaftsfähig zu werden. Philip Morris gilt dabei als Vorreiter, und auch British American Tobacco könnte von diesem Imagewandel profitieren.
Bereits am 15.08.2026 berichtete aktien.news, dass Matthew Wright, seit November 2025 nicht geschäftsführendes Mitglied des Verwaltungsrats von BAT, in der vergangenen Woche Aktien des FTSE-100-Konzerns im Wert von 247.500 Britischen Pfund erwarb – sein erster Aktienkauf in seiner Funktion als Director. Das Timing galt als bemerkenswert geschickt, da die BAT-Aktie zuletzt erheblich unter Druck geraten war. Im Juni hatte BAT gewarnt, dass Umsatz und Gewinn für das Gesamtjahr enttäuschen könnten, da sich der Rückgang der weltweiten Zigarettenabsätze beschleunigt.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger zeigt der Bericht ein Spannungsfeld auf: Auf der einen Seite steht die Aussicht auf eine der höchsten Dividendenrenditen im britischen Leitindex, gestützt durch eine jahrzehntelange Ausschüttungshistorie und einen zuletzt deutlich reduzierten Schuldenstand. Auf der anderen Seite belastet das Umfeld steigender Anleiherenditen renditestarke defensive Aktien, wie die jüngste Kursschwäche bei BAT und Imperial Brands zeigt. Die Bewertung von BAT liegt laut Jefferies deutlich unter der des Wettbewerbers Philip Morris.
Beide von der Quelle genannten Banken sehen Aufwärtspotenzial, unterscheiden sich aber im Ausmaß: Jefferies nennt 5.500 Pence, die Deutsche Bank 5.100 Pence. Die Argumente stützen sich auf das Wachstum bei Produkten der nächsten Generation, die verbesserte Bilanz und eine mögliche höhere Ausschüttung. Diese Einschätzungen sind Meinungen Dritter und stellen keine persönliche Anlageempfehlung dar. Der Wert einer Investition und die daraus resultierenden Einkünfte können sowohl steigen als auch fallen; Anleger könnten nicht das gesamte investierte Kapital zurückerhalten.
Ausblick
Der wichtigste kurzfristige Termin ist der Capital Market Day am 29. September in Kalifornien, auf dem BAT seine Strategie vorstellt. Jefferies erwartet, dass sich die Tür für höhere Ausschüttungen weiter öffnet, und rechnet für das US-Geschäft mit konventionellen Zigaretten mit einem Umsatzwachstum zwischen 0,5 und 1 Prozent ab dem nächsten Jahr. Mittelfristig sollen Produkte der nächsten Generation etwa 50 Prozent des Umsatzwachstums beisteuern, und Velo soll bis 2030 Marktführer beim Wertanteil nikotinhaltiger Beutel in den USA werden.
Kurz erklärt
- Verschuldungsgrad: Verhältnis der Schulden eines Unternehmens zu seinen Gewinnen, das die finanzielle Belastung anzeigt.
- Sum-of-the-Parts-Modell: Bewertungsmethode, bei der die einzelnen Geschäftsbereiche eines Konzerns getrennt bewertet und anschließend addiert werden.
- Aktienrückkauf: Der Erwerb eigener Aktien durch ein Unternehmen, wodurch sich die Zahl der ausstehenden Anteile verringert.