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BofA: Japans Privatanleger kaufen Auslandsanlagen für 16 Billionen Yen

Die Bank of America sieht den Yen-Verkauf japanischer Haushalte als strukturell, aber nicht übermächtig – ausgeglichen durch ausländische Kapitalzuflüsse.

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BofA: Japans Privatanleger kaufen Auslandsanlagen für 16 Billionen Yen

Die Bank of America hat in einer Studie vom 4. November 2026 untersucht, wie japanische Privatanleger mit ausländischen Vermögenswerten umgehen. Das Ergebnis: Über Investmenttrusts steigern japanische Haushalte ihre Käufe ausländischer Anlagen in einem annualisierten Tempo von nahezu 16 Billionen Yen. Vor der Einführung des neuen NISA-Programms im Jahr 2024 lag dieser Wert noch bei 6 bis 7 Billionen Yen. Die Studie trägt den Titel „Japan’s household yen selling: Structural, but not overwhelming“.

Die Zahlen sind für Devisenhändler relevant, weil jeder Kauf ausländischer Vermögenswerte durch japanische Anleger faktisch einen Yen-Verkauf bedeutet. Wenn Haushalte ausländische Aktien oder Anleihen erwerben, tauschen sie dafür Yen in Fremdwährung. Bei 16 Billionen Yen annualisiert entsteht daraus ein struktureller Abflussdruck auf die japanische Währung – allerdings in einem Tempo, das die Studie ausdrücklich als nicht übermächtig einstuft.

Japans Auslandsengagement bleibt im internationalen Vergleich moderat

Die Bank of America ordnet die Entwicklung relativ zur Größe der japanischen Wirtschaft ein. Danach bleibt die Auslandsportfoliobeteiligung über Investmenttrusts bescheiden. Als Vergleichsmaßstab zieht die Studie Südkorea und Kanada heran, wo die Auslandsanlagen privater Haushalte deutlich stärker ausgeprägt sind. Von einem exzessiven Kapitalabfluss aus Japan kann also keine Rede sein.

Gegenläufig wirkt der Kapitalverkehr in die andere Richtung. Japans Portfolioinvestitionen verzeichnen derzeit die höchsten Nettozuflüsse in der Geschichte. Getrieben wird dieser Zufluss von ausländischen Investoren, die japanische Yen-Anleihen kaufen. Damit steht dem Kapitalabfluss der Privatanleger ein Zufluss aus dem Ausland gegenüber – der Yen-Verkauf im Einzelhandel wird teilweise kompensiert.

Steigende Yen-Finanzierungskosten könnten die Hedge-Quoten senken

Ein zweiter Mechanismus, den die Bank of America hervorhebt, betrifft die Absicherung von Währungsrisiken. Durch die Zinserhöhungen der Bank of Japan sind die Kosten für die Finanzierung in Yen gestiegen. Gleichzeitig hat sich die Zahlungsbilanz Japans verbessert. Beide Faktoren zusammen könnten dazu führen, dass Anleger ihre Devisenhedgequoten reduzieren – was die Wirkung der Kapitalströme auf den Yen zusätzlich verändert.

Auch bei den Aktienfonds zeigt sich Bewegung. Die Zuflüsse in japanische Aktienfonds haben in diesem Jahr an Dynamik gewonnen. Die Bank of America schränkt jedoch ein: Bislang haben diese Fonds noch keinen Marktanteil von global orientierten Aktienfonds abgezweigt. Die Nachfrage nach japanischen Aktien wächst also, ohne dass Anleger ihr Engagement im Ausland dafür aufgeben würden.

Für deutsche Anleger, die auf den Yen setzen oder sich gegen Währungsschwankungen absichern, bleibt die Schlussfolgerung der Studie nüchtern. Die gestiegenen privaten Auslandsinvestitionen stellen einen allmählichen Gegenwind für den Yen dar. Die Bank of America sieht darin aber keinen Hinweis auf einen breiteren Trend zur Yen-Abschwächung – der strukturelle Verkauf ist real, aber nicht übermächtig.

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