Blue Owl plant großen Vorstoß in die Versicherungsbranche
Der Private-Credit-Spezialist will langfristiges Versicherungskapital erschließen und setzt dabei auf eine bilanzleichte Strategie.
Blue Owl, die Gruppe im Zentrum der jüngsten Turbulenzen im Private-Credit-Sektor, plant einen „großen Vorstoß" in die Versicherungsbranche. Damit will das Unternehmen eine wachsende Quelle langfristiger Kapitalmittel erschließen, während es sich in neue Geschäftsfelder expandiert. Das berichtet die Financial Times unter Berufung auf Aussagen von Co-Vorstandsvorsitzendem Doug Ostrover auf dem Private Capital Summit der FT und Latham & Watkins in London.
Ostrover sagte, das Unternehmen strebe danach, die Menge des von ihm verwalteten Versicherungskapitals zu erhöhen. Hintergrund ist ein intensiver Wettbewerb unter den großen alternativen Investmentgruppen, die ihre Beziehungen zu großen Versicherern vertiefen wollen. „Wir verwalten nicht genug Kapital", sagte Ostrover. „Wir erkennen, dass wir, wenn wir einen größeren Kapitalpool hätten, also Versicherungskapital, wirklich einzigartige Lösungen bieten könnten. . . Das ist etwas, in das wir einen großen Vorstoß unternehmen werden", fügte der ehemalige Executive bei Credit Suisse und Blackstone hinzu.
Kein direkter Kauf eines Versicherers
Ostrover schloss einen direkten Kauf eines Versicherers durch Blue Owl aus – eine Strategie, die einige Wettbewerber genutzt haben, um das Wachstum zu beschleunigen. „Apollo hat Athene gekauft. KKR hat ein Versicherungsunternehmen gekauft. Wir denken dies eher aus einer bilanzleichten Perspektive heraus", sagte Ostrover. Blue Owl verwaltet bereits Milliarden US-Dollar an Versicherungsassets für Kuvare, an dem es eine Minderheitsbeteiligung hält. Im Vergleich zu größeren Konkurrenten wie Blackstone ist dies jedoch nur ein kleiner Bruchteil. Um die Strategie weiterzuentwickeln, hat Blue Owl kürzlich die Versicherungs-Expertin Deva Mishra eingestellt.
Der Vorstoß in die Versicherungsbranche erfolgt vor dem Hintergrund, dass sich die Private-Capital-Branche auf eine Konsolidierung vorbereitet. Institutionelle Anleger konzentrieren ihre Allokationen zunehmend auf weniger, aber größere Manager, sogenannte General Partners (GPs). „Die größten Kapitalallokatoren wollen auf weniger GPs setzen. Das passiert. Wir sehen das", sagte Ostrover. „Wenn. . . Sie eine Private-Equity-Firma im mittleren Markt sind, die in alles Mögliche investiert, aber in nichts spezialisiert ist, dann werden diese entweder fusioniert oder verschwinden."
Optimismus trotz schwieriger Phase
Ostrover zeigte sich nach einer schwierigen Phase für die Branche optimistisch bezüglich Private Credit. Bedenken hinsichtlich des Ausfallrisikos hatten wohlhabende Privatanleger dazu gebracht, ihr Geld aus einigen Fonds zurückzuziehen. Die überproportionale Exposure von Blue Owl gegenüber Softwareunternehmen, die durch KI gestört werden könnten, trug zu einem Rückgang des Aktienkurses um 40 Prozent im vergangenen Jahr bei.
Ostrover schloss zwar nicht aus, dass es zu mehr Ausfällen kommen könnte, betonte jedoch, dass eine Diskrepanz zwischen der Wahrnehmung der Branche und der Performance der zugrunde liegenden Kredite bestehe. Die Kreditperformance sei weiterhin stark, sagte er. Er könne „12 oder 18 Monate in die Zukunft blicken und ziemlich sicher sein, dass diese Portfolios weiterhin performen werden. . . Ich weiß, dass viele Leute glauben, dass die Ausfälle steigen werden. Ich sehe das nicht eintreten."
Expansion in Real Assets und Rechenzentren
Blue Owl hat unterdessen aggressiv in Real Assets expandiert, einschließlich der Infrastruktur, die den KI-Boom trägt. Ostrover sagte, Blue Owls Rechenzentrumsgeschäft sei in seiner Größenordnung mit dem von Blackstone vergleichbar, dem größten Investor in diesem Sektor. Blue Owl betreibt 140 Rechenzentrumseinrichtungen und vermietet diese an große Technologiekonzerne, typischerweise für einen Zeitraum von etwa 20 Jahren, statt lediglich Finanzierung bereitzustellen.
Ostrover sagte, dass selbst wenn die Infrastruktur am Ende der Mietverträge „null" wert wäre, seine Investoren zweistellige Renditen erzielen würden. „Man kann 10 bis 12 Prozent [ohne Abhängigkeit vom Endwert] erwirtschaften. Wir halten das für eine sehr attraktive Investition." Er habe erwartet, dass sich die Chance verkleinern würde, da Kapital in den Sektor ströme, doch stattdessen sei die Nachfrage nach Rechenleistung explodiert und es sei schwieriger geworden, Rechenzentren zu bauen. „Die Arbitrage hat sich erweitert", sagte Ostrover. „Heute ist es eine unglaublich attraktive Zeit, und ich denke, dass dies noch eine Weile so bleiben wird."