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Bitcoin-ETF-Zuflüsse sind kein Preissignal: Neue DWF-Studie warnt Anleger

Eine neue Studie von DWF Labs zeigt: Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs wie IBIT sagen künftige Kursbewegungen nicht zuverlässig voraus.

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Bitcoin-ETF-Zuflüsse sind kein Preissignal: Neue DWF-Studie warnt Anleger

Investieren ist von Natur aus in der Statistik verwurzelt – und in der Welt der börsengehandelten Fonds (ETFs) ist die Betonung statistischer Daten allgegenwärtig. Marktteilnehmer aller Couleur verfolgen die Fondszuflüsse, also die Zu- und Abflüsse von Kapital, mit großer Aufmerksamkeit. Das gilt besonders für den iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) sowie die übrigen Spot-Bitcoin-ETFs, die vor fast drei Jahren eingeführt wurden.

Theoretisch sollten die Bewegungen rund um den iShares-ETF, den größten Fonds dieser Kategorie, Aufschluss über die künftige Kursentwicklung der größten Kryptowährung geben. Eine neue Studie zeigt jedoch, dass diese Datenpunkte nicht so vorhersagekräftig sind, wie Investoren hoffen. Die zentrale Erkenntnis lautet schlicht: Bitcoin-ETF-Zuflüsse sind keine Preisprognosen.

Warum Bitcoin-ETF-Zuflüsse ihre Vorhersagekraft verfehlen

Jeder Investor möchte gerne einen legalen Vorteil haben. Dennoch bestätigt eine neue Studie von DWF Labs, dass Bitcoin-ETF-Zuflüsse aus einem einfachen Grund kein Mittel zur Wahrsagerei sind: Viele Investoren begehen den grundlegenden Fehler des „Performance Chasing“. Mit anderen Worten reagieren sie auf das, was bereits geschehen ist, nicht auf das, was bevorsteht.

Die Studie stellt fest, dass Bitcoin-Investoren dazu neigen, Spot-ETFs nach starken Kursverlusten zu verlassen und nach großen Rallyes wieder in diese Fonds zurückzukehren. Das ist das klassische „buy high, sell low“ – während der bessere Ansatz „buy low, sell high“ wäre. Obwohl die DWF-Labs-Studie eine gewisse Korrelation zwischen Bitcoin-ETF-Zuflüssen und dem Preis feststellt, bewegt sich der Preis zuerst, und die Beziehung zwischen Zuflüssen und Preis klingt innerhalb weniger Tage ab.

Es gibt weitere Gründe, warum Bitcoin-ETF-Zuflüsse keine vorhersagekräftige Funktion erfüllen. Viele Krypto-Investoren sind sogenannte HODLer, also engagierte Marktteilnehmer, doch die DWF-Studie deutet darauf hin, dass diejenigen, die mit Spot-Bitcoin-ETFs handeln, nervös sind. Viele verkaufen diese ETFs bereits, wenn Bitcoin nur um 7 % einbricht. Das ist nicht einmal eine Korrektur und liegt weit entfernt von einem Bärenmarkt.

Man könnte argumentieren, dass die „schwachen Nerven“ einiger ETF-Investoren die Aussagekraft der Zuflussdaten verfälschen, da es nicht unüblich ist, dass Bitcoin über mehrere Tage oder länger hinweg mehreren Einbrüchen von 7 % oder mehr ausgesetzt ist. Die Neigung der Anleger, Bitcoin-ETFs zu niedrigen Preisen zu verkaufen, verdient aus einem einfachen Grund eine tiefere Untersuchung: Verkäufer handeln oft zu ungünstigen Zeitpunkten. In fünf der acht großen Ausverkäufe, die von DWF untersucht wurden, intensivierten sich die Verkäufe von Spot-Bitcoin-ETFs nur wenige Tage, bevor ein Boden gebildet wurde.

IBIT oder andere – im Grunde ist es dasselbe

Sparen Sie sich die Frage, ob der Status des iShares Bitcoin Trust ETF als größter Spot-Bitcoin-ETF impliziert, dass seine Zuflüsse bessere Signale liefern als die seiner kleineren Konkurrenten. Mit einem verwalteten Vermögen von 68,7 Milliarden US-Dollar bis Freitag, den 23. Oktober, ist iShares mehr als viermal so groß wie der nächstgrößere Fonds in dieser Kategorie. Dennoch kommt DWF zu dem Schluss, dass der iShares-Fonds „kein stärkeres Signal“ liefert als seine Wettbewerber.

Tatsächlich gilt bei dem iShares-ETF dasselbe Muster wie bei anderen Bitcoin-Fonds: Die Zuflüsse treffen in der Regel erst nach großen Rallyes ein, nicht davor. Das ist keine Anklage gegen Bitcoin-ETFs, aber die DWF-Studie erinnert daran, dass Bitcoin-Investoren den ETF-Zuflüssen nicht allzu viel Gewicht beimessen sollten.

Für deutsche Privatanleger bedeutet das vor allem eines: Wer die täglichen Zuflusszahlen als Frühindikator für den Bitcoin-Kurs nutzen will, dürfte enttäuscht werden. Die Daten spiegeln eher die Stimmung der Vergangenheit wider als einen Ausblick auf die Zukunft. Wer langfristig investiert, sollte sich daher nicht von kurzfristigen Kapitalbewegungen in den Fonds leiten lassen, sondern die fundamentale Entwicklung der Kryptowährung im Blick behalten.

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